招金期货研究院2019.1.15品种走势分析与每日供需资讯提醒

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白糖：近期国际糖市行情梳理
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【吉林徐总分享】
春节后玉米不会有大的起色！
第一，玉米基本都在农户手里。现在想卖没人收。贸易商也不敢轻易冒险做库存！
第二。供大于求。市场供需不好！
第三。是否放开国际贸易，进口替代品影响很大！DDGS对国内酒精行业影响巨大！玉米，酒精，副产品等都会受其直接影响！所以大家不敢贸然出手！
第四，猪瘟影响把玉米缺口耗尽！
主要还是关注政策为好。各地轮换也要开始，具体数量，价格还不确定！关注中美谈判结果，关注春节后两会，关注拍卖时间和数量！
期货也跟随回落！现货基本零风险。期货反而出现了踩踏！总之不看好节后玉米价格！现在主体没有涨价的理由！
 
【冯记龙】 
价格的波动，主要是人的心态发生变化。
供应方面：调研后，总产量从持平略减，到全国减2000万吨，东北减1000 吉林减25% ，辽宁25%-30%，黑龙江略减 内蒙略减71户农民 包地不挣钱 ，与高崇慧的数据吻合，我们认为期初库存9月底2500-3000万吨，认为拍卖时间是5月底或者6月初。 
进口的 720万吨的配额没有变，高粱，可售不多，除非放开DDGS。认为进口粮的影响不大。至少认为不确定。
需求端：非洲猪瘟，我们认为，下半年如果猪价飙涨，会有压栏增重的行为，超过200斤以后，饲料的效率不是很大，这样影响全年1000万吨的饲料需求。深加工增加500-700万吨，由于利润在不断下降，南方 饲料企业的库存水平 正常偏低，一般做到2月10日到2月15日。
贸易商的库存库存水平近1 -2 年最低。超大型贸易商的库存也低于去年和前年同期。农民的余量水平，70%左右，历史同期最高。
新季玉米播种面积，取决于2-4月份的价格，如果低迷，80%以上的农户都想种大豆，减20%-30%，吉林农安的农民现在也在考虑种大豆，就因为补贴高。所以补贴是个关键因素。如果补贴不变，价格低迷，那么明年10月份以后的玉米供应很难保障。而且玉米种大豆还有轮种补贴。最后国家的政策偏向是急于去库存还是稳定粮食供应。看国家是不是想去引导农民卖粮，比如提前公布拍卖时间是拍卖底价。贸易战主要影响心态。宏观走向，个人认为 19年要比18年好，因为货币在宽松。
总结 所有人都在看着农民手里粮食是不是要再便宜卖出来。

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【供需数据-动力煤】
海关总署数据显示，2018年12月，我国进口煤及褐煤1023万吨，同比减55%。前12月累计进口煤及褐煤28123.2万吨，累计同比增3.9%。
2018年12月，我国出口煤及褐煤31万吨，同比减55.7%；前12月累计出口煤及褐煤493.4万吨，累计同比减39%。
据有关部门政策，今年进口量预计与去年持平。

【玉米组盘前提示】昨日多头资金入场抄底，中粮买入，玉米05合约1800或有支撑，空头建议离场或减仓。

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【2019-01-15晨间玉米现货报价】
2019年1月15日早7点30分起鲁洲山东公司玉米价格下调5厘/斤。
诸城兴贸1月15日8:00起，玉米收购价格调整为1.00元/斤，其他收购标准不变 。（落5厘）
山东寿光巨能金玉米开发有限公司1月15日08:00起玉米收购价格执行0.965元/斤。 （下调5厘）
沂水大地玉米收购价调整为1.005元/斤，（下调5厘）
山东香驰健源生物科技有限公司1月15日7时45分起玉米收购价格执行0.96元/斤，(落2厘)
山东容海谷物科技有限公司1月15日7:30玉米价格统一调整为每市斤0.992元。 (落3厘)
滨州金汇玉米开发有限公司01月15日8时10分玉米价格执行0.967元/斤，（落5厘）
诸城源发1月15日8:15起，玉米收购价格调整为1.00元/斤。（落5厘）

Mysteel到港量数据 (1/7-1/13)：
全国26港到港总量为2502.5万吨，环比增加528.0万吨；北方六港到港总量为1107.4万吨，环比增加257.7万吨；全国26港主流高品澳粉到港681.2万吨，环比增加167.6万吨，主流低品澳粉到港304.3万吨，环比增加183.2万吨，主流澳块到港251.8万吨，环比增加34.8万吨；

