李奇霖团队：今年CPI通胀的不确定性在于非洲猪瘟影响

1月10日讯今日国家统计局公布2018年12月份，全国居民消费价格同比上涨1.9%。其中，城市上涨1.9%，农村上涨1.9%；食品价格上涨2.5%，非食品价格上涨1.7%；消费品价格上涨1.7%，服务价格上涨2.1%。12月份，全国居民消费价格环比与上月持平。其中，城市和农村均与上月持平；食品价格上涨1.1%，非食品价格下降0.2%；消费品和服务价格均与上月持平。对此联讯证券李奇霖团队认为

　　1、CPI同比回落主要由非食品项带动，油价下跌使得交通和通信项同比从1.6%到-0.7%，食品项同比与前值持平于2.5%。

　　2、恐慌情绪下养殖户加快出栏，猪肉价格环比微涨0.7%，同比跌幅结束连续7个月的收窄趋势，从-1.1%扩大到-1.5%。

　　3、油气、黑金冶炼等行业跌价，PPI环比-1.0%创2015年2月以来最大跌幅。2019年1季度PPI同比大概率转负，拖累企业利润和财政收入。

　　4、2019年CPI通胀最大不确定性在于非洲猪瘟的影响，我们认为猪肉项将带动年度CPI同比从2.1%回升至2.4%左右，通胀风险整体可控，不会成为货币政策逆周期调节的掣肘。