招金期货研究院2019.1.9品种走势分析与每日供需资讯提醒

【招金早评】招金期货专家看盘 招金期货 今天 宏观经济：1、中国政府网：国务院副总理胡春华1月8日在河北、北京、天津等地调研“大棚房”问题清理整治工作。他强调，要不折不扣抓好“大棚房”清理整治工作，坚决遏制农地非农化乱象。2、中国互联网协会：2018年，信息消费的规模约5万亿元，同比增长11%，占GDP比例提升至6%。信息服务消费规模首次超过信息产品消费，信息消费市场出现结构性改变。3、市场监管总局：与多部门召开联合部署整治“保健”市场乱象百日行动电视电话会议。市场监管总局局长张茅表示，禁止各地市场监管部门对保健品进行评比、评优等活动，违者坚决依法追责。4、普益标准：2018年12月，408家银行共发行了8232款银行理财产品，发行银行增加5家，产品发行量减少187款。其中，封闭式预期收益型人民币产品平均收益率为4.36%，较上期下降0.02百分点。5、21世纪：2018年12月举行的中央经济工作会议提出，2019年的重点工作任务首先就是推动制造业高质量发展。此后，各地密集召开省级经济工作会议部署2019年的经济工作。与往年不一样的是，各地都强调发展实体经济，尤其是制造业。6、科技部、财政部：国家最高科学技术奖的奖金标准由500万元/人调整为800万元/人，全部属获奖人个人所得；国家自然科学奖、国家技术发明奖、国家科学技术进步奖的特等奖奖金标准由100万元/项调整为150万元/项。7、央行：周二，未开展逆回购操作。当日有200亿元逆回购到期。
贵金属：市场将继续关注美国政府停摆所引发的风波，与此同时，美元指数的走势也成为近期市场关注的热点。特朗普再度抨击美联储加息。此外，中美贸易谈判的乐观情绪也成为金价回落的因素之一。1、美方贸易代表团进入商务部与中方工作组就落实两国元首阿根廷会晤重要共识进行为期两天的副部级经贸磋商。周二外交部发言人陆慷表示，双方在磋商结束后会发布具体信息。据外媒援引美国贸易代表团的一名成员最新报道，中美谈判将于周三继续。美国商务部长罗斯周一对CNBC表示，达成一个中国可以接受的、我们可以接受的、解决所有关键问题的合理解决方案的可能性很高。2、英国议会以303-296票通过了对预算执行案的修正案，要求除非有议会批准无协议脱欧，否则财政部无法修改税法来应对这一场景。分析称，英国议会对无协议脱欧设置了新的障碍，英国政府则在下周关键的议会表决脱欧协议前出师不利。3、周三的重中之重是加银决议，需注意此次有新闻发布会，市场预期将会按兵不动，因加拿大央行需要从美联储方面获得足够的信心以支撑本国的加息。对此富国银行称，加拿大央行下周料按兵不动，但是会为下一次加息提供线。4、周四需要关注美联储官员的讲话以及美联储12月货币政策会议纪要，这对于寻求加息线索具有参考意义。值得注意的是罗森格伦是2019年票委，同时其立场是偏向于鹰派的。此外还包括布拉德和鲍威尔。市场将关注鲍威尔是否会对此前的措辞做出解释，还是一如既往的延续偏鸽的论调。不过考虑到布拉德是美联储最鸽派的官员，预计当日鸽声嘹亮，如果措辞中出现了例如降息的论调，可能会顺势打压美元。5、周五需关注美国重要的通胀数据12月CPI。6、目前从技术上看，短时回调并未改变黄金多头处于全面的优势之中，上行方面，黄金多头的下一个目标将是持稳在1290关口，冲击1300大关。下行方面，1280/1270/1266美元/盎司已转化为支撑位。仅供参考。
