1月21日，期货早评，期货简报，每日期货行情分析——南证期货南昌营业部

【短评-铜】1月18日，上海平水铜成交价在47680-47800元/吨，LME库存增加125吨至135100吨。评：随着英国脱欧被否决以及财政部称可能在今年两会期间再次出台增值税改革方案，市场预期转好，继续推动沪铜反弹，预计将在48000-48500元/吨保持偏强震荡，操作上多单继续持有，止损48000。

【短评-镍】1月18日，金川镍成交价在94400-94550元/吨，LME库存减少156吨至201228吨。评：先前已说明近期沪镍走强的原因在于不锈钢社会库存下降，同时下游库存较低，带动300系不锈钢价格走强，但这是由于年前备货所致，基本面尚未真正得到改善，但是此轮反弹的力度有所误判，过早离场，预计短期将继续反弹，运行空间在94500-95500元/吨，操作上保持观望。

【短评-棉花】上周阿克苏3128B皮棉主流价格在15900元/吨左右，奎屯主流15500元/吨，较前周均上调100元/吨。评：价格上调主要是出疆运费有所上涨，轧花厂多停工放假，惜售情绪高涨，好指标皮棉不愿低价出售。疆内其它地区报价继续持稳，临近年关，皮棉现货资源较往年增多，轧花厂销售进度缓慢，年前抛货意愿并不强。中美经贸谈判取得进展，但否认正在考虑解除对中国产品加征的关税，因此，中期看棉市维持上行趋势，今日或偏弱震荡，震荡区间15140-15500，建议暂且观望。

【短评-白糖】南宁中间商站台暂无报价；厂仓报价5080-5210元/吨，报价不变，成交一般。评：国际糖市虽然依然处于强势之中，但上行力度开始减缓。基于对超跌糖价的修复，国内糖市进入2019年以来快速弥补与现货的贴水，成交和持仓出现激增，目前期价依然处于国产糖主产区生产成本区域，不过国内糖市底部基本已经确定，中期或将继续震荡上行，短期注意回调风险。今日震荡偏弱，震荡区间4950-5300，建议逢低入多单。

【短评-黄金】美股连续四日收高，道指收涨逾330点。美元指数再度站上96关口。评：美元加息预期减弱，美股估值调整压力减轻，美股反弹。英国脱欧问题及欧元区经济数据疲弱均反向助力美元指数反弹。伦敦黄金高位震荡格局受到挑战，黄金进一步上涨动能明显减弱。沪金在283处存在支撑。沪金震荡偏空。空单轻仓谨慎参与。

【短评-螺纹钢】本周末，河北唐山钢坯价格上涨20元/吨，报价3400元/吨。评：本周钢厂高炉开工率和产能利用率有所上涨，高炉复产增加，但冬储行情下螺纹钢累库不及预期，叠加宏观利好刺激，对螺纹钢价格有所提振。整体上，螺纹钢库存偏低，但钢厂高炉复产增加，谨慎看多，预计短期螺纹钢价格震荡偏多，关注3600支撑，建议多单继续持有，止损3610。

【短评-焦炭】本周，山西晋中个别焦企提涨50-100元/吨，准一级焦报价2050元/吨。评：受江苏徐州地区短期环保限产趋严的影响，焦化企业开工受限，且贸易商寻货增加，焦炭市场情绪转好，焦企提涨意愿增强，提振焦炭价格。整体上，受短期政策利好刺激，市场情绪有所提振，焦炭期价反弹上涨，但是焦炭供应宽松的基本面不变，上方空间有限，预计短期焦炭价格震荡，区间2020-2080，建议多单离场观望。

【短评-大盘】周五三大指数大涨，上证综指收市涨1.42%，报2596.01点；深证成指涨1.49%，报7581.39点；创业板指涨1.45%，报1269.50点；成交额较前一个交易日微幅放大。股指重拾涨势，个股涨多跌少。评：经济基本面虽然偏空，但是市场整体估值偏低，指数下跌的空间和动力均不足，市场大概率继续维持筑底行情。短期来说，指数放量突破60日均线，市场反弹的热情已被点燃，反弹的空间被打开。今天指数上涨的概率较大，上涨区间大致在2590-2650。

【短评-期指】周五三大主力合约跟随指数反弹，其中IF主力合约涨1.74%报收3176点，升水1.83；IC主力合约涨1.05%报收4327.6点，贴水6.81点；IH主力合约涨1.53%报收2415.2，贴水2.16点。评：预计市场仍处于震荡筑底过程中，中证500指数短线回调压力较大，但是总体还有反弹空间。上证指数已突破60日均线，中证500指数的反弹还有空间，反弹第一高点是4540，第二高点是4690。预计中证500指数今日会在上证指数的带动下完成60日线的突破。

