今年来涨幅全被抹去 “白银”时代能否如期到来？

按照规律，市场即将进入银价周期性上涨的关键时期，但有一些潜在因素使2019年的这轮上涨可能不会像预料中那么顺利。

在过去的两周内，纽约金属交易所白银期货价格在近两周内从本月的高点抹去了此前的涨幅，本周五的下跌也创下了一个多月以来的最大单日跌幅。



（来源：Trading View）

白银价格走弱主要受两方面因素的影响。

首先，由于贸易环境的改善，以及美联储加息步调的预期放缓，资本市场投资者的风险情绪受到一定程度的提振。近一个月以来，全球股市正在逐步从去年年底的连续大跌中收复失地。引发市场对贵金属等避险资产的需求大幅下降，不仅白银走弱，黄金价格也在近几日出现大跌。

此外，作为一类重要工业金属，白银的价格与工业生产需求密切相关。目前，白银的用途主要集中在店里领域，电脑、手机、光伏电池等产业均需要白银作为原材料。在此情形下，综合考虑市场对2019年宏观经济前景的担忧，今年年初白银需求或将有所下滑。从近期的白银库存量变化来看，白银的储量相当丰富，同样抑制银价上涨。

根据招商期货研究所近期发布的报告，从全球显性库存水平来看，纽约金属交易所的白银库存达到近几年高位，国内上海期货交易所的白银库存也在进入2019年后出现反弹。此外，上海黄金交易所最近的数据也显示白银库存在去年年底突破了2000吨的历史高位。





招商期货分析师徐世伟分析称，国内整体库存持续上升，考虑到白银作为副产品的产量相对稳定，认为消费需求将持续走弱。

据彭博社援引蒙特利尔银行（BMO Capital Markets）金属衍生品交易主管Tai Wong表示，“白银绝对不短缺”，人们购买白银是基于黄金的价格，而不是基于经济基本面。一旦金价下跌，持有白银的意愿也会迅速消退。

此前华尔街见闻曾提到，根据财经博客Acting Man的Dimitri Speck此前的分析，从白银15年间的走势来看，每年的1月15日至4月9日应是白银价格飙升最为迅速的时期。



接下来可能利好白银走势的因素在于金/银比价当前的高位。目前白银价格的涨幅显著落后于黄金，金银价格比超过80，处于历史高位，这或将推动白银价格走强，未来三个月银价能否从下行趋势中反弹将是值得关注的一点。