钢矿：昨日Mysteel建材成交量为12.98万吨，环比减少3.8万吨。现货方面，天津地区主流价格在3680-3710元/吨左右，上海地区厂提主流价格在3750-3810元/吨，rb1905贴水386；热卷方面，上海热卷5.5-11.75*1500*C规格主流价格在3650-3690元/吨；天津热卷5.5-11.75*1500*C规格主流价格在3610元/吨左右。宏观方面，中美贸易战进一步缓和，国家发改委副主任宁吉喆表示，今年将制定出台促进汽车、家电等热点产品消费的措施。国家统计局局长：2018年6.5%的增长目标能实现、经济总量预计90万亿元。行业方面，为有效应对重污染天气，改善空气质量，长治市政府决定在重污染期间实施重污染天气应对十项措施。铁矿石现货方面，昨日照港PB粉价格持平，钢厂采购积极性较低，成交价在561元/吨；金布巴成交价格在507元/吨涨7元，折盘面为568附近。上周澳洲巴西发货总量为2398万吨,环比减少245.9万吨。澳洲发往全球的量为1658.1万吨，环比减少52.8万吨。发往中国的量1394.9万吨，环比减少71.2万吨。操作建议：短中期基本面为：钢材库存较低/贸易商钢厂库存低/螺纹产量在下降。长线基本面为：钢材价格重心将下移。短中期基本面与长线基本面背离，后期盘面推演较为复杂，建议多看少动。等待高点或者低点。仅供参考。  
原油：美国WTI原油2月期货周二(1月8日)收涨1.26元，或2.60%，报49.78美元/桶。布伦特原油3月期货周二收涨1.39美元，或2.42%，报58.72美元/桶。上期所原油主力合约SC1903夜盘收涨1元/桶，或0.24%，报410.1元/桶。中美贸易谈判仍在继续，美国官员及美国总统特朗普均对会谈结果抱以较强的信心，这令风险情绪得到改善，从而帮助原油等风险资产继续回升。国内相关能化产品夜盘普遍窄幅震荡为主，沥青小幅走高，当前操作上建议观望，仅供参考。
焦炭：焦炭期货J1905合约小幅上行，开盘1948，最高1960，最低1943，收于1953.5，上涨0.5，涨幅0.03%，持仓量减少24744手至333880手。现货方面，焦炭现货市场高位补跌，成交尚可。随着河北唐山、邯郸及石家庄等地钢厂开始陆续发函下调100元/吨焦炭采购价，焦化厂陆续接受，自十一月以来第六轮降价基本落地，累计跌幅达650元/吨。逻辑：短期环保松紧程度将会很大程度上影响双焦的供给，唐山、长治地区近期有环保文件出台，关注近期环保端对于整个山西地区以及周边重点省市执行情况。限产文件小幅利好焦炭，但支撑不足，本周继续关注成品材产量以及累库状况。操作建议：焦炭期货05合约昨夜小涨收盘，关注政策面对于焦炭供需端影响，长线预期依旧偏利空。仅供参考。
动力煤：现国内港口价暂已止涨企稳，主产地坑口价则涨跌互现，进口煤价出现下滑，走势分化相对较明显。多空因素交织情况下，现货面难给予期价更强及更清晰的驱动力，故预计短期内盘面仍将以震荡为主。现内外贸煤价差为40元左右，进口煤仍有一定的价格优势，关注其对后期国内煤市的冲击力度，当前看，效力一般，后续有加强的迹象，国内海关通关正常，以电厂货源为主。受港口煤价近日小幅反弹影响，发港口方向货源盈利情况有所好转，现调入量增加，促使港存量提升。拉煤船数量则仍较少，预计短期内沿海一线各港库存处中等偏高水平的态势不变。受益于低温提振，现沿海6大电日耗量仍处高位运行状态，但未有新的突破，去库进程顺利，库存量继续下滑中，但从电厂采购态度看，较谨慎，观望心态浓厚。操作上建议，谨慎持空，反弹加空。仅供参考。
