欧洲央行退出量化宽松政策面临艰难挑战

英国《金融时报》 克莱尔•琼斯 法兰克福报道
2019.01.11 12:00
世界各地的货币政策制定者纷纷对全球经济放缓的担忧做出反应，法国最高央行官员告诫欧洲央行(ECB)要采取“渐进和务实”的方式放弃危机时期出台的刺激举措。

法国央行(Banque de France)行长兼欧洲央行管理委员会成员弗朗索瓦•维勒鲁瓦•德加洛(François Villeroy de Galhau)周四在卢森堡发表了鸽派言论，表示欧洲央行“面对当前的不确定性应保留各种选择”。自2016年以来，欧洲央行一直将利率维持在创纪录的低点，但上个月停止了扩大其2.6万亿欧元的债券购买计划，使其在金融危机后实行的政策朝着正常化方向迈进了一步。

在维勒鲁瓦•德加洛做出这番口头干预之前，美联储(Fed)官员周三表示，今年他们可能会放缓加息的步伐，以回应有关全球经济扩张已见顶的担忧给市场带来的波动。

在人们对全球经济放缓的担忧日益加剧之际，各央行在继续收回对经济的支持时，需要小心地维持平衡。

欧洲央行周四公布的会议纪要显示，欧洲央行决定停止扩大量化宽松计划，尽管许多政策制定者认为，经济面临的风险急剧上升。

该行比此前预期的更接近于说出欧元区经济前景现在正“向下行方向倾斜”这种话。结果欧洲央行依然沿用之前的说辞，表示前景是“大致平衡的”。

欧元区的政策制定者将当前环境描述为“脆弱且不稳定”，一些风险——如与英国决定退出欧盟有关的那些——有上升的可能。

如果其评估更悲观的话，人们就会预期欧洲央行将在更长时期内维持其极为宽松的货币政策。

根据欧洲央行12月13日的表决记录：“会上提出了一种观点，认为有理由将经济活动的风险评估为倾向于下行。”

欧洲央行已在12月份对疲弱的经济数据做出回应，表示“在首次加息之后的相当长的一段时间内”，将会继续利用其在量化宽松计划下购买的正在陆续到期的债券的收益进行再投资。该央行已经表示，至少在“今年夏季结束前”不会加息。欧洲央行上次加息是在2011年。

自12月议息会议以来，有关欧元区经济的数据和信心调查一直表现不佳，降低了2018年第四季度经济增长反弹的可能性。在第三季度，欧元区经济仅增长0.2%——为4年多来表现最差的季度。德国第三季度国内生产总值(GDP)下滑，在那之后公布的糟糕数据加大了该欧元区最大经济体陷入技术性衰退——连续两个季度出现负增长——的风险。

维勒鲁瓦•德加洛表示，他仍“确信我们的货币政策正常化……仍然是可取的。”

几乎没有观察人士预计，欧洲央行会在2019年最后一个季度之前加息，许多人认为在2020年首次加息的可能性更大。将按量化宽松计划购买的债券的收益进行再投资的做法预计还将持续两到三年，这将有助于保持宽松的信贷环境。该央行目前还考虑再次招标发行低息长期贷款。

译者/何黎

以下为此文英文原文：ECB urged to keep options open as it winds up stimulus

By Claire Jones in Frankfurt
France’s top central banker has warned the European Central Bank to take a “gradual and pragmatic” approach to ditching its crisis-era stimulus, as the world’s monetary policymakers react to fears of a global economic slowdown.

In dovish remarks François Villeroy de Galhau, the Banque de France governor and a member of the ECB’s governing council, said in Luxembourg on Thursday that the ECB should keep its “options open in the face of current uncertainty”. The bank has kept interest rates at record lows since 2016 but last month stopped expanding its