节后预测：库存创新高 节后银川市场建材或将高位震荡

年关将近，钢材市场略显萧条，商户冬储也已经接近尾声，市场出货量日益萎缩。本地市场商户也于本周开始陆续退市，回顾2018年，国内黑色市场延续2017火爆行情，钢厂利润居高不下，产量创近三年新高。纵观宁夏区域2018年表现来看，虽全年价格未突破去年4400元/吨高点，但全年大部分时间仍然维持高位震荡，全年价格呈现上涨周期长，幅度大的形势。随着冬储进程接近尾声，银川市场建材库存创下近五年新高，那么节后银川建材市场将如何呈现，笔者将进行简单解析。

　　一、本地价格较全国均价偏低价差水平进一步扩大



　　图一：近两年银川市场与全国螺纹均价对比

　　由图一看出，2018年银川市场螺纹钢较全国螺纹钢平均价低265元/吨，此价差较2017年平均价差高94元/吨，本地较全国螺纹价格价差扩大。另外，从2018全年市场价格运行情况来看，2018年前三季度，银川建筑钢材现货价格整体表现为高位运行的行情，价格变动从3550-4470元/吨，高低价差达到920元/吨。进入4季度，受钢厂不断生产造成库存累计及停工令下造成的市场资源消化较慢影响下，现货价格快速下跌，尤其11月份跌幅达到600元/吨。截至1月22日，银川建筑价格为3790元/吨，同比去年同期降250元/吨。不过就银川全年价格水平来看，2018年银川建筑钢材年平均价4024元/吨，较2017年年平均价降低247元/吨。，降幅约6.1%。

　　二、现货高位宽幅震荡市场底价明显抬升



　　图二：近两年银川市场与全国螺纹均价对比

　　由图二看出，2018全年市场价格在3500-4470区间内宽幅震荡，且市场价格单日震荡幅度较大，单日震荡幅度最大达到150元/吨。其次，2018全年市场价格底部抬升，2018年全年底价为3500元/吨，较2017年底价提高260元/吨，市场底价明显抬升。

　　三、节前库存创新高市场累库迅速



　　图三：近年银川区域建材库存变化表一：近五年春节前后银川区域库存变化



　　由图三及表一看出，2019春节前市场库存累计迅速，自12月初开始，市场库存就不断累计，截止发稿时，银川市场库存水平已经达到20.5万吨，较去年同期增加10.3万吨，增幅约50.24%。主要原因在于一方面，自11.15开始，终端工地陆续停工，市场需求萎缩明显，市场资源进大于出，库存开始不断累计；另一方面，自10月底市场下跌开始，部分钢厂就开始限制销售，并不断向银川市场提前移库，导致银川区域本地库存水涨船高，达到近五年库存新高。

　　四、冬储成本高企商户低售意愿不强

　　自12月24日开始，包头及本地部分钢厂开始陆续出台冬储政策，据了解，本次冬储螺纹成本约3600-3650元/吨，明显高于市场预期的3500元/吨，再加上去年年初冬储不理想影响下，商户看空心态偏多，因此市场冬储订货资源有限，且多以保价资源为主。据笔者测算，综合目前市场资源平均成本情况，明年年初开始螺纹销售水平在3650-3700元/吨，商家低价销售意愿不强。

　　综合来看，目前银川市场处于节前库存高企，资源平均成本超预期的现状下，且预计19年项目开工及市场需求释放偏早，预计明年开春银川区域建材价格以高位震荡可能性居高，但不能排除部分商户3月底回笼资金，低价抛售造成市场价格出现短暂下跌，建议轻仓过年，明年年初仍有入市机会。