PE：PE期货05合约震荡下跌，开盘8670，最高8675，最低8585，收于8595，下跌50，跌幅0.58%，持仓量增加8652手至485722手，成交量减少至225704手。现货方面，国内新增检修装置有限，期货震荡下跌，难以刺激贸易商投机积极性，下游年底备货积极性表现一般，特别是PE出厂价涨幅有限，难以刺激现货市场上涨，其中华北市场7042主流报9100-9200元/吨。逻辑：短期内，下游年底备货行情表现一般，对期货利好支撑有限，长线来看，国内虽然仍有装置停车检修，但是涉及产能较小，持续时间不长，上半年装置仍有扩能预期，而且二季度检修预期低于去年，以及进口货源冲击压力仍在，下游刚性需求表现一般，不利于石化库存消化，另外国际油价仍未摆脱下跌行情，石化出厂价上涨乏力，供需面及成本面预期偏利空压制PE期货反弹。操作建议：年底下游备货积极性低于市场预期，对期货短期利好支撑减弱，建议前期多单止盈离场，长线看，成本面及供需面预期偏利空，PE期货长线维持逢高做空策略为主，8650以上空单继续持有。
PP：PP期货大幅下挫收出长阴。中景石化重启后PP开工率小幅回升，开工率在86%附近，依然处于低位水平，供应压力不大；目前市场货源偏紧，不过拉丝生产比例逐渐提高，后期拉丝货源或逐渐增加；石化库存周二下降4.5万吨至62万吨，处于偏低水平，石化暂无库存压力；春节临近下游进入备货周期，成交尚可，不过备货或将进入备货尾声，备货对市场驱动不强。总体来讲目前PP开工率偏低，库存下降，供应压力不大，不过春节备货行情或接近尾声，对市场驱动减弱，PP多单谨慎持有。
甲醇：1、据监测，截至2019年1月3日，全国甲醇装置开工率69.48%，周度环比上涨0.84%。西北甲醇装置开工率82.6%，周度环比上涨0.82%。全国甲醇装置开工率环比上涨，或从供应端利空甲醇期价。未来依旧存在重启甲醇装置，但是尚未公布甲醇装置检修计划，甲醇装置开工率易涨难跌。2、据监测，截至2019年1月3日，西北地区甲醇库存5.1天，周度环比上涨0.35天。去库压力依旧存在，或从供应端利空甲醇期价。3、据监测，截至2019年1月8日，甲醇05合约期现基差-90元/吨左右。期现基差未见走强预期，现货端尚不能给予期价较强支撑。4、据监测，截至2019年1月3日，港口库存74.56万吨，较12月27日累计下降2.87万吨。港口可流通货源数量19.6万吨，较12月27日累计下降0.29万吨。港口库存环比小降，或从供应端支撑甲醇期价。但是目前来看，库存绝对值暂处历史同期高位，且进口缩量以及烯烃恢复未见，能否持续去库有待观察。5、据监测，截至2019年1月7日，北线运费均值285元/吨左右、较1月2日上涨45元/吨，南线运费均值275元/吨左右、较1月2日小幅下降10元/吨。综合来看，运费上涨，或从物流端以及需求端支撑甲醇期价。操作建议：单边暂时观望，或可逢低布局5-9正套。
棉花：过去两周因政府部分关闭，美国农业部周五表示，将推迟原定于1月11日发布的多份美国和全球主要农作物报告。美棉暂时无报告数据指引方向，原定于7-9日贸易会晤延期一天，增加变数，但是市场预计会议乐观，ICE美棉大幅上涨。临近年底，纺织企业库存大多见底，郑棉有纺企补库需求及成本支撑，下游纱线及坯布库存均同步下降，并且纱线库存下降幅度大于坯布下降的库存；中国对进口滑准税公式进行修改，将更有利于外棉的进口与销售，短时间内利空郑棉。若短期内外部宏观市场不出现较大利空信息，预计短期内国内外棉花以震荡走势为主。中美贸易商榷延期一天，关注后续消息，谨防宏观风险。仅供参考。

