原料节前补库需求转弱 钢市节后需求预期转强

龙听

结论：宏观经济整体趋稳，但工业生产增速放缓。由于春节长假临近，各线城市钢材成交热度有所下降，原料端节前补库已进入尾声，需求开始放缓，但目前原料整体库存均低于去年同期水平，原料价格仍坚挺。钢材市场节后需求预期逐渐转强，电炉因利润较低与节假日影响开工率下降，目前钢材累库速度低于去年同期水平，部分钢贸商有挺价情绪。预计本周钢铁市场整体仍以窄幅震荡为主。

　　一、宏观方面

　　我国经济已由高增长转向高质量发展。2018年我国工业生产增长放缓，高端制造业较快增长；基建投资由弱趋稳，地产投资由强渐弱；出口受关税影响加大，外需进一步放缓。2019年国内经济下行压力加大，货币政策边际宽松，更多稳增长政策将出台，但不会出现强刺激政策。

　　二、MRI周度下游行业市场监测

　　2018年房地产新开工增速17.2，施工面积增速5.2%，整体依然处于较高水平。

　　12月单月新承接订单量环比下降21.5%，造船完工量环比下降38.9%。

　　由于春节临近，除热轧外，各品种表观消费量均有所下降，不过从农历时间计算，建筑钢材消费仍高于去年同期。

　　三、原料各品种情况

　　(一)铁矿石

　　◆上周回顾

　　1、价格变化



　　2、基本面变化



　　◆本周观点

　　上周市场从供应角度来看：国外港口有较多泊位仍在检修，预计发货量难有明显回升，且按照船期推算，预计本周到港量将从高位回落。从需求端来看：第一，例行检修的高炉有逐步复产趋势，预计下周开工率小幅探涨。第二，唐山在17-19日烧结限产，影响不大，港口日均疏港量连续4周持续上升，钢厂提货情绪浓郁，但钢厂补库在上周基本结束，预计本周需求将有所回落。从库存端来看：第一，港口库存增加，高于12月，库存压力有改善但仍低于去年同期。第二，钢厂库存：临近春节，钢厂补库积极，库存基本与去年持平，比上月高约400万吨，库存天数基本到2月中下旬，矿价上行承压。从成材来看：螺纹产量减少，累库速度加快但仍低于去年。

　　综上所述，预计本周市场以窄幅震荡运行，但在需求主导的情况下，存在一定下跌空间。

　　(二)煤焦

　　◆上周回顾

　　1、价格变化



　　2、基本面变化



　　◆本周观点

　　焦煤：焦煤端在安全检查、提前放假等背景下，整体炼焦煤供应端缩减，下游焦企开工仍在高位，且年前仍有一定冬储补库需求，使得焦煤端变现略显强势，预计短期炼焦煤现货市场持稳为主。

　　焦炭：短期焦炭供应端、需求端变化相对稳定，部分区受天气影响有临时性限产状况，焦企实际落实状况一般，影响较为有限，在原料焦煤端支撑下，预计短期焦炭现货市场或持稳为主，部分超跌资源、贸易资源或有小幅提涨行为。

　　(三)废钢

　　◆上周回顾

　　1、价格变化

　　2、基本面变化



　　◆本周观点

　　目前用废钢企提前处于到货不及日耗“耗库存”阶段，另一方面现阶段恰逢钢企冬储节点，贸易商盼坐等新高欲望高涨，出货节奏逐步放缓。不过考虑考虑到成材走势一般，本次旬价沙钢建材下旬下调80，调后对市场虽无实质性利空，但趋于弱态。综合来看，还是要归根到钢厂强劲的成本压力进而弱化的废钢需求，预计本周废钢继续冲高难度将增加，建议商家不宜坐等新高。

　　(四)钢坯

　　◆上周回顾

　　1、价格变化



　　2、基本面情况



　　◆本周观点

　　上周钢坯供应明显增加，叠加外地流入资源，但坯料需求无明显变化，钢坯承压初显。当期钢坯相关库存(钢坯厂库、钢坯社库、成材厂库)年比仍处低位，下游独立轧钢厂补库意愿尚存。周内材-坯价差继续收窄，不过受成材贸易环节补库带动，钢坯供应的增量下游轧钢厂暂能消化，钢坯仓储库存仅小幅被动增加，后期随着成材补库陆续结束，钢坯冬储开始，直发资源将主、被动并存的陆续入库，不过目前期现结合的紧密性，远期期货或导致钢坯累库程度低于去年。结合目前市场表现，预本周钢坯承压窄幅下行。

　　三、钢材各品种情况

　　(一)建筑钢材

　　◆上周回顾

　　1、价格变化

　　2、基本面变化



　　◆本周观点

　　从供应端来看，短流程高生产成本压制一定产量，部分电炉钢厂陆续停减产，预计短期产量或继续小幅减量；上周现货拉涨情绪不浓，但受期盘大幅反弹影响，市场投机情绪有所恢复；

　　本周下游工地多集中进入停工阶段，实际终端需求将锐减，基本面对于短期现货价格影响较小。综合来看，预计本周国内建筑钢材价格或偏强震荡运行，价格波动幅度有限。

　　(二)中厚板

　　◆上周回顾

　　1、价格变化



　　2、基本面变化



　　◆本周观点

　　上周国内中厚板价格整体持稳为主，情绪面波动较小。从国内基本面供需情况来看，上周供应端受到国内四条产线复产的影响，产出环节有增加。需求整体呈现逐步收缩的趋势。钢厂继续延续高成交价的现状。

　　本周来看主要关注点主要如下环节:第一，产出持续性扩张可能性不高，目前主要还是前期检修的产线集中复产导致阶段性产出叠加；第二，钢厂成本松动意愿不大，库存降低的前提下，贸易商会有被动补库的操作，相反对价格会存在支撑；第三，目前冬储意愿普遍不大，节前情况来看库存累加速度较慢，节后按照现有冬储情况来看会有库存端的缺口造成的供需错配的可能存在。目前现阶段来看的话，总体市场情况相对平稳，波动因素较少，价格预计继续盘整运行为主。

　　(三)冷热轧

　　◆上周回顾

　　1、价格变化



　　2、基本面情况



　　◆本周观点

　　热轧：上周热卷价格先抑后扬，小幅下降，现货成交多以低价出货为主，交投氛围持续清淡。

　　上周热卷整体供应小幅减少，厂内实物库存小幅下降，市场到货小幅增加。钢厂方面，湖北、湖南区域主导钢厂复产，中南区域的热卷供应量周环比增加，但重庆、广西等其它区域检修/停产比例有所上升，因此增减对冲，总体变化不大，钢厂销售压力有缓解趋势。心态方面，由于多数贸易商在本周末内会陆续放假休市，有效交易日锐减，短期内有价则出心态占据主导，低价销售的交易方式也是不可避免的情况。综合来看，下周热轧价格降窄幅波动为主。

　　冷轧：临近年底，市场整体变化并不大，大部分商家仍以出货为主，因此即使上周五盘面上涨的行情，现货价格主流持稳，部分市场小涨10-20元/吨。另悉，由于发改委对于明年汽车、家电消费刺激政策的预期，也有部分商家看好年后行情，因此对于年底价格的坚挺也起到了支撑。上周全国冷轧现货市场窄幅波动，预计本周盘整运行为主。

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