IMF下调今明两年全球增长预测 未来政策要着力应对下行风险

■刘津含

　　2019年1月21日，IMF公布了最新的世界经济展望报告，预计2018年全球经济增长率为3.7%，与2018年10月份的预测一致，但下调了今明两年经济增长预测。预计2019年全球经济将增长3.5%，2020年将增长3.6%，分别比去年10月份的预测低0.2个百分点和0.1个百分点。发达经济体的增长率预计将从2018年的2.3%下降到2019年的2.0%和2020年的1.7%，亚洲新兴市场和发展中经济体的增长率将从2018年的6.5%略降至2019年的6.3%和2020年的6.4%。IMF下调今明两年全球增长预测，主要关注点如下：

　　一、全球增长面临下行风险。从全球来看，一是美国主动发起的贸易战在全球范围内带来的不良影响进一步显现，金属和农业大宗商品受关税壁垒增加的影响价格有所下跌，全球价值链上的各国企业也为美国政府的关税付出代价。二是全球公共和私人债务高企，而主要经济体不断加息引发全球利率中枢上移和金融条件收紧，这对习惯了低利率环境下运行的实体而言是巨大的挑战。从区域来看，欧洲局势不稳定性凸显，英国无协议脱欧的可能性增大，意大利国债收益率持续高企，给意大利银行业带来了较大债务压力；部分新兴市场国家的金融动荡可能还将持续，随着美联储货币政策收紧，全球主要经济体进入了货币紧缩周期，部分拉美国家货币贬值幅度较大，资本外流还将继续，股市和债市均承受巨大的冲击。

　　二、中国经济增长面临压力，但仍将保持在合理区间。IMF报告认为2018年中国经济减速的幅度比预期更大，主要原因是为控制影子银行活动和预算外地方政府投资而收紧了金融监管，同时全球主要经济体货币政策收紧和中美贸易争端扩大也加剧了中国的经济放缓。尽管如此，笔者认为，中国经济增长仍运行在合理区间，许多积极因素将发挥作用：应对中美贸易摩擦方面，中国采取了财政刺激措施，对美国关税提高的影响产生了一定抵消作用。随着“六稳”政策的落地见效，金融供给偏紧局面将得到纠正，M2和社融增速低位企稳，民营和小微企业融资可得性有望提高。

　　三、2019年全球政策的着力点在加强合作、促进增长、应对潜在的危机。IMF建议，发达经济体应采取措施提高生产率，提升劳动力的参与度，建立充足的社会保障，货币政策应继续有效锚定通胀预期，财政政策则为应对潜在的衰退做好缓冲。对于新兴经济体来说，贸易摩擦后续不良影响的显现、资本大规模外流、政府债务负担加重、大宗商品价格波动等将带来更加严峻的考验，需要新兴经济体完善宏观审慎管理框架，增强汇率的灵活性，实现经常账户收支合理化，继续推进产业转型升级，促进经济增长。IMF同时呼吁，主要国家的政策制定者应广泛开展合作，在不提高关税和非关税壁垒的情况下化解分歧，通过降低贸易成本的方式来解决对贸易体系规则的不满。随着全球增长势头的回落，全球经济面临的风险持续加大，许多国家的政策空间有限，需要各国重视多边合作，增强经济包容性，共同提高经济韧性。

　　(作者单位：中国银行国际金融研究所)