【陆家嘴专访】卢敏 | 非洲猪瘟下，玉米市场面临的挑战

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作者 | 卢敏，招金期货农产品高级分析师，主要负责玉米、淀粉商品研发工作，理论基础扎实，擅长趋势交易，长期针对企业风险管理业务进行实操培训与保值方案设计，曾荣获“全国十佳农产品分析师”“农产品最佳研究员”等称号。


2018年8月1日，一种急性、热性、高度接触性动物传染病，以高热、网状内皮系统出血和高死亡率为特征的瘟疫蔓延开来，我们称它为非洲猪瘟。

非洲猪瘟最早发生在1921年肯尼亚的蒙哥马利地区，之后传入欧洲，后又蔓延至俄罗斯、乌克兰、波兰等国家。除去已根除的南美洲和加勒比海地区，目前非洲猪瘟主要在非洲和欧洲地区发生。今年8月2日辽宁沈阳发生第一起非洲猪瘟疫情，从此非洲猪瘟从东北逐渐扩散，目前已经涉足22省，一共爆发疫情101例。据国家统计局数据，目前超过70万头猪受到非洲猪瘟病毒威胁已做捕杀处理。据市场消息19年年初，黑龙江绥化市一家生猪存栏7.3万的养殖户，发病4676头，死亡3766头，病毒呈现加速爆发的态势。

非洲猪瘟不同以往猪瘟，此病毒死亡率高，难控制。非洲猪瘟疫情曾在西班牙和葡萄牙持续40多年，西班牙耗费35年清除非瘟，巴西从1978年发现第一例非瘟疫情后，耗时6年，最终在1984年成功扑灭，而俄罗斯自2007年发生疫情后，一直到今天，依然呈现活跃的疫情。我国生猪养殖密度大、饲养过程不规范、活猪调运频繁，短期内非洲猪瘟被消灭难度较大，未来非洲猪瘟或将常态化。
我国是生猪养殖大国，也是猪肉的消费大国。生猪养殖的饲用玉米需求，占到了国内玉米饲用需求的绝大部分比重。基于此，生猪养殖因为疫情带来的饲料用量预期下降，也将会直接影响到饲用玉米的需求。当前非洲猪瘟已对国内饲料企业采购心态产生影响，那么后期漫长的猪瘟防控过程中，对玉米端影响具体有多少？
我们细数历史曾经发生过猪瘟的国家，2011年俄罗斯爆发非洲猪瘟，当年扑杀30万头。占比1.25%，由于扑灭不彻底，17年再次爆发非洲猪瘟并进一步蔓延，全年扑杀了超过200万头猪，占比8.3%；德国的至少扑杀全国70％的生猪，以防疫情蔓延；罗马尼亚今年已屠宰并焚烧了大约 5 万头猪。而我国目前能繁母猪存栏3500万头，生猪存栏3.2亿头，年度出栏在6亿头左右，当前捕杀量为0.3%，根据国内养殖企业范围广，大小繁杂的特点，猪瘟防治极其不易，后期预计捕杀量将进一步增加，赶超其他国家。
根据市场调研信息获知，目前养殖业补栏积极性很低，尤其中小企业，预计今年春季生猪补栏量将低于往年同期，加上生猪的捕杀，4-6月份生猪存栏将再创历史新低。



但值得注意的是此次猪瘟对玉米需求有影响，但不能扭转国内新季玉米供应紧张的局面。因1头生猪从小猪长至300斤大猪，玉米需求量300千克左右，当前国内玉米供需缺口5000万吨，也就是说要想弥补5000万吨缺口，单生猪出栏减少量要在2亿头左右，而我们知道，国人对猪肉存在刚需，国内一年生猪需求在6亿头，所以说捕杀量达到2亿头的可能性是极低的。虽然猪瘟肆虐，但是随着猪周期产能的下降，必将带动猪价的迅速走高，而较好的利润将刺激养殖户的补栏，正如前面分析，今年上半年伴随这生猪存栏降低，猪价将迅速回升，而这又将反作用养殖企业，提高养殖信心，增加补栏量，尤其是规模化企业。同时我们预计此次猪瘟将带动养殖规模化的加速，未来生猪存栏将更趋于稳定。
因此从这一点来看，在生猪捕杀未达到一定数量前，对玉米市场利空多是情绪影响，且由于前期中美贸易和解消息令期价大跌，消化了猪瘟带来的利空，后期中国若不放开美玉米进口，则价格继续下跌空间不大。当然不能排除国内后期猪瘟肆虐，疫情完全控制不住，捕杀大范围进行，甚至会效同部分国家进行全部捕杀，届时玉米价格或将进入真正的下跌周期。
此外，说一点年度国内玉米供需节奏。
根据当前形势分析，今年5-6月份或是猪价气温回升的时间段，预计补栏会相应增加，短期猪瘟带给市场的主要是情绪影响，饲料企业采购不积极，随采随用，春节前并未出现那大范围补货情况，不利玉米的消化。且目前农户手中余粮充足，国粮中心数据显示，截至2018年12月30日，东北三省一区农户售粮进度估计为37%，同比慢19个百分点。华北售粮进度预估为41%，同比快1个百分点。主产区余粮供应仍足，特别是东北产区，基层售粮进度仍不足4成，供应压力仍存。
短期市场传言中储粮轮换收购玉米2000万吨，及深加工企业备货对市场有一定提振，但是空头氛围依旧浓厚，多空均在等待消息的进一步发酵。
其次，中美关系也是决定国内玉米价格的主导因素。19年1月7日-6日，中美进行谈判，批准进口一种转基因玉米，玉米价格出现大幅下跌。分析来看当前期价下跌主要因市场情绪带动，后期具体项目出台，若进口玉米在配额内，则当前属于市场情绪过激，后期存在修复性反弹；若进口玉米在配额外但进口后作为国储，则期价下跌幅度不会太深；若进口玉米在配额外且投放市场，则期价将与国际接轨，后期主力合约价格或到1750附近。
整体而言，目前市场多空因素并存，决定性因素依旧是政策，随着猪瘟的发酵以及中美贸易关系的和解，玉米端压力仍较大，加上18年临储拍卖玉米转存19年5000万吨，19年继续进行拍卖，4月前市场整体处于弱势格局。