简析：本期到港总量再次冲高。区域到港增量主要体现在华北、华东等区域，沿江到港自高位回落。货种到港中，主流高品澳粉到港量以东北及华南增幅最大，主流中低品以华东及华北增幅最为明显，主流澳块区域分布较为平均。六大主港方面，京唐港及日照港船舶到港集中度较高，其中京唐港共计到港18条船，且各品种到港较为均匀。本周，结合澳洲发运数据，预计到港量将从高位回落。

20180115
【白糖交易提示】
1、印度：因私营和合作糖厂拖欠蔗款，印度蔗农发动暴乱，近期因部分糖厂将资金大量存入银行，而不是兑付蔗款，马哈拉施特拉邦州四家糖厂遭到蔗农放火破坏，生产或停滞。若政府和糖厂不及时解决资金问题，农民暴乱或将持续，预计延迟糖厂正常生产，或对国际糖价有一定提振作用。
2、榨季生产：广西已开榨糖厂80家，仅余5家未开工，其中有部分糖厂预计在1月中下旬开榨，部分糖厂开榨时间未能确定。云南开榨糖厂累计有32家，同比增加3家。开榨糖厂设计产能合计为11万吨/日，占总产能的69%；本周云南预计还有7家糖厂开榨。广东产区共有23家糖厂开榨；海南7家糖厂开工。甘蔗糖主产区整体开榨进度慢于去年同期，一方面是糖厂数量减少，另一方面是今年强降雨偏多，导致糖厂开榨延迟。特别是近两周，广西和云南主产区出现连续性强降雨，再度导致糖厂断槽或降榨量生产，预计会出现短暂供应偏紧局面，或支撑糖价反弹。
2、现货报价：广西制糖集团周一价格基本持稳，仅凤糖下调10元/吨，整体报价区间下移10元/吨，至5000-5070元/吨，量大优惠，部分报价仍然低于5000元/吨。从现货糖价来看，对盘面暂无带动作用，下游需求跟进不足，制糖集团价格继续上调难度较大，继续关注集团现货价格走势及销售情况。
3、政策：广西工业临储50万吨和延缓兑付蔗款政策预计年前不会实行，对糖价支撑偏弱。下游贸易商对年后行情并不看好，目前销区库存偏弱，若年后政策落地，或刺激下游消费，或从需求端支撑糖价。
4、近两个交易日，期价在4750-4800区间小幅波动，预计短期内仍有反弹动能。中长线来看，供应压力和资金压力后移，叠加一季度的进口和走私冲击，国内糖价仍将弱势下行，前期高位空单离场后暂时观望，新空不急于入场，上方关注4850-4900压力，等待反弹到位后再空。

【招金早评】招金期货专家看盘
招金期货 今天

宏观经济：

1、海关总署：2018年，我国外贸进出口总值30.51万亿元，同比增长9.7%。其中，出口16.42万亿元，增长7.1%；进口14.09万亿元，增长12.9%；贸易顺差2.33万亿元，收窄18.3%。

2、商务部：2018年，我国实际使用外资8856.1亿元人民币，同比增长0.9%。呈现特点包括，实际使用外资创历史新高；制造业实现快速增长；中西部地区实现快速增长；外资大项目实现快速增长；主要投资来源地实际投入增长态势良好。

3、新华社：30.51万亿元，外贸进出口总值创历史新高；8856.1亿元，实际使用外资创历史新高。透过两个“历史新高”，同样不难看出世界与中国携手共进的信心没有衰减。经济全球化时代，哪里有市场、哪里开放的胸怀更广阔，企业就到哪里去。

4、上证报：据悉，包括支付宝在内的部分第三方支付机构已完成100%集中交存等相关工作。没有了备付金作为收入来源和通道费率谈判筹码的第三方支付机构，在“断直连”的基础上，业务生态将发生巨变。某支付机构人士直言，至少将推动支付机构商业模式进一步向小额场景创新方向演进。

5、中汽协：2018年，我国汽车产销分别完成2780.9万辆和2808.1万辆，同比下降4.2%和2.8%，销量为28年来首度出现下滑。其中，新能源汽车产销分别完成127万辆和125.6万辆，比上年同期分别增长59.9%和61.7%。

