美联储会议纪要进一步确认“鸽派”转向 2019年加息路径仍难明确

美联储在会议纪要发布前的言论“就像消防水管一样让市场冷静了下来”，“会议纪要所做的正是确认他们已经暗示的内容”。

　　当地时间周三，美联储2018年12月会议纪要出炉，由于对金融市场波动以及全球经济增长有所忧虑，美联储官员们对未来的加息步伐意见有所分歧。

　　多位与会者认为，在通胀压力较低的背景下，美联储可以“对进一步的政策紧缩保持耐心”。与会者还强调，政策没有预设路径，数据将决定下一步的行动，至于“加息的终点”仍是未知的。

　　少数官员反对进一步加息

　　2018年12月18日至19日，美联储召开了最近一次货币政策会议，会后宣布将联邦基金利率上调0.25个百分点到2.25%至2.5%的区间。这是美联储2018年内的第四次加息，也是2015年12月货币政策正常化进程以来的第九次加息。美联储12月的点阵图预计2019年可能还有2次加息，比9月份的3次减少了1次。

　　会议纪要指出，随着2018年12月利率上调，联邦基金利率将处于或接近长期中性利率估计范围的下限。与会者指出，包括金融市场近期的波动以及全球经济增长担忧加剧等因素，使得未来政策的调整变得不像以前那样明确。少数与会官员认为，目前美国经济通胀压力不大，反对进一步加息。

　　会议纪要指出，贸易紧张局势升级，对全球增长前景以及企业盈利可持续性的担忧，是导致美股价格大幅下跌的因素之一。

　　一些美联储官员认为，应该评估“近几个月变得更加明显的风险后续可能会如何展开”，以及它们将如何影响经济活动。此外，这些官员还认为应该观察一下美联储之前的行动带来的影响。

　　会议纪要称，“如果收到的信息足以令其对经济前景和伴随的风险进行必要的重新评估，无论是向上的还是向下的，政策预期都将发生变化。”

　　此外，成员们讨论了删除会后发言中的“前瞻性指导”部分，这部分一般会阐述对未来加息路径的看法。作为取代，这部分陈述应指出，美联储在未来的加息决定中应更依赖数据。

　　会议纪要确认“鸽派”转变

　　2018年12月会议纪要的“鸽派”信号，与美联储主席鲍威尔近期公开表达的鸽派立场是一致的。上周五，鲍威尔出席美国经济学会亚特兰大年会时表示，美联储将关注经济形势演变，在货币政策上保持耐心。他还强调，美联储正在仔细倾听市场发出的信号，如果“缩表”成为问题，美联储会毫不犹豫地做出改变。

　　美联储近期的鸽派言论，明显提振了市场投资者的情绪，叠加市场对中美贸易谈判取得积极成果的预期，美股市场周三延续近日的上涨势头，截至周三收盘，道琼斯工业指数上涨0.39%，报23879.12点，连续第四个交易日上涨；标准普尔500指数上涨0.41%至2584.96点，连续四天上涨，是自9月以来最长的连续上涨；纳斯达克综合指数上涨0.87%至6957.08。科技和能源板块跑赢大市，苹果股价上涨1.7%。

　　目前，市场对美联储的加息预期已降温。芝加哥商业交易所(CME)的“美联储观察工具”显示，目前联邦基金利率期货交易市场预计，今年3月美联储加息的概率为10%左右，6月和9月加息概率不超过25%。以一次加息25个基点来看，美联储全年加息至少一次的几率不到22%。