央行购买股票ETF反应了中央什么意图？

作者：菜鸟财经笔记
链接：https://www.zhihu.com/question/308537852/answer/570674790
来源：知乎
著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。


来源：微信公众号“菜鸟财经笔记”

（先说结论吧，央行买入股票就相当于既当裁判员又当运动员，抄底逃顶根本不会亏钱，股市是零和博弈游戏，谁会赔钱？从去年国家队基金精准逃顶就知道结果了）

最近一段时间，资本市场引发了一场大讨论，先是1月8日，东兴证券首席经济学家张岸元一篇《央行持有本国股票资产大有可为》的快评表示央行持有本国股票资产大有可为，并以日本央行持有本国股票资产为例表示我国央行持有1.58-1.78万亿A股资产是合理的。

随后，许多机构也参与到了论证之中，认为央行进入对于不断下跌的股市而言是一个稳定器，引发了市场的无限遐想。终于，1月9日，A股三大股指强势高开，沪指盘中一度涨近2%，开盘半小时北向资金净流入超过30亿元，市场热点全面开花，上证50强势归来。


但同样是在1月9日，央行调查统计司原司长、央行参事盛松成与东北证券首席宏观分析师沈新凤发表观点，称央行直接购买股票的理由不成立，央行没有必要进入股票市场。

于是，临近尾盘，A股三大股指集体回落，全天涨幅大幅缩窄，创业板由涨转跌，拉出了一条上影线。

那么，问题来了，假如央行真的购买A股股票，结果真的会按照计划走么？

从积极的方面来看，按照现在股市的成交量， 1万多亿的资金进场确实能够用“无形的手”去托市，假如再激发股民情绪，增强大家的信心，股市由熊转牛也不是不可能的。

但是，另一方面，央行作为政策的制定者，既做裁判又做运动员，对于其他的运动员而言公平么？股市是一个零和博弈的游戏，有人赚钱就会有人赔钱，你让这个超级大庄家参与到股市游戏之中，你真的能玩的过么？

其实，现在很多人支持央行购买A股，无非是想让央行当解放军，自己早点解套，机构呢，也想以此增强股民信心，提高交易量而赚更多的佣金。毕竟从长久来看，央行配合积极的政策抄底逃顶能更为精准，根本不会赔钱，央行赚了钱，谁会赔钱呢？所以裁判还是要做好裁判该做的事。

那么，央行真的没有参与A股的机会么？大家不要忘了证金公司2015年曾出资2000亿成立过五大公募基金（易方达瑞惠、嘉实新机遇、招商丰庆、南方消费活力、华夏新经济）来救市，这些也就是我们之前所说的国家队基金，而证金公司当时获得的资金是银行通过发行票据、资金拆借和贷款等渠道注入的，这些资金都间接来自央行。


2018年年初，在股市的高点，国家队基金精准逃顶，开始悄然离场，Wind数据显示，易方达瑞惠三季度净赎回比例为98.98%，招商丰庆A净赎回比例为99.13%，三季度末资产规模已低于2亿元，也就是说根据规定，易方达瑞惠和招商丰庆A，后续将面临自动清盘，其他几支国家队基金也不例外。


那么，国家队基金的成绩如何呢？我们以易方达瑞惠为例，股灾进入市场，3年内累计收益28.1%，同期大盘下跌了16.71%，可以说是远远跑赢市场。

假如央行直接入市了，结果会是怎样呢？