【招金模拟】招金期货投研小组模拟交易早盘提示
招金期货 今天

综合账户初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年1月9日早盘，权益为1010万，盈利10万，净值1.010，本金最大回撤0。
当前持仓：
煤炭组：空郑煤ZC903合约30手，空郑煤ZC905合约40手
钢矿组：空仓
双焦组：空仓
建材组：空仓
有色组：空仓
PP组：多PP1905合约200手
PE组：空L1905 合约 50手
PVC组：空仓
甲醇组：多郑醇MA905合约25手，空郑醇MA909合约25手
聚酯组：空仓
PTA组：空TA905合约100手
乙二醇组：空仓
化肥组：空仓
能源组：空仓
白糖组：空仓
棉纺组：多郑棉CF909合约100手
豆粕组：空仓
油脂组：空仓
菜油组：空仓
苹果组：多AP905合约20手，空AP903合约20手；多AP905合约20手，多AP907合约20手
玉米组：空c1905合约200手；空cs1905合约200手

PP组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年1月9日早盘，权益1011万，净值1.011，本金最大回撤0%。
今日持仓：多PP1905合约200手  资金占比：12%
行情提示：中景石化重启后PP开工率小幅回升，开工率在86%附近，依然处于低位水平，供应压力不大；目前市场货源偏紧，不过拉丝生产比例逐渐提高，后期拉丝货源或逐渐增加；石化库存周二下降4.5万吨至62万吨，处于偏低水平，石化暂无库存压力；春节临近下游进入备货周期，成交尚可，不过备货或将进入备货尾声，备货对市场驱动不强。总体来讲目前PP开工率偏低，库存下降，供应压力不大，不过春节备货行情或接近尾声，对市场驱动减弱，PP继续上涨动能不足，前期多单谨慎持有。

棉纺组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年1月9日早盘，权益为1007.72万，盈利7.72万，净值1.01，资金最大回撤0%。
持仓情况：多CF909合约100手;
过去两周因政府部分关闭，美国农业部周五表示，将推迟原定于1月11日发布的多份美国和全球主要农作物报告。美棉暂时无报告数据指引方向，原定于7-9日贸易会晤延期一天，增加变数，但是市场预计会议乐观，ICE美棉大幅上涨。临近年底，纺织企业库存大多见底，郑棉有纺企补库需求及成本支撑，下游纱线及坯布库存均同步下降，并且纱线库存下降幅度大于坯布下降的库存；中国对进口滑准税公式进行修改，将更有利于外棉的进口与销售，短时间内利空郑棉。若短期内外部宏观市场不出现较大利空信息，预计短期内国内外棉花以震荡走势为主。中美贸易商榷延期一天，关注后续消息，谨防宏观风险。仅供参考。

玉米组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年1月8日收盘，权益1007.4万，盈利7.4万，净值1.0074,资金最大回撤0%。
当前持仓：CS1905空单200手，C1905合约空单200手；
资金占比：10%。
此波玉米、淀粉下跌主要是中美谈判，结果向好，放开一种转基因玉米，但多为情绪性影响。目前玉米、淀粉空单可继续持有，等待谈判结果的进一步明确

煤炭组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，至2019年1月9日早盘，权益为1003.406万，盈利3.406万，净值1.003，资金最大回撤0.2764%。
持仓情况：1、ZC1903空30手；2、ZC1905空40手；资金占比：5.97%。
行情提示：
现国内港口价暂已止涨企稳，主产地坑口价则涨跌互现，进口煤价出现下滑，走势分化相对较明显。多空因素交织情况下，现货面难给予期价更强及更清晰的驱动力，故预计短期内盘面仍将以震荡为主。现内外贸煤价差为40元左右，进口煤仍有一定的价格优势，关注其对后期国内煤市的冲击力度，当前看，效力一般，后续有加强的迹象，国内海关通关正常，以电厂货源为主。受港口煤价近日小幅反弹影响，发港口方向货源盈利情况有所好转，现调入量增加，促使港存量提升。拉煤船数量则仍较少，预计短期内沿海一线各港库存处中等偏高水平的态势不变。受益于低温提振，现沿海6大电日耗量仍处高位运行状态，但未有新的突破，去库进程顺利，库存量继续下滑中，但从电厂采购态度看，较谨慎，观望心态浓厚。

菜油组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年1月9日早盘，权益1002.1万，盈利2.1万，净值1.0021,资金最大回撤0%。
当前持仓：空仓；资金占比：0%。
目前美国贸易代表团进入商务部，与中方工作组就落实两国元首阿根廷会晤重要共识进行积极和建设性讨论，为期两天的中美之间的副部级经贸磋商延长一天。为规避风险，菜油多单暂时离场，待谈判结果出来后寻机接回。仅供参考。

白糖组初始资金1000万，起始时间2017年12月1日，截至2019年1月9日早盘，权益为1001.2万，盈利1.2万，净值1.0012，资金最大回撤0%。
持仓情况：空仓；资金占比：0%。
政策利好预期叠加降雨造成糖厂大范围断槽停榨，市场或出现短期供应偏紧局面，料支撑糖价反弹，前期空单离场后暂时观望，新空不急于入场，等待政策落地、天气好转。今日广西制糖集团出现20-30元/吨报价上调，云南预计有跟随上涨可能。前期高位空单离场后暂时观望，新空不急于入场，上方关注4880-4900压力，等待反弹到位后再空。