【短评-债市】上周央行共进行12700亿元逆回购操作，逆回购操作实现净投放11600亿元。评：央行全面降准配合公开市场大幅度投放，资金面超预期宽松支撑过债再度上涨。一级市场做多氛围有所增加。国债震荡偏多，下方支撑位98.1。多单继续持有。

【短评-PVC】PVC社会库存23.41万吨，上升1.05万吨；西北地区电石到货中间价2800元/吨，价格暂稳；国内电石法PVC市场中间价6503元/吨，价格暂稳。评：国内 PVC 企业开工率保持稳定，社会库存低位上升，上游电石价格稳定，电石法PVC市场中间价较稳，原油反弹或促进PVC反弹。预计1905合约短期6450-6550区间震荡偏强，建议观望或6500一线站稳后多单开仓，止损6480。

【短评-乙二醇】乙烯法开工81%，保持稳定；非乙烯法开工69%，上升8%；华东地区乙二醇库存82.9万吨，上升5.9万吨；华东市场中间价5010元/吨，上涨10元/吨；国内涤短库存5天，下降0.5天，涤纶长丝FDY（150D）中间价9150元/吨，价格较稳。评：乙二醇华东库存垒库，涤丝短纤库存天数下降，下游存检修预期，长丝价格企稳，原油反弹有利于乙二醇企稳。预计短期1906合约5100-5250区间震荡，建议观望待进一步企稳。

【短评-原油】美国贝克休斯公布的数据显示，截至1月18日当周，美国在线钻探井平台数量852做，比前周减少21座；国际能源署月报，12月欧佩克产量3239万桶，比11月减少59万桶，12月全球日产量下降95万桶至1006亿桶。12月俄罗斯增加8万桶至1145万桶。评：供应端减产执行良好，产量向减产方向迈进，中期支撑逻辑存在，美国钻探井平台数量下降，也支撑了油价。操作上，多头思路，逢低做多。支撑位425.

【短评-PTA】本周PTA平均开工率在77.6%，较上周下降0.6百分点, 聚酯方面，本周检修情况不如预期，本周聚酯平均负荷下调0.6%至82.3%.评：受聚酯工厂降负影响，聚酯库存下降明显，但利润起色不大，而且终端纺织品服装销售起色不大，供需对PTA提振力量有限。成本方面，PTA价格就在成本区域，成本是PTA行情的主要推动力，原油突破向上，PTA盘面突破，逢低做多为主。6100支撑位。

【短评-橡胶】轮胎开工率大幅下坠！上周全钢开工率仅有63.59%，半钢开工率为59.9%。和上周相比，分别回落7.95%和6.8%。泰国原料市场表现得明显的是白片价格，有些上行。涨幅为0.53泰铢/公斤。杯胶和胶乳均有所回落。杯胶回落0.5泰铢/公斤，胶水回落1.5泰铢/公斤。评：橡胶供需和现货价格均缺乏明显趋紧或上行带动，橡胶仍承压，交易逻辑不变。操作上，日线陷入区间，关注区间上方压力位受阻或突破机会机会。11800上方压力偏大。

【短评-棕榈油】据《油世界》称，12月印度港口棕榈油库存虽升高，但由于豆油库存大幅降低，导致植物油库存降至数月新低。据我的农产品网监测显示，截止1月11日，国内港口棕榈油库存约为52.24万吨，周增幅为4.21%。评：由于马来西亚本日逢大宝森节，将休市一天。上周结束前，连盘棕榈油在调整后再度上行，但现货方面变化不大。节前备货的阶段即将结束，但对棕榈油产国未来库存从高位下降价格反弹的预期仍然支撑盘面。可在4680附近做多，止损4660.

【短评-豆粕】据农业咨询机构AgRural的报告，2018/19年度迄今巴西大豆收割完成6.1%，因目前天气利于收割，加速了田间作业。农村农业部20日报道，宁夏回族自治区永宁县发生非洲猪瘟疫情。评：由于本月底刘鹤代表团将再次访美谈判，由于对后市的预期及技术性回买，美豆CBOT周五夜盘继续上涨。目前巴西大豆收割已经开展，主要的产州收割进度远高于往年。而国内非洲猪瘟疫情仍在继续，在这种环境下短期内豆粕市场或许呈现外强内弱的状态，连盘主力合约在2550-2590间震荡，观望为主。

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