1月15日，期货早评，期货简报，每日期货行情分析——南证期货南昌营业部

【短评-PVC】PVC社会库存20万吨，上升1.3万吨；西北地区电石到货中间价2800元/吨，价格暂稳；国内电石法PVC市场中间价6505元/吨，价格暂稳。评：国内 PVC 企业开工率保持稳定，社会库存低位上升，上游电石价格下行，电石法PVC市场中间价较稳，原油反弹或促进PVC反弹。预计1905合约短期6300-6450区间震荡，观望为宜。

【短评-乙二醇】乙烯法开工81%，保持稳定；非乙烯法开工61%，保持稳定；华东地区乙二醇库存77万吨，上升5.2万吨；华东市场中间价5120元/吨，下降10元/吨；国内涤短库存5天，下降0.5天，涤纶长丝FDY（150D）中间价9150元/吨，价格较稳。评：乙二醇华东库存较高，涤丝短纤库存天数下降，下游存检修预期，长丝价格有所反弹，原油反弹有利于乙二醇企稳。预计短期1906合约5000上方震荡偏强运行，建议观望或5135短多操作, 止损5110。

【短评-铜】1月14日，上海平水铜成交价在47110-47230元/吨，LME库存与上日持平为133700吨。评：昨日公布的中国12月份进出口数据不及预期，同比都出现下降，沪铜也因此走弱，预计短期将会在46500-47000元/吨保持弱势震荡，操作上可选择观望或者在46500处轻仓试多。

【短评-甲醇】甲醇开工率68.13%，下降1.35%；需求端，醋酸开工81.59%，周度上升0.27%，甲醛开工34.39%，下降3.31%,甲醇制烯烃开工72.58%，下降2.16%，总体下游开工回落; 华东港口库存46.7万吨，上升4.65万吨;华东市场中间价2450元/吨，上升10元/吨。评：总体下游开工回落，整体港口甲醇库存上升，产业链利润支撑甲醇期价, 原油反弹支撑甲醇期价。预计短期1905合约2450-2520区间震荡，建议观望待回调企稳。

【短评-镍】1月14日，金川镍成交价在92800-93000元/吨，LME库存减少1554吨至199542吨。评：受制于昨日公布的进出口数据不及预期，沪镍出现回落，但趋势尚未走坏，预计将会继续保持弱势震荡，运行空间在91000-92000元/吨，操作上先行观望。

【短评-大盘】周一沪深两市小幅回调，上证综指报2535.77点，跌0.71%；深证成指报7409.20点，跌0.87%；创业板指报1246点，跌1.23%。成交额较前一个交易日继续小幅萎缩。股指单边下行，个股涨少跌多，5G成为尾盘热点。评：经济基本面虽然偏空，但是市场整体估值偏低，指数下跌的空间和动力均不足，市场大概率继续维持筑底行情。目前沪指维持反弹趋势，短线回调压力较大，今天指数震荡的概率较大，震荡区间大致在2531-2560。

【短评-焦炭】据Mysteel了解，由于江苏省14日发布的红色大雾级别预警，徐州地区焦企再次限产。评：山西、陕西煤矿事故或将引起焦煤供应进一步偏紧，双焦受此提振大幅度反弹。但是钢材需求淡季的影响依然存在，叠加环保限产的影响，钢厂对焦炭需求较弱，焦炭库存累积上涨，焦价承压运行。整体上，受徐州环保限产再次开启和焦煤供应偏紧的影响，市场情绪有所转变，预计短期焦炭价格震荡偏多，关注1975支撑，建议多单继续持有，止损2000。

【短评-螺纹钢】海关总署数据显示，12月我国出口钢材555.6万吨，较上月增加25.8万吨，同比下降2.0%。评：江苏等地区环保限产短期趋严，钢厂开工受限，叠加冬储行情开启，螺纹钢社库增加厂库下降，贸易商谨慎补库，对螺纹钢价格有所提振。整体上，虽然需求淡季压制螺纹钢价格上涨空间，但是冬储预期需求，谨慎看多，预计短期螺纹钢价格震荡，区间3500-3600，建议多单离场观望。

【短评-铝】1月14日，无锡电解铝成交价在13230-13240元/吨，LME库存增加9325吨至1294050吨。评：宏观方面昨日公布的进出口数据不及预期，基本面方面沪铝供需未有明显改善，且库存在不断累积，因此沪铝受压在底部维持弱势震荡，运行空间在13200-13300元/吨，空单继续持有。

【短评-期指】周一三大主力合约小幅下跌，其中IF主力合约跌0.78%报收3070.8点，升水3.02；IC主力合约跌0.42%报收4290.2点，升水3.65点；IH主力合约跌0.88%报收2355.8，升水1.66点，三大主力合约全部为升水。评：预计市场仍处于震荡筑底过程中，中证500保持着反弹趋势，上方压力位明显，今天市场大概率震荡。IC1901合约的震荡区间大致在4250-4360之间，逢高卖出IC1901。

【短评-棕榈油】据船运机构SGS周一公布的数据显示，马来西亚1月1-10日棕榈油出口量为466,350吨，较上月同期的312,160吨增加49.4%。评：目前进入1月后马来西亚棕榈油出口回升明显，其中上涨动力主要来自欧盟和美国，而调低了棕榈油进口关税的印度还未表现出进口的增长。市场受到出口增长利多和上周MPOB 12月报告中库存上升利空的影响持续震荡运行，短期预计连盘棕榈油4550-4650间偏空运行回调，短空交易或观望等待。