PE组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年1月9日早盘，权益1001万，净值1.001，本金最大回撤0%，持仓比例1.51%。今日持仓：空L1905 50手。
行情提示：国内新增检修装置有限，期货震荡下跌，难以刺激贸易商投机积极性，下游年底备货积极性表现一般，特别是PE出厂价涨幅有限，难以刺激现货市场上涨，其中华北市场7042主流报9100-9200元/吨。
年底下游备货积极性低于市场预期，对期货短期利好支撑减弱，建议前期多单止盈离场，长线看，成本面及供需面预期偏利空，PE期货长线维持逢高做空策略为主，8650以上空单继续持有。

能源组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年1月9日早盘，权益为1000万，盈利0，净值1.00，资金最大回撤0%。
持仓情况：空仓；
资金占比：0%。
美国WTI原油2月期货周二(1月8日)收涨1.26元，或2.60%，报49.78美元/桶。布伦特原油3月期货周二收涨1.39美元，或2.42%，报58.72美元/桶。上期所原油主力合约SC1903夜盘收涨1元/桶，或0.24%，报410.1元/桶。中美贸易谈判仍在继续，美国官员及美国总统特朗普均对会谈结果抱以较强的信心，这令风险情绪得到改善，从而帮助原油等风险资产继续回升。国内相关能化产品夜盘普遍窄幅震荡为主，沥青小幅走高，当前操作上建议观望，仅供参考。

鸡蛋组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2018年1月9日早盘，权益1000万，盈利0万，净值1.000，本金最大回撤0%。
今日持仓：空仓
行情提示：供应方面，市场货源不多，目前流通环节余货在1-2天正常范围，走货速度整体加快。需求方面，随着春节需求启动，业者采购积极性增加，利好鸡蛋现货市场。预计近期鸡蛋价格或继续小幅上涨。本周均价维持在4.00-4.20元/斤。

甲醇组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年1月9日早盘，权益1000万，盈利0万，净值1，仓位4%左右，本金最大回撤0%。当日持仓：59正套50对，价差-10左右。行情分析：历史价差走势、烯烃装置5月份之前恢复或者投产、3-4月份春检以及下游备货预期，5-9正套安全边际或较高，止损或设在-50以下。

双焦组初始资金1000万，起始时间2019年1月2日，至2018年1月9日早盘，权益1000万，盈利0，净值0，仓位0%，本金最大回撤0%。
当日持仓：空仓。
现货方面，焦炭现货市场高位补跌，成交尚可。随着河北唐山、邯郸及石家庄等地钢厂开始陆续发函下调100元/吨焦炭采购价，焦化厂陆续接受，自十一月以来第六轮降价基本落地，累计跌幅达650元/吨。
逻辑：短期环保松紧程度将会很大程度上影响双焦的供给，唐山、长治地区近期有环保文件出台，关注近期环保端对于整个山西地区以及周边重点省市执行情况。限产文件小幅利好焦炭，但支撑不足，本周继续关注成品材产量以及累库状况。
操作建议：焦炭期货05合约昨夜小涨收盘，关注政策面对于焦炭供需端影响，长线预期依旧偏利空。仅供参考。

油脂组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年1月9日早盘，权益1000万，盈利0万，净值1.000,资金最大回撤0%。
当前持仓：空仓；资金占比：0%。
冬季为棕榈油消费淡季，近期国内棕榈油现货成交低迷，预期港口库存会继续累积。整体来看，减产季叠加生柴消费增加，给远月合约以支撑，但短期供需宽松，上涨动力不足。MPOB报告预期利空，报告发布后大概率利空出尽，后续将进入降库存周期，棕榈油价格届时或将触底反弹，重点关注中美贸易和谈和MPOB报告，仅供参考。

聚酯组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截止至2019年1月9日早盘，权益1000万，盈利0万，净值1.0000，本金最大回撤0%。
今日持仓：空仓（仓位0%）
行情提示：受原油反弹影响，月底前交割货源报盘在1905升水320-350附近，1月下旬前货源在1905升水300-350附近有成交。装置方面，仪征化纤35万吨装置推迟检修计划，逸盛大连225万吨装置检修仍在检修中，三房巷120万吨装置已经停车，预计检修15天。PTA加工费修复至1000元/吨附近，腾龙芳烃已成功复产PX合格品，前期先开80万吨装置，剩余80万吨视情况而定，预计1月在PX重启顺利的前提下，会将450万吨的PTA装置负荷提升到8成左右。  后市看：近日油价大幅波动，市场心态依然不稳。PTA供应看，1月份预期小幅累库存，2-3月将有较大幅度的累库存，整体一季度累库存较为明显。聚酯工厂检修动作可能逐步临近执行，另外，临近春节，聚酯终端的下游织造也将面临放假，需求端的压力后续将继续体现。所以总体看PTA仍旧面临压力。未来预计将继续疲弱，操作上偏空思路。鉴于MEG下游与PTA下游需求高度重叠同为聚酯产品，而聚酯需求近期依旧较弱，乙二醇中长期面临供应偏过剩的问题，对一季度MEG的价格走势持不乐观态度，中长期看，价差结构趋向于远月升水格局，等待市场充分博弈后的结构修复。
操作上可以维持偏空思路，MEG6-9反套逢高尝试开仓，TA5-9正套。

