1月22日，期货早评，期货简报，每日期货行情分析——南证期货南昌营业部

【短评-大盘】周一A股三大股指集体收红，上证综指收涨0.56%报2610.51点，重新站上2600点整数关口；深证成指涨0.59%报7626.24点，创业板指涨0.42%报1274.79点，两市成交3131亿元，与上交易日基本持平。股指重拾涨势，个股涨多跌少。评：经济基本面虽然偏空，但是市场整体估值偏低，指数下跌的空间和动力均不足，市场大概率继续维持震荡筑底行情。短期来说，指数放量突破60日均线，市场反弹的热情已被点燃，反弹的空间被打开。今天指数上涨的概率较大，上涨区间大致在2600-2650。

【短评-期指】周一三大主力合约跟随指数反弹，其中IF主力合约涨0.52%报收3192点，升水0.96；IC主力合约涨0.54%报收4349点，贴水13.63点；IH主力合约涨0.70%报收2434，升水1.51点。评：预计市场仍处于震荡筑底过程中，中证500指数与沪指均突破60日均线，反弹空间被打开。中证500指数反弹第一高点是4540，第二高点是4690。预计中证500指数今日继续向上，运行区间大致在4360-4460。

【短评-棉花】受到抢出口效应结束及外需疲软影响，12月份我国进出口增速大幅下降转正为负，其中纺织品服装均负增长。评：近期市场信心稍有恢复，棉价开始试探性上涨，但下游山东、河北、等地多数纺企准备提前放假，随着下游纺企春节前少量补库的结束，现货成交难有大的改观。1月30日至31日中方应邀访美开展下一轮贸易磋商，市场再度寄希望于谈判结果。今日或偏强震荡，震荡区间15210-15500，建议暂且观望，或入长线多单。

【短评-白糖】昨日南宁仓库报价5160-5300元/吨，报价上调80元。柳州站台报价5200-5220元/吨。评：广西出台扶持政策，如收储、延迟甘蔗款兑付和缓解糖厂资金压力等，企业低价售糖意愿减弱。在相较于现货深度贴水的情况下，郑糖强势反弹。后期政策面偏暖预期仍存，年前或将维持震荡偏强，震荡区间4960-5300，建议多单继续持有，止损位5000。

【短评-螺纹钢】山西晋城市自1月20日12时起启动重污染天气黄色预警。评：冬储以及环保限产持续刺激多头情绪，但冬储行情下螺纹钢累库不及预期，现货价格并没有跟随市场情绪大涨，对螺纹钢价格提振有限。整体上，市场对未来需求仍是担忧，叠加贸易商补库谨慎，预计短期螺纹钢价格震荡偏多，关注3610支撑，建议多单继续持有，止损3650。

【短评-焦煤】2018年12月份全国原煤产量为32038万吨，环比增加496万吨，增长1.57%。评：山西、陕西和山东等地区煤矿安全检查趋严，停产检修增加，或将进一步促使年底焦煤供应偏紧，对焦煤价格有一定的支撑。整体上，市场对未来需求的担忧，短期或有回调，预计短期焦煤价格震荡，区间1210-1250，建议观望为主。

【短评-PTA】涤丝市场整体库存围绕在10-17天；具体产品方面，其中POY库存集中在7-11天，FDY库存至11-16天附近，而DTY库存则至14-20天左右。评：受聚酯季节性检修影响，涤纶库存出现了一定幅度的下降，市场幻想节后补库，对PTA形成带动。考虑到PTA处于累库阶段，而且终端纺织品服装需求尚未走好，多一些事实，少一些幻想为好，别太超前。PTA成本支撑逻辑仍在，逢低做多为主。支撑位6250.

【短评-原油】根据国家统计局数据， 12月产量增长1.85%至每日386万桶， 2018年原油产量下降1.3%至18911万吨，或每日约380万桶，为2007年以来最低。中国1-12月份原油加工量60357万吨，同比增长6.8%；能源咨询机构Energy Aspects：美国石油产量将偏向于在今年下半年增长，预计2019年石油供应将缓慢增长，但这在很大程度上将取决于贸易关系进展；俄罗斯表示接受沙特批评，加快落实减产。评：供应端减产执行良好，产量向减产方向迈进，中期支撑逻辑存在，美国钻探井平台数量下降，也支撑了油价。操作上，多头思路，逢低做多。支撑位425.

