纸浆期货反弹趋弱

1月以来，纸浆期货主力合约涨势显眼，目前已上涨超过7%。分析人士指出，因下游纸厂备货期即将结束，预计节前浆市难有明显增量，浆价料维持窄幅波动。

　　多因素提振纸浆价格

　　年初以来，纸浆期货震荡走高，主力合约已上涨7.57%。对于本轮反弹行情，分析人士指出，市场对经济悲观预期的缓解，对近期纸浆期货带来一定提振。外盘方面，部分品牌上调2月报价。

　　从基本面来看，南华期货分析师袁铭表示，此轮上涨，一方面是受到下游春节备货带来的需求提振的影响，另一方面，巴西、智利对中国的出口量均有所下降，对纸浆价格形成了一定的支撑。“但随着春节前终端备货接近尾声，下游纸企陆续进入停机检修状态，短期内纸浆需求较难得到大的改善，预计浆价将进入高位震荡状态。”

　　现货市场方面，纸浆市场目前供应量平稳，针叶浆、阔叶浆报盘持续上涨，本色浆报盘从高位持续回落，化机浆价格区间整理，供应长协客户出货为主。从纸及纸板市场来看，文化用纸市场需求一般，成交价格灵活，市场信心改善不大；生活用纸成交情况持稳，近期报价稳中偏弱；白卡纸市场交投情况变化不大，临近春节需求持稳。下游节前补库陆续结束，部分纸企陆续停工放假，浆市成交平淡。

　　春节前期价或转入震荡

　　“现货市场基本进入春节假期，纸厂节前补库需求有限，现货价格持稳偏强，成交量一般。由于宏观利好政策频繁出台，且政策托底经济的意图明显，导致市场对春节后成品纸需求预期转变，2018年12月消费及投资数据企稳回升，强化这一预期，因此当前盘面交易节后纸浆需求回升行情。”方正中期期货分析师汤冰华表示，在实际需求落地前，纸浆期货在突破前方缺口压力后，稳中偏强走势将会延续，节前回调概率已不大，可低多操作。

　　但汤冰华表示，需要注意的是，造纸行业在上一景气周期结束后，从供需上看开启新一轮周期条件并不成熟，利多政策对纸类需求最终的提振效果仍需观察。

　　港口库存方面，截至上周五的统计数据显示，青岛港(601298,诊股)(06198)（含西港、保税）库存水平略低于90万吨，常熟港库存56万吨，其中主要是阔叶浆的库存。“目前港口库存消化程度和需求都没有明显利好，临近年底交易活动偏弱、纸浆库存高企，至少在春节前（2月中旬）中国的买盘应会保持低迷，贸易商已提早减库，1-2月纸厂开工率往往保持在低位，因此针叶和阔叶浆价格调整变得复杂，后期需要关注针叶浆和阔叶浆现货市场调整的趋势。”银河期货分析师周伟江表示。

　　建信期货研究指出，下游纸企原纸库存仍处于消耗阶段，利空格局并没有实质变化，预计节前浆价震荡运行，静待节后库存消耗过渡期结束。