嘉盛集团：市场是否误读了鲍威尔美联储会议后的言论

撰文：嘉盛集团特许金融分析师，特许市场分析师Matt Weller

　　美联储每次会议的纪要都会在会议结束三周后公布，这意味着即使在最好的情况下，纪要内容通常也会有些过时。

　　在假日期间市场剧烈波动之后，这种过时感变得尤其明显，彼时标普500指数在美联储12月会议后的四天内大跌8%，截至本文撰写时，股指仅自低点反弹了10%。在此期间，美联储主席鲍威尔收回会后表态，指出美联储在货币政策方面将保持“耐心”，“没有预先设定的加息路径”也不会调整资产负债表，而且他正在“非常仔细地倾听”市场。

　　尽管鲍威尔声明鸽派，但今天的FOMC会议纪要中仍包含了与美联储2019年及以后计划相关的宝贵信息。以下为会议纪要重点(基于本人看法)：

　　许多美联储政策制定者表示，鉴于通胀压力减弱，美联储有能力对进一步收紧政策保持耐心

　　数位委员支持12月会议上不做加息

　　美联储委员认为，未来加息的范围和时机不太明朗

　　一些委员指出，下行风险可能已经增加

　　美联储讨论了超额准备金利率、赎回速度等保留政策选项

　　从本质上讲，央行是在暗示，未来货币政策将变得越来越灵活，且将“取决于数据”，这与我们在2018年整年中看到的，一季度一次加息这种相对公式化步伐形成了鲜明对比。此外，围绕超额准备金利率和赎回速度的讨论表明，资产负债表的收缩并非像许多交易员担心的那样处于“自动减持”状态。

　　从会议纪要的基调和政策制定者近期言论来看，我们可以得出这样的结论：市场对美联储主席鲍威尔会后新闻发布会的解读有误；换句话说，“鲍威尔看跌期权”可能仍然有效，美联储在制定政策时仍对市场波动高度敏感。市场动态仍在左右美联储立场。

　　截至写文时，芝加哥商品交易所的FedWatch工具显示，交易员们预期2019年整年，利率有85%的概率保持或低于当前水平，因此，如果今年要看到更多加息，美联储(和更为广泛的美国经济)任重道远。

　　市场反应

　　会议纪要公布后，市场风险偏好略有上升，美国主要股指目前已重回美联储会议前水平。标普500指数现正考验2600关键水平，此处表现或决定在第四季财报季启动之前，标普接下来100点是涨还是跌。

　　与此同时，美元仍是当日表现最差的主要货币(更多美元长线前景信息请参见昨日文章《美元：2019年为什么会让多头心碎》)。

　　图表文字：今天的FOMC纪要显示，美国股市假期剧烈波动行情可能是源于对美联储主席鲍威尔FOMC会议后言论的误读。标普500指数现正考验2600附近转为阻力的前支撑水平。

　　来源：TradingView,FOREX.com