贵金属组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年1月9日早盘，权益1000.00万,盈利0.00万，净值1.000，本金最大回撤0.00%。
今日持仓：空仓
行情提示：
市场将继续关注美国政府停摆所引发的情况，特朗普再度抨击美联储加息。此外，中美贸易谈判的乐观情绪、美股继续反弹也是金价回落的重要因素；反对无协议脱欧的英国议员们以303票支持对296票反对，通过了对英国预算执行法案的修正案，梅政府遭遇新阻力，英镑下跌，美元反弹；黄金ETF连续两日小幅减仓1.72吨至796.53吨；今日需重点关注加银决议、美联储官员讲话及周四凌晨的美联储12月会议纪要；技术上，短时回调并未改变黄金多头的上涨趋势，上行方面，黄金的目标是1290关口及1300大关。下行方面，1280/1270/1266美元/盎司已转化为支撑位。

建材组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年1月9日早盘，权益1000.00万,盈利0.00万，净值1.000，本金最大回撤0.00%。
今日持仓：空仓
行情提示：
当前现货市场价格已接近冬储政策出台前的顶部区域，后期随着下游需求的相继停工和库存的快速上涨，高价位难以长期持续。期货市场方面，05合约价格仍低于冬储预期价，短时仍有补贴水动能，操作方面建议节前观望为主，等待价格上冲至冬储价上方可布局中长线空单入场。仅供参考。

PTA组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年1月9日早盘，权益为1000万，盈利0万，净值1.0。
持仓情况:PTA1905空单100手；
资金占比：4.55%。
PTA市场反弹，但基本面偏弱，主要关注春节前聚酯降幅需求下滑的逻辑。基本面。1、供需方面：供给逐渐恢复至高位，聚酯需求存在下滑预期，主要集中在1月中下旬，供需状态的转变将对市场形成利空影响。2、成本端：原油导致成本坍塌的逻辑已经基本结束，成本对市场的利空影响已经基本结束。3、终端：终端采购引起产销放量，但织机负荷存在下降预期。因此近期PTA市场整体偏弱势，后市继续以看空为主，主要逻辑是需求下滑供需矛盾的转变，风险是原油反弹及聚酯企业的降负不及预期。

PVC组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年1月9日早盘，权益为1016万，盈利16万，净值1.016，资金最大回撤0%。
持仓情况：空仓。资金占比：0%。
行情提示：
下游备货或将在近日开启，前期策略预期逻辑兑现，同时本周社会库存呈现快速增长，策略监控指标利空。操作建议，多单关注上方压力位，注意及时止盈。仅供参考。

有色组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年1月9日早盘，权益为1000.00万，盈利0.00万，净值1.000，资金最大回撤0.00%。
持仓情况：空仓；
行情提示：
中美贸易谈判释放缓和信号，但铜价走势对此利多消息反应平淡。市场对贸易谈判利好信息解读为因两国均面临经济增速放缓压力而选择暂时避免矛盾升级。铜市场参与者未解除对前期PMI数据跌落荣枯线的担忧。后续铜价如何演绎，关注投资者对中长期经济增速预期的改善与否，近期铜消费相对疲弱，尽管已在市场预期内，但进口窗口打开，进口货源流入或加剧供应压力，供参考！

