玉米：跌势放缓 建仓开始

春节即将到来，国内玉米市场依然以落价为主，着实让人头疼。从新季玉米上市开始，贸易商就难觅大展拳脚的机会，涨价时难收，落价时难卖。马上就是小年，市场的购销将逐渐降温，贸易商可以活动的时间越来越少。对于已经被动了一个季度的贸易商来说，最大的几个疑问就是当前阶段的玉米是否触底？年后的行情值不值得建仓去赌？分析师周喆认为，玉米价格基本沉底，贸易商可以选择抄底好粮布局后市了，但年后初期依然有落价风险，库存不建议做大。

　　节前行情触底，购销即将结束

　　降价逼近农户底线，选择延后售粮。从12月开始，国内玉米市场就以落价为主。黑龙江作为国内玉米价格洼地，部分地区农户的30水以内潮粮的最低售价甚至被压到1160元/吨左右，逼近了9月底时，早熟品种35左右水分的报价。放了这么久，水分也降了，重量也掉了，反而价格没上去，触及了很多农户的底线。再加上17年玉米在元宵节前后的强势表现，使得很多农户对后市依然抱有一定的期许，选择年后售粮，节前供应量开始减少。但由于用粮企业备货基本进入收尾阶段，需求端的玉米采购工作以查缺补漏，随用随采为主，需求也是不断缩量的，价格很难大幅上涨，触及节前价格低点。

　　节前购销时间不多，供应逐渐降温。过了腊八都是年只是一句戏言，过了小年才都是年。小年过后，市场将进入春节模式。工厂、港口陆续停收，跑长途的车辆开始减少，中间商及农户也将陆续停止购销，整个中国上下都将沉浸在春节氛围中。至于贸易？没人在意。距离小年还有一周左右的时间，市场已经有向春节模式过渡的趋向，留给玉米市场进行购销的时间已经不多了，行情很难有大幅的变动，玉米价格基本沉底。

　　节后农户尴尬，好粮优质优价

　　天气恶劣贮藏不利，地趴粮急走货。今年的天气与玉米犯冲，三九天不冷使得很多农户担心地趴粮变质不得不含泪走货，结果形成越落越卖，越卖越落的走势。虽然近期一股冷空气的来袭使得气温开始降低，但很难保证开春前会一直没有大规模的降雪，一旦地趴粮被大雪覆盖，到了节后一开化，贮藏条件有限的农户很难保证粮质。因此3月上旬以前，东北产区的农户必须积极处理保存条件不好的地趴粮，以避免开化后粮食变质卖不上价。节后初七还会有一轮集中上量，对整个玉米市场价格行情施加一层压力。

　　供应压力逐渐释放，需求终将回暖。春节前后的集中上量将使得市场上的粮源越来越少，而需求端的库存也不是无限大的，尤其是山东的用粮企业，库存基本在2月下旬的水平。也就说，进入3月后，市场的需求将陆续回暖，且随着余粮的减少，价格会有一定的上涨。但能抗到这时的农户很少，且多为有实力的种植大户，从10月就开始惜售，结果在春节前后不得不低价抛售的农户面对竹篮打水一场空的局面，会很难受，后期的种植积极性或将受到打击。

　　政策专家站台看涨，后市变数仍存。近期无论是面对主流媒体的采访中，行业专家结合市场动向看涨19年的玉米市场，还是《大豆振兴计划》中，很多人认为大豆扩种1000万亩的任务(图1)，其中的觉大部分都会从玉米上减少，看衰19年玉米的产量，为后市看涨站台。突然爆发的看多使得很多贸易商开始摩拳擦掌赌后期的市场，但后期的市场依然存在很多变数需要重点关注。



　　图1

　　首先就是拍卖，18年度的拍卖在3月9日开始对玉米市场的杀伤力就能看出市场面对国家力量的恐惧与脆弱，今年的拍卖什么时间、多少数量、价格如何都是下一阶段市场行情走向的关键点；其次是中美关系，中美双方在经过几轮激烈的角逐后看样子要以和解收尾了，但美方的信誉问题使得我们很难对中美和解持多么乐观的态度。中美能否和解？如果和解我们将得到什么？失去什么？玉米将受到哪些影响，需要重点关注。此外，还有3月国家是否大规模收储，后期的天气，猪瘟疫情等需要重点关注。