6、国务院：印发关于深入开展消费扶贫助力打赢脱贫攻坚战的指导意见。动员社会各界扩大贫困地区产品和服务消费，将消费扶贫纳入中央单位定点扶贫和地方各级结对帮扶工作内容，动员民营企业等社会力量参与消费扶贫。

7、央行：周一，开展800亿元7天期、200亿元28天期逆回购操作，利率持平于2.55%、2.85%。当日有800亿元逆回购到期。分析认为，春节前流动性需求是季节性的，此次重启逆回购表明，目前节前通过降准置换MLF投放的量不够。

贵金属：
1、展望本周，重磅事件将是英国议会就脱欧协议进行投票。此外，美联储将发布美国经济状况褐皮书，多位联储官员将发表讲话，欧洲央行和日本央行行长也将登场。数据方面，重点关注中国贸易帐、美国PPI以及欧洲和日本的CPI。
2、本周主要关注英国脱欧协议投票结果。预计任何结局都将导致英镑大幅波动，从而影响美元和黄金走势。同时，若最终脱欧协议无法获得通过，则英国无协议脱欧风险加剧，料将推升市场避险情绪，并助涨黄金。
3、脱欧因素外，欧洲央行行长德拉基以及英国央行行长卡尼均将于下周发布讲话。结合英国和欧元区整体基本面，很难预期两大央行行长会有鹰派言论，但只要他们没有流露出明显鸽派的信号，则欧元或英镑走势仍不乏上冲机会，毕竟美元近期已明显走弱，届时预计将支撑金价。
4、美国方面，美联储永久票委威廉姆斯，以及2019年票委乔治都将发表讲话。这两人均属于FOMC鹰派阵营，但从美联储12月会议纪要释放的偏鸽信号来看，这两位的讲话基调将趋于谨慎。
5、另外，美联储褐皮书也将于下周出炉。因，美国政府关门，部分经济数据发布受到影响，因此1月份的美联储褐皮书将被视为观察近期政治动荡激增对实体经济影响的重要线索。
6、从总体基本面情况来看，本周金价利多因素还是偏多。
7、黄金上冲前三关口，上方存在阻力，如果金价能够冲破千三关口，上行空间将继续打开可能迎来第二轮上涨。此位置建议暂时观望，激进者可逢低试多。仅供参考。

钢矿：
昨日Mysteel建材成交量为14.9万吨，环比增加1.3万吨。现货方面，天津地区主流价格在3700-3730元/吨左右，上海地区厂提主流价格在3730-3780元/吨，rb1905贴水291；热卷方面，上海热卷5.5-11.75*1500*C规格主流价格在3620-3650元/吨；天津热卷5.5-11.75*1500*C规格主流价格在3630元/吨左右。宏观方面，降准资金明日释放，节前利率或小升；个人养老金制度有望年内落地，公募基金等产品或纳入投资范围。行业方面，京津冀及周边区域27个城市发布重污染天气预警，启动应急管控；河北应对重污染天气，夜查涉气企业1644家；山西紧急开展应急减排措施督查；陕西神木矿难被困21名矿工遇难；山西对高风险煤矿开展安全“体检”。铁矿石现货方面，昨日照港PB粉价格持平，钢厂采购积极性较低，成交价在556元/吨；金布巴成交价格在507元/吨持平，折盘面为568附近。
操作建议：目前来看，现货价格高位成交不畅，不宜继续追多；焦煤焦炭释放利多，废钢价格坚挺，钢材价格成本支撑下，下行空间有限。年后的需求和库存仍存在一定的不确定性，年前期现货价格暂时以震荡看待，预计区间在3350-3600，铁矿跟随螺纹走势，预计波动区间在480-520。年后价格区间仍要关注累库和需求释放情况，建议基本面进一步明确之前，观望为主。仅供参考。

原油：
美国WTI原油2月期货周一(1月14日)收跌1.08美元，或2.05%，报50.51美元/桶。布伦特原油3月期货周一收跌1.49美元，或2.46%，报58.99美元/桶。上期所原油主力合约SC1903夜盘收跌4.1元/桶，或0.98%，报415.6元/桶。中国经济数据疲软表现令市场担忧，美国股市走势也令市场悲观情绪加重，原油等风险资产受到拖累。国内相关能化产品夜盘普遍窄幅震荡为主，沥青低开震荡，当前现货市场交投偏少，期现基本平水。当前操作上建议观望，仅供参考。

