库存累积不足 期价继续小幅上涨

观点：多空双方节前增仓，预期分化，博弈加剧。库存数据显示春节累库速度与往年相近。昨日建材成交继续走低，需求正随着假期临近而收缩，通常在节前两周及节后两周保持相对低需求。产量方面，钢厂检修增多，产量减少。近期盘面易受情绪因素干扰。

　　风险：限产政策变化、下游需求大幅下跌、贸易战谈判变化

　　铁矿：现货成交减少，期价跟随钢材

　　观点：节前现货贸易逐渐减少，期货盘面开始交易节后预期，市场预期分歧较大，多空博弈加剧。本周铁矿补库渐近尾声，成交较上周减少。

　　套利：正套持有

　　风险：限产政策变化、人民币大幅波动、钢价大幅下跌

　　焦炭、焦煤：钢焦博弈激烈，震荡格局难以打破

　　期货方面，昨日日盘煤焦小幅下跌，焦煤主力1905合约收盘跌0.49%，焦炭主力1905合约收盘跌0.02%。现货方面，昨日日照港（600017）准一级冶金焦炭价格维持2050元/吨，唐山二级冶金焦到厂价格维持1910元/吨。澳洲中挥发焦煤价格维持188.25美元/吨，折算成人民币1510元/吨。

　　观点：昨日煤焦市场偏强运行。焦炭方面，昨日河北大型焦企提涨100元/吨，而山西个别钢厂意欲提降50元/吨，主要由于钢厂焦炭库存水平普遍偏高采购意图较弱，节前钢焦博弈日趋激烈。焦煤方面，近日煤矿逐渐停产，低硫主焦煤供应紧张。焦企配煤库存充足，但优质资源库存较低。但近日蒙煤通关大幅好转，日通关量750车左右。综合来看，节前上下游企业对焦价分歧较大，焦价震荡概率较大；而随着进口煤数量回升，焦煤供应也有所缓解，但短期依旧维持强势。

　　策略：焦炭方面：中性，预期转暖，现货价格企稳，但产业供过于求格局仍然存在，走势持续性存疑，警惕盘面回调。

　　风险点：煤矿安全检查力度减弱；中美贸易战预期转差；焦炭库存累积超预期；成材库存累积超预期。