综述：中国去年结售汇逆差大降彰显跨境形势好转 仍需防范中美谈判扰动

2019-01-18T13:36:30
路透北京1月18日 - 中国国家外汇管理局周五公布，12月银行结售汇逆差为连续第六个月逆差，但逆差规模环比大幅下降六成，2018年全年银行结售汇逆差560亿美元，为连续四年逆差，但规模亦大幅缩窄近五成，显示跨境资本流动形势全面好转。


资料图片：2016年1月，美元和人民币纸币。REUTERS/Jason Lee
专家指出，总体看2018年银行结售汇和涉外收付款呈现小幅逆差，如果再加上银行间外汇市场上的其他外汇买卖因素，外汇市场供求保持了基本平衡，这也是外储保持稳定的基础，在外围形势全面好转背景下，2019年跨境资本流动和外汇形势有望继续好转，但仍需要防范中美贸易谈判的扰动。

“可以这样说，跨境资本流动形势全面好转，市场情绪好转，贬值压力好转，...今年形势也差不了。”中银国际金融研究所研究员王有鑫指出。

交通银行金融研究中心首席分析师鄂永健称，12月人民币贬值压力明显减轻，全月波动震荡，总体对美元显著升值。在此情况下，外汇市场总体稳定，资金流出压力不大，这是结售汇形势改善的主要原因。

国家外汇管理局新闻发言人、总经济师王春英指出，2018年，中国外汇市场在复杂形势下保持基本稳定。虽然国际环境变化较大、新兴市场动荡增加，但人民币汇率在新兴市场货币中表现相对稳健；跨境资金流动总体稳定，外汇供求基本平衡，且市场主体预期和交易行为理性有序、市场秩序良好。

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鄂永健并指出，一方面临近春节，经济主体的用汇需求会加大，另一方面，前期在人民币贬值预期较为强烈时期积累的大量远期售汇签约在近两月到期较多。数据显示，12月远期结汇签约继续回升，远期售汇维持低位，直接导致远期净结汇创出2014年2月以来新高。

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外管局的数据并称，2018年12月，银行代客涉外收付款顺差3亿美元；1-12月银行代客涉外收付款逆差858亿美元。

数据显示，2018年，企业利用外资、对外投资、跨境融资、内保外贷等保持基本稳定；个人购汇继续呈现稳中有降态势，2018年个人购汇较2017年下降7%。

数据并显示，12月代客资本和金融逆差34.8亿美元，说明资本和金融账仍有流出，不过规模在下降。12月结汇意愿略有回升，而售汇意愿则略微下降，结售汇意愿差明显收窄，2018年结售汇逆差560亿美元，为连续第四年逆差，但规模持续收窄。

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王春英并指出，2018年银行结售汇和代客涉外收付款小幅逆差，较2017年明显收窄，外汇资金流动保持双向小幅波动，售汇率与2017年持平，企业跨境融资相对平稳，结汇率总体上升，市场主体持汇意愿有所减弱；且近几个月银行远期结售汇转为顺差，市场预期更加稳定。

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**逆周期调节下，今年跨境资本形势向好趋势明显**

尽管外汇形势严峻，2018年人民币汇率面临巨大的贬值压力，但中国在健全跨境资本流动“宏观审慎+微观监管”两位一体的管理框架下，市场化逆周期调节外汇市场波动效果明显，跨境资本形势持续向好，2019年跨境资本流动和外汇形势将持续好转。

王春英也指出，2019年中国外汇市场平稳运行仍具备坚实的内部基础，美联储加息放缓等外部因素也将提供更多有利条件。据初步统计，2018年中国经常帐户总体表现为一定规模的顺差。未来，中国有望延续经常帐户基本平衡、国际收支自主平衡的发展态势，经常帐户收支仍将处于合理区间。

“今年形势也差不了。外部压力全面缓解，美国经济下行风险凸显，美联储加息节奏放缓，美元指数回调，人民币汇率有望小幅升值，市场结售汇行为将更加理性。”王有鑫提到。

他并强调，中国金融市场开放程度加大，QFII额度放开，A股纳入MSCI和富时罗素指数，资本市场资金将持续流入。2019年跨境资本流动和外汇形势将持续好转。

鄂永健也指出，展望未来，鉴于短期内人民币汇率企稳，贬值压力已经大为减轻并走出一波升值行情，当前跨境资金流动形势总体较为平稳，短期看银行结售汇形势有望保持总体稳定，预计逆差逐步缩窄并有望转为顺差。

王春英也指出，2019年中国外汇市场运行将延续总体平稳的发展趋势。综合来看，2018年外汇市场平稳运行，主要是在经济、政策、市场三大方面存在稳定的基础，2019年依然如此，经济长期向好的发展态势不会变；推动全方位对外开放的进程不会变；且外汇市场运行机制日臻完善的趋势不会变。

**2019年将加大资本项目开放，防范中美贸易扰动**

中国国家外汇管理局局长潘功胜最新表示，中国重点是推动少数不可兑换项目的开放，坚持交易环节和汇兑环节联动，提高可兑换项目的便利化程度，提高交易环节对外开放程度，将推动资本项目可兑换和推进资本市场双向开放互为一体，下一步将按照“成熟一项、推出一项”的思路逐步扩大开放。

王春英指出，2019年外汇管理的重点是稳妥有序推进资本项目开放，进一步完善合格境外机构投资者制度，研究准入前国民待遇加负面清单管理制度下的外商投资企业外汇管理框架；并提升防范化解跨境资金流动风险的能力。

不过专家表示，虽然跨境资本流动形势持续向好，但仍需要防范中美贸易谈判的扰动。

“（中美贸易）谈判向好的话市场情绪和汇率也会稳定，出口贸易不会受太大冲击，跨境资本流动将平稳，最近就是比较好的表现。”王有鑫提到。

一中资行交易员也指出，当前市场对中美关系的缓和预期比较好，导致人民币的持有兴趣上升，但未来谈判情况仍将左右市场的情绪，所以要谈人民币汇率的中期预测，先要看中美关系的情况，然后才是美指的变动。

在扩大开放方面，王春英指出，2019年在市场准入、保护知识产权、贸易投资便利化、资本市场开放等方面，中国还会提供更大的支持与便利，这将为境外资本投资国内市场提供坚实的政策基础。

针对主要发达经济体货币政策调整等外部环境发生较大变化，王春英认为，近年来中国外汇市场在不断的发展、适应和应对中更趋成熟，市场主体预期和行为更加理性，各方面应对经验也逐步积累和丰富。

王春英并提到，跨境资本流动的总体稳定性仍会较高，资本项下以中长期投资为目的的资本流入具有较大提升空间。目前，国内资本市场中的境外投资者比重偏低，未来在进一步开放和便利化政策下，中国将成为国际资本多元化配置资产的重要目的地。

她并强调，将健全跨境资本流动“宏观审慎+微观监管”两位一体的管理框架，市场化逆周期调节外汇市场波动，保持外汇微观监管跨周期的稳定性、一致性和可预期性。严厉打击各类外汇违法违规活动，完善外汇储备经营管理，维护外汇市场良性秩序。