【短评-铜】1月21日，上海平水铜成交价在47870-47930元/吨，LME库存增加9925吨至145025吨。评：昨日公布的经济数据显示中国经济增长降温，且预期春节假期前制造业活动将放缓，这加剧了市场对中国这个全球主要消费市场需求状况的担忧，打压人气，预计将在47500-4800元/吨保持偏弱震荡，建议观望。

【短评-PVC】PVC社会库存23.41万吨，上升1.05万吨；西北地区电石到货中间价2800元/吨，价格暂稳；国内电石法PVC市场中间价6503元/吨，价格暂稳。评：国内 PVC 企业开工率保持稳定，社会库存低位上升，上游电石价格稳定，电石法PVC市场中间价较稳，原油反弹或促进PVC反弹。预计1905合约短期6450-6550区间震荡偏强，建议观望或6500一线站稳后多单开仓，止损6480。

【短评-镍】1月21日，金川镍成交价在95500-95700元/吨，LME库存减少762吨至200466吨。评：继不锈钢价格走强之后，硫酸镍价格昨日上涨2.04%至25000元/吨，再次助推镍价反弹，预计短期将在94500-95500元/吨保持偏强震荡，操作上保持观望。

【短评-乙二醇】乙烯法开工81%，保持稳定；非乙烯法开工69%，上升8%；华东地区乙二醇库存82.9万吨，上升5.9万吨；华东市场中间价5010元/吨，上涨10元/吨；国内涤短库存5天，下降0.5天，涤纶长丝FDY（150D）中间价9200元/吨，上涨50元/吨。评：乙二醇华东库存垒库，涤丝短纤库存天数下降，下游存检修预期，长丝价格企稳，原油反弹有利于乙二醇企稳。建议5200上方企稳后多头介入，注意止损。

【短评-甲醇】甲醇开工率69.69%，上升1.56%；需求端，醋酸开工85.86%，周度上升4.27%，甲醛开工23.48%，下降5.61%。甲醇制烯烃装置开工72.39%，周度环比下降0.19%，总体下游开工平稳; 华东港口库存51.6万吨，上升4.9万吨；华南港口库存11.95万吨，上升3.35万吨；华东市场中间价2487元/吨，上升65元/吨。评：总体下游开工平稳，整体港口甲醇库存上升，产业链利润支撑甲醇期价, 原油反弹支撑甲醇期价。预计短期1905合约2525-2570区间震荡，建议观望待回调企稳。

【短评-棕榈油】据船运机构ITS的数据则显示，1月上半月马来西亚1-20日的棕榈油出口量为912,061吨，较12月同期出口808,061吨环比增长12.9%。评：马来西亚1月产量下滑、出口改善的预期支撑棕榈油市场，国内处在春节备货的最后阶段，下游消费有所保证也对油脂市场价格有所保证。预计短期仍然震荡偏多，多单继续持有，止损4700.

【短评-豆粕】据我的农产品网统计，截至1月18日，我国商业豆粕库存91.12万吨，较上周减少12.31万吨，减幅11.9%，比去年同期增加4.68万吨，增幅5.4%。2019年第三周油厂压榨量为175.2万吨，开机率为62.6%。评：进入新年后较低的压榨量使得豆粕库存得以小幅下落，但近来压榨量和开机率有所回升。连粕仍处于震荡下行的走势中，短期由于外盘上行有所反弹，主力合约在2550-2590间震荡，不建议追多，等待机会布局空单。

【短评-黄金】周一美元指数跌0.02%报96.3553，持稳于两周高位附近。IMF将2019年全球增速预期下调至3.5%为三年来最低。评：美元指数持续高位，全球经济下行预期加强，对黄金形成一定支撑。美元加息预期减弱，美股估值调整压力减轻，美股反弹。伦敦黄金高位震荡格局受到挑战，黄金进一步上涨动能明显减弱。沪金在282处存在支撑。沪金震荡偏空。空单轻仓谨慎参与。

【短评-债市】1月21日，Shibor短升长降。其中，隔夜Shibor涨6.15bp，1周Shibor跌2.4bp，2周Shibor涨7.9bp，1个月Shibor涨0.9b。评：上周央行共进行12700亿元逆回购操作，逆回购操作实现净投放11600亿元。央行全面降准配合公开市场大幅度投放，资金面超预期宽松支撑过债再度上涨。一级市场做多氛围有所增加。股市上涨打压国债。国债长期看多，短期存回调压力，下方支撑位97.8。多单谨慎持有。

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