【短评-豆粕】据美国出口检验报告，截至2019年1月10日当周，美国大豆出口检验量为1,085,251吨，远高于预期，当周对中国大陆的大豆出口检验量为68,052吨，占出口检验总量的6.27%。中国海关总署数据显示，中国12月大豆进口同比下降40.1%至572.1万吨。评：海关总署发布的12月大豆进口数据同比下降明显，通常这一时期的大豆进口都来自美国，而受到中美贸易关税影响中国大豆进口受阻，2018年全年中国大豆进口下滑7.9%。昨日连粕放量下跌，突破前低，预计短期内空头趋势难改，空单持有。

【短评-棉花】全国新棉累计加工554.3万吨，销售皮棉166万吨，同比减少38万吨，较过去四年均值减少66万吨，郑棉仓单增加至61万吨，是上年同期的3.4倍，其中陈棉仓单占比19%，去年同期陈棉仅占10%。评：春节临近，下游纺企资金周转紧张，棉纱降价抛售不断，少数企业进行小量原料备货，此外，企业进行套保操作，大量仓单不利于反弹。受外盘影响，今日郑棉或窄幅偏强震荡，震荡区间15080-15310，建议暂且观望。

【短评-白糖】南宁中间商站台报价5180元/吨，厂仓报价5140-5160元/吨，报价不变，成交一般。评：目前印度、泰国产糖进度高于预期，国际糖市快速上涨之后转为横盘震荡。国内糖市虽有暂时止跌迹象，反弹力度较弱，前期箱体箱底压力依然存在。不过，广西将出台相关政策，缓解糖厂资金压力，预计短期内郑糖有所支撑，今日或偏强震荡，震荡区间4740-4835，建议日内短多。

【短评-黄金】美国股指期货集体下跌，道指期货跌0.8%，纳指期货跌1.02%，标普500期货跌0.82%。评：美国股市再度下跌，美元指数在95附近窄幅震荡。前主席耶伦暗示加息周期接近尾声。后续关注美国经济数据情况，如果持续下跌，美黄金或再获上涨动能。伦敦黄金仍为高位震荡格局，人民币升值带来的黄金下跌走出独立行情，近期沪金在285处存在支撑，沪金震荡偏空。观望为宜或日内操作。

【短评-债市】央行2019年首次降准正式落地，公开市场操作（OMO）连续净回笼效应显现，市场资金面继续收敛，7天期回购利率结束倒挂。评：降准实施日期将至，市场普遍担心市场流动性过于增加，目前短期债券基金发行较为火爆，表明对未来利率下跌仍有预期，但是短期进一步宽松有限。流动宽松对国债形成一定支撑，但短期进一步上涨动能减弱。国债高位震荡，并存在回调压力。多单可以适当获利了结，等待再次做多机会。下方支撑位97.5。

【短评-PTA】PTA华东现货报6170元/吨，加工利润-90元/吨。评：尽管供需弱，但价格已经处于成本区域，下方空间依赖成本变化。短期跟随原油调整，短空过渡；中期低位多单底仓持有，等调整结束后，中期多单再择机加仓。短空压力位6050，中期支撑位关注5800区域。

【短评-原油】海关总署：中国1-12月成品油进口同比增加13%至3350万吨；美国能源信息署：美国页岩油区1月总产量预计提高13.4万桶/日，至816.6万桶/日，12月预期为提高12.3万桶/日；据外媒14日报道，一名白宫高级官员称，美国计划不会为伊朗石油买家提供新豁免；据市场消息，OPEC成员国准备与美国页岩油生产商在该组织的日内瓦会议上举行对话。评：今年1季度原油供给过剩仍有40万桶，如果要打破该情形，需要寄希望于供给端超预期下行；需求由于美、中、印需求尚可，不至于过分大幅下滑。若后续有超预期供应收缩，原油调整需求后，有望继续上行。操作上，短期调整短空过渡；中期低位底仓持有，等调整结束后，中期多单再择机加仓。短空压力位420区域，中期支撑位关注400区域。

【短评-橡胶】中国汽车工业协会数据显示2018年12月，汽车生产248.22万辆，环比下降0.65%，同比下降18.39%；销售266.15万辆，环比增长4.46%，同比下降13.03%；1-12月，汽车产销2780.92万辆和2808.06万辆，同比下降4.16%和2.76%。2018年12月份，重型货车产销9.85万辆和8.25万辆，产量环比增长9.38%，销量下降7.53%，同比增长6.11%和24.58%；1-12月，重型货车产销同比下降3.24%，销量增长2.78%。评：汽车产销走弱，中国汽车工业协会预测2019年中国汽车市场将停止增长，汽车寒冬才刚刚开始，橡胶需求仍不佳。橡胶基本面承压。操作上，寻找逢高沽空为主，压力位11650。

【宏观实时点评】2018年12月社会融资规模增量1.59万亿，预期1.3万亿，前值1.52万亿。12月新增贷款10800亿元，预期8500亿元，前值12500亿元。12月M2同比增8.1%，预期8.1%，前值8%。评：金融数据均好于预期或超过前值，表明金融对实体经济支持正在加强，市场信心有所恢复。今日是全面降准首批资金到位日，国债及股市均有较大反应，该数据利空债市利多股市。

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