前景难料 全球市场风险情绪起伏不定

市场信心的反弹可能只是一瞬间的事情。在经历过2018年年末美股市场的大幅震荡以及多重不确定性的“摧残”后，市场情绪低迷，避险需求强烈，对于全球经济增长放缓的担忧逐渐累积。然而，新年刚刚过去一周，利好消息层出，在一定程度上缓解了市场的担忧情绪，并且刺激了风险偏好的回升。

　　然而，全球经济能否在新年迎来新气象仍是一个未知数。一般而言，美国经济数据的向好将对美联储继续加息形成支撑，但在全球局势愈发复杂的背景下，美联储释放出了可能暂缓加息的灵活信号。但市场风险情绪的回归也许只是昙花一现，全球流动性的收紧、英国脱欧困局以及未能妥善解决贸易争端，一系列的不确定性因素将令全球经济在2019年承受更多的压力。

　　刚刚过去的2018年12月，对全球市场而言是黑暗的。尽管美联储顶住美国总统特朗普的压力，在去年12月依然选择加息25个基点。然而，市场并未因此对美国经济前景产生更多的乐观情绪。相反，对于2019年美国以及全球经济前景的忧虑仍占据上风。作为全球第一大经济体，美国经济在2019年若出现明显放缓，或将对全球经济增速造成拖累。

　　美股市场大幅震荡、国际原油价格“跌跌不休”以及美债收益率出现部分倒挂，种种风险令市场情绪变得悲观。而国际黄金价格则在“乱世”中突出重围，获得投资者的青睐，在去年12月不断攀升。在这种情况下，任何关键的利好消息都有可能再度激发市场的避险情绪，而日前公布的美国非农就业数据就成为了市场的“甘露”。

　　美国劳工部的数据显示，美国2018年12月非农新增人数创下31.2万人的强劲增长水平，大幅超过预期水平，并且平均时薪同比增速也达到3.2%，为2009年以来最快增速。而失业率小幅上升至3.9%，反映出有更多的人开始寻找工作。非农就业数据超预期的亮眼表现，显示出美国劳动力市场依然维持健康水平，并且经济拥有持续走强的动力，这将在一定程度上缓解市场对于美国经济增长大幅放缓的担忧，同时也从数据面上支持了美联储去年12月的加息决定。

　　非农就业数据的颇佳表现，带动了市场风险情绪回升。在数据公布后，美股市场强势反弹，截至1月4日，标普500指数、道琼斯工业平均指数以及纳斯达克综合指数纷纷上涨，上涨幅度均超过3%。此外，市场信心的提振也推动WTI原油期货以及布伦特原油期货价格上扬，从去年年末的疲软中获得一丝喘息。在利好因素和情绪的推动下，美股和国际原油价格在本周一延续涨势。此外，强劲的非农就业数据刺激了市场风险情绪的回升，作为避险资产的黄金价格在1月4日承压下挫。不过，从目前的情况看，市场对于国际黄金价格在2019年的涨势仍充满信心，整体上行趋势依旧不变。

　　值得注意的是，去年12月非农就业的大幅增长能否为美联储增添信心并促使其在今年进一步加息成为值得重点关注的问题。当前，市场与美联储对于加息前景的预期存在分歧。特朗普去年一直都在批评美联储的加息政策，自然成为反对加息阵营的一员。而美联储在2019年不进行加息也成为市场预期可能发生的情况之一。另外，从美联储的角度来看，目前依然维持了今年加息两次的预期，不过美联储主席鲍威尔近期的讲话透露出了更加灵活的信号，试图淡化市场对经济衰退的担忧，这也在一定程度上对市场风险情绪有所提振。

　　鲍威尔表示，美联储将时刻准备调整政策立场，未来在决定加息时将采取灵活态度，更加耐心，并且关注市场的忧虑和令投资者不安的风险。亚特兰大联储主席博斯蒂克认为，美联储应当谨慎地对待加息，关注经济数据的表现，并且目前预计2019年美联储仅会有一次加息，“鸽”派气息浓厚。而克利夫兰联储主席梅斯特则表示，目前没有看到需要加息的紧迫性。

　　面对不断涌现的不确定性，鲍威尔作出的如上表态，在一定程度上安抚了市场的情绪，也为美联储在今年减少甚至暂停加息创造了可能性。若美联储在今年继续强势加息，或将引致特朗普更多的批评，美联储与美国政府之间的矛盾或将进一步加剧。

　　值得注意的是，在全球经济不确定性不断增加的情况下，市场情绪很容易受到各种突发因素的影响，风险情绪的回升很有可能只是暂时现象，一旦关键经济数据走软或是发生重大风险事件，市场情绪不免再次受到打压。当前，美国民主党与特朗普所在的共和党分别把持国会的众议院和参议院，从2018年年末延续至2019年的政府“关门”事件已经反映出美国内部政治局势面临的矛盾和冲突，政治风险叠加经济风险将给美国经济带来更多的挑战，而市场的风险情绪也将受到影响。