美股展望：企业大幅调降获利预期 或为股市上涨做铺垫

路透纽约1月11日 - 随着财报季的到来，对股市的谨慎情绪中出现了一线希望：在业绩预期大幅调降时股价通常会有更好的表现，而近期的财测正在直线下坠。


资料图片：2018年8月，美国纽约，纽交所内交易员的工作场景。REUTERS/Brendan McDermid
至少，这是近四年来分析师在财报季前最不看好的一次。下周摩根大通(JPM.N)和其他大型银行将拉开第四季财报季的大幕。

近期几家备受关注的企业发布了第四季获利预警，让投资者对更多的坏消息有所准备。苹果(AAPL.O)大幅调降营收预估增添了市场人士对2019年可能出现获利衰退的担忧。连续两个季度出现获利下滑就会被定义为获利衰退。

对企业业绩超预期的期望不高，股市或能延续近期的涨势。此前，标普500指数.SPX去年12月的表现为大萧条以来同期最差。

摩根士丹利财富管理部门的投资策略主管Lisa Shalett表示，“12月大跌显现出的一个主要情况就是，对2019年获利的预期已经出现实质性调降。因此，投资者会对那些业绩未达到预期，或者财测不够肯定的企业有一些容忍度，因为他们已有所预期。”

“如果有公司谈到2019年的业绩和2018年一样好，或者甚至比2018年要好很多，将会带来惊喜，”她说。

一个恰当的例子就是：通用汽车。通用汽车(GM.N)股价周五劲扬逾9%，之前公司表示，获利会超出之前的预期。

这项宣布颇令人意外，此前华尔街对通用汽车第四季获利的预估自10月底以来调降了12%，股价在过去一年跌幅超过20%。

根据路孚特(Refinitiv) IBES数据，分析师对标准普尔500指数.SPX成份股企业第四季获利增长的预估为14.5%，这个数字虽仍然较为强劲，但较10月初时的预估20.1%已经大幅下降。

分析师预期2019年的获利增长仅为6.4%，低于10月1日时预估的10.2%，更是远远低于2018年减税政策刺激所带来的逾20%涨幅。

Bespoke Investment Group策略师认为，这个财报季的利多门槛“极低”。

Bespoke分析师周四在一份报告中写到，进入第四季度，他们对标普综合1500指数成分股公司的业绩预期下调幅度要超过2015年第一季度以来的历次财报季。

在2015年第一季度的六周业绩期内，标普500指数上涨2.62%。而且自2009年美国牛市开始至2015年第一季度，标普1500成分股公司业绩预期下调幅度只有四次超过当前水平。

而在这几次报告期内，标普500指数平均上涨4.33%。

“当时的分析师信心并没有比现在差很多，所以如果我们开始看到财报季之初企业反响积极，那就将为乐观的财报季奠定基础，”Bespoke策略师写到。

Bespoke数据显示，与往常不同，尽管企业业绩预估下调，标普500指数在上次财报季仍下跌5.2%。

他们写到，这是上述规律的“一次重大例外”。

市场估值也明显下滑。根据路孚特数据，标普500指数如今的预估市盈率接近14.9倍，一年前则是18倍。市场多头认为股市在近来大跌后已被低估。

投资人并将密切关注公司高管们对中国需求的看法。

苹果调降季度营收预估，执行长库克(Tim Cook)将之归咎于中国市场的iPhone销售放缓。

公司业绩电话会议可能会提及对中国及中美贸易冲突的看法，这可能影响投资人士气，而不论财报数据如何。

“有关中国和贸易方面的评论很可能相当地糟。这几乎就像企业在为未来几季情况可能不利做准备，”瑞士信贷首席美国投资策略师Jonathan Golub表示。

一些策略师表示，从市场角度看，成功的财报季或许就只是有迹象显示2019年获利预估正在企稳。

“只要显示这些数字没有急坠”，就是正面的了，SunTrust Advisory Services首席市场策略师Keith Lerner表示，“市场正在消化这个预期。”(完)

编译 张荻/郑茵/王灿/戴素萍 审校 李婷仪/艾茂林/白云/王兴亚