焦炭：
现货方面，焦炭现货稳中有降，交投一般。前期有消息称钢厂周末有新一轮提降计划，但受制于近期山东焦煤出台新政策，原料焦煤端对焦炭形成一定支撑，市场暂时平静；湖南地区钢厂由于近期高炉检修，库存已达高位，周末提降100元/吨。焦化厂方面稳价意愿较高，开工暂稳。港口库存量继续增加，成交平平。
逻辑：消息面利好将随着时间逐步弱化，不过整体来看，随着供应的收缩，春节前焦煤市场将挺价为主，焦炭存在成本支撑。在缺乏行业自身主要驱动的前提下，单边收益不乐观。
操作建议：关注政策面对于双焦供需端影响，由于缺乏核心驱动，短期上下空间均较有限，激进者可逢高试空。仅供参考。

甲醇：
1、据监测，截至2019年1月10日，港口库存79.41万吨，周度积累4.85万吨。港口可流通货源数量20.55万吨，周度积累0.95万吨。港口库存累幅较大，或从供应端利空甲醇期价。库存累幅较大，或成为5-9正套的风险点之一。2、据监测，05合约期现基差-95元/吨左右，且港口库存高位以及进口利润正挂压制下，现货端大涨尚不具备明显驱动。05合约期现基差未见明显走强预期，或成为59正套的风险点之一。3、传统下游利润压缩明显尤其是甲醛、醋酸；临近春节、传统下游逐步关闭、开工或依旧存在下降预期，或从需求端利空甲醇期价，或成为59正套的风险点之一。4、已有烯烃装置恢复概率增强（中原乙烯、浙江兴兴）、新建烯烃装置投产概率增强（鲁西化工、久泰能源、中安联合、青海大美、宁夏宝丰、南京惠生），或从需求端支撑甲醇期价，此指标或相对利好59正套。5、据监测，国外或有724万吨甲醇装置后期存在检修计划，2-4月份甲醇进口数量或下调，或从供应端支撑甲醇期价，此指标或相对利好59正套。6、内地库存累幅不及预期且绝对值低于均值水平、内地价格止跌企稳，或说明现货端压力有所缓解，此指标或相对利好59正套。操作建议，关注2450附近的支撑力度，或可逢低试多、止损或设在2400以下。与此同时，或可关注59正套机会。

PE：
PE期货05合约涨势放缓，开盘8610，最高8645，最低8555，收于8580，上涨20，涨幅0.23%，持仓量增加878手至462378手，成交量增加至273570手。
现货方面，PE国内检修装置减少，下游维持按需采购，年底备货力度低于市场预期，PE出厂价上涨乏力，个别大区出现下调，难以刺激贸易商投机积极性，现货市场上涨乏力，其中华北市场7042主流报9100-9150元/吨。
尽管目前石化聚烯烃库存维持低位，不过国内PE检修装置减少，下游年底备货力度低于市场预期，上半年PE仍有扩能预期，二季度检修力度预期低于2018年，不利于春节后石化聚烯烃库存消化，供需面预期偏利空，PE期货维持逢高做空策略为主。
操作建议：PE期货05涨势放缓，持仓量及成交量跟进不足，反弹力度有限，近期PE出厂价上涨乏力，国内检修装置减少，下游年底备货力度低于市场预期，远期PE供需面偏利空，建议PE期货逢高做空为主，前期8650以上空单继续持有。

棉花：
美盘方面，因政府部分关闭，美国农业部将推迟原定于1月11日发布的多份美国和全球主要农作物报告，ICE期棉暂无报告方向指引，但因贸易商榷预期利多，ICE期棉反弹。国内内方面，从供应端来看，国内棉花加工进度达9成以上，加工棉将进入最后的阶段中，棉花供应压力逐渐增加。临近年底，纺织企业库存大多见底，郑棉有纺企补库需求及成本支撑，下游纱线及坯布库存均同步下降，并且纱线库存下降幅度大于坯布下降的库存；若短期内外部宏观市场不出现较大利空信息，预计短期内国内外棉花以震荡走势为主。上周中美贸易商榷传乐观消息，给予棉价一定的提振。但目前需求端仍处于淡季期，对于棉价不宜过分看好，谨防宏观风险。仅供参考。