Myagric：节后豆粕能否春暖花开

年底趋近，从这几天来看，连粕处于震荡格局，现货价格也逐渐趋稳，春节备货也是在缓慢的进行着，然而春节将至，节后能否迎来豆粕的春天？

　　一、南美天气的炒作

　　据外电1月23日消息，巴西天气未能“走上正轨”。巴西中部大部分地区的降雨量继续低于正常水平，巴西东部及东北部地区的作物天气尤为干燥。尽管巴西南部地区出现了降雨，但干燥天气已经向北部地区挺进，预报显示将会迎来一些降雨，但似乎仍无法逆转当前的整体趋势。

　　根据AgRural的数据，巴西2018/19年度大豆收割率为6.1%，高于去年同期0.8%及五年均值的1.2%，上周大豆收割工作加快4%。本周交易所将2018/19年度阿根廷大豆播种面积调低至1770万公顷，比上次报告的预测值调低了20万公顷，原因在于北部农业带出现大雨天气，导致部分地区需重新种植。

　　由于南美天气的炒作，料对豆粕有一定支撑，但即便如此，巴西和阿根廷的预计产量仍居高位，短期内大豆供应还是较为充足的。中美如今正处于磋商谈判期，美国贸易商情绪相对乐观，面对美豆如此高的库存，全球的大豆供应格局短期内难以明显改观，除非中国购买超预期量的美豆，否则大豆供应端压力仍难缓解。

　　二、下游需求及库存情况

　　截至1月24日，猪瘟疫情爆发了100起，猪瘟疫情不断的扩大范围，抑制下游需求，即便如此，春节备货还是缓慢进行中，部分油厂及贸易商低价位吸引企业采买，近期成交量有所改善。

　　榨利方面，24日即期采购2-3月巴豆榨豆粕保本成本测算2640~2650元/吨区间；近月2-3月巴豆套保利润较前一日增至200元/吨，国内大豆盘面榨利近期有所回升，但压榨净利整体仍旧亏损，油厂因此近阶段降低开机率，以消耗现有库存为主。

　　库存方面，据我的农产品网对国内110家主要油厂调查显示，2019年第3周，全国主要油厂大豆库存、豆粕库存及未执行合同较前一周均下降。其中大豆库存584.89万吨，较上周减少9.45万吨，减幅1.59%，同比去年增加85.41万吨，增幅17.1%；豆粕库存为91.12万吨，比上周减少12.31万吨，减幅11.9%，比去年同期增加4.68万吨，增幅5.41%。由此可见，国内虽然最近几周在不断消耗高库存，但目前豆粕库存较去年相比仍旧增加了4.68万吨，短期库存仍旧相对充足。

　　三、人民币升值和猪瘟的影响

　　前段时间由于苹果公司的业绩预减，投资者担忧美国经济而致使美元贬值明显，受此影响导致人民币升值，近期美元价值虽有所修复，但较12月底仍旧下跌，对豆粕来说是一个利空因素，而猪瘟疫情的爆发使得国内需求充满了不确定性。据我的农产品网粤西实地调研考察了解到，两广大部分饲料厂对于猪瘟影响需求的看法表示就目前来看，猪瘟并没有过度影响到饲料的消费，但由于猪价持续下跌，养殖户和企业对于豆粕的需求受到明显影响，后续补栏动能也一定程度上受制，因此短期内此状况改善难度较大，同时政策上禁运及规模化养殖的推进也对短期豆粕需求不利。

　　综上所述，全国大豆供应格局短期内还是处于一个供大于求的状态，而目前的南美天气导致减产、春节备货、油厂挺价等因素会对豆粕期价有所支撑。盘面上前期有一定程度超跌，近期缓慢回调，一定程度上有所修复，短期或仍有上涨空间，目前油厂挺价意愿偏强，盘面下跌空间相对有限。中美贸易谈判结果暂不确定，应持续关注。