TradeMax：德法经济失去动力 欧银调整放贷指引

国际货币基金组织主席吉拉德在达沃峰会上提及欧洲经济出现下滑，在2019年可能进一步萎缩。目前德法作为欧元区经济第一、二大经济体，其经济数据表现不稳定。德国制造业四年来首次出现萎缩，但服务业增速弥补了其经济负面影响。而法国正与德国相反，制造业PMI数据好于前期；服务业PMI收缩严重。

　　德国1月份服务业增速超过预期升至两个月高位，弥补了4年多来制造业活动的首次萎缩。服务业在未来几个月是否会继续为经济提供增长动力还不确定，疲弱的新订单已连续4个月下降。而一向是德国经济命脉的制造业在未来几个月将会更加疲软，生产商将开始缩减在德国的扩张计划；欧洲最大经济体的出口商受到贸易紧张局势的打击。德国去年的经济增长率为5年来最低，为1.5%，较2017年增幅下降0.8%。

　　法国的反政府黄背心游行持续两个月，对法国经济也带来了负面影响。需求疲软造成法国商业活动造成了四年以来最快的下跌幅度。法国1月综合PMI降至47.9点，这一跌幅使该指数跌至2014年11月以来的最低点，黄背心活动造成的破坏给法国商业情绪带来了压力。许多服务业、餐馆、酒店和旅游业都受到了不同程度的影响。看来，2019年对法国经济来说并不乐观。

　　欧元区现在的问题在于，几个月前被认为是暂时现象的增速下降，到现在并没有结束这种迹象。制造业在接近2018年底时陷入萎缩，出口增长放慢且信心指标跌向多年低位；预期的基础通胀上升也未能实现，而且就业增长正在放缓，所有这些都表明，欧元区目前经济增速等于甚至低于趋势增长率，因此通胀压力可能需要更长时间才能形成。

　　欧洲央行料将承认经济增长疲软，但会维持政策不变。其正在考虑以更加慷慨的条件向银行提供长期贷款，并调整其对到期债券回笼资金再投资持续时间的指引。欧洲央行在今年加息的概率几乎为零，维持较低的借贷成本才是他们现在急需的。