钢矿组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年1月9日早盘，权益为1000万，盈利0万，净值1.000，资金最大回撤0.000%。
当前持仓：空仓；
钢材短中期基本面：供应增加；价格高冬储开始观望，库存虽低但是开始明显回升。
钢材长期逻辑：经济长线走弱仍是市场主流观点，但是经济刺激的效果开始显现，房地产月度数据走好。同时“逆周期”现象被部分人关注。
铁矿基本面：长线基本面跟随螺纹，价格中枢受到成材的利润影响比较大。中期受补库/高贴水支撑盘面价格；短期随着钢厂库存的增加，补库支撑在削弱，关注515-520附近的压力。
我们认为现货价格在目前继续上涨的压力较大，一个是产量在增加；另一个是冬储的意愿开始减弱，即供增需降。盘面上来看，关注3550附近压力。
操作建议，我们认为年后需求大概率会出现快速回升，年前若螺纹1905给到3350附近，铁矿1905合约485附近，可布局多单，同时布局螺纹5-10正套。仅供参考。

豆粕组初始资金1000万，起始时间2018年1月3日，截至2019年1月9日早盘，权益999.88万，净值0.99,持仓比例0，最大回撤0.01%。
当前持仓：空仓；
巴西大豆产区重现干旱天气，将对大豆单产产生不可逆影响，巴西新季大豆产量受损，若后期巴西大豆产量下调幅度较大，豆粕价格有重新上涨驱动力。但此前巴西大豆产量预估值较高，即使产量有所下调今年巴西大豆预计仍将丰产，从1月供需报告前瞻数据来看，巴西大豆仍会有1.2013亿吨的庞大产量，阿根廷大豆产量也将回升至5500万吨，加之美豆库存也处于高位，全球大豆供需压力仍较大。国内方面，能繁母猪存栏持续下降叠加非洲猪瘟持续蔓延，后期生猪存栏预计将持续下降，饲料企业节前备货结束后，豆粕需求回归弱势，供需压力将重现，豆粕走势难言乐观。

苹果组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年1月9日早盘，权益999.28万，净值0.999,持仓比例12.87%，资金最大回撤0.14%。
当前持仓：AP903&905反套20手，AP905&907反套20手
市场信息：
1.目前苹果共有折算仓单549张，有效预报67张（增加26张）。
2.烟台大宗商品交易中心苹果荷兰式拍卖成交市价，红富士80+一二级（元/斤）：片红，3.9-4.5；条红，4.4-4.7。
3.山东产区各产区春节备货基本都已经开始，冷库中工人包装发货的现象非常普遍。西部产区暂时未见客商大规模备货的行情，整体交易依旧不温不火，果农出货意愿增强，惜售心理减弱。
4.春节倒计时：27天。
5.昨日AP901合约继续减仓20手，剩余持仓412手;AP910合约大幅增仓6304手，持仓24006手。

【基本面分析—PP】
总结
1.虽然中景石化重启，但是福建跟合创部分装置检修后，PP开工率维持在90%以下，明显低于往年同期，供应端压力不大；
2.目前PP市场货源不多，近期部分装置停产后拉丝供应偏紧，不过目前拉丝生产比例提高至35%附近，后期拉丝供应或逐渐增加；
3.石化库存处于中等偏低水平，周一累库后仅为66.5万吨，周二降至62万吨，较去年同期低5万吨左右，石化库存压力不大；
4.春节临近，终端企业依然处于备货周期，不过备货力度不及往年，尤其是华东及华南中下旬将陆续放假，备货或进入尾声。
5.上游成本支撑增强，尤其是原油价格连续七天上涨，给PP带来一定支撑。
6.石化出厂价格坚挺，昨天中油东北、中石化华中等上调PP出厂价格，市场货源有一定支撑。
 
操作建议
PP开工率偏低，库存下降，供应压力不大，不过春节备货行情或接近尾声，对市场驱动减弱，PP继续上涨动能不足，前期多单谨慎持有，视情况可止盈离场或减仓。

甲醇：
核心观点：
河北定州天鹭（2510）、西北（2460-2500、维持上周报价）、华东太仓（2365-2370）、鲁南（2360-2370）、进口甲醇成本（2330）、华中（2305）。
利空：
1、据监测，截至2019年1月3日，全国甲醇装置开工率69.48%，周度环比上涨0.84%。西北甲醇装置开工率82.6%，周度环比上涨0.82%。全国甲醇装置开工率环比上涨，或从供应端利空甲醇期价。
2、据卓创资讯统计，截至2019年1月4日，西北库存天数5.1天，周度环比上涨0.35天。库存上涨，或从供应端利空甲醇期价，这也是目前5-9正套的风险点之一。不过，就库存的绝对值来看，暂处中低位水平，库存压力或低于预期。
3、据监测，截至2019年1月8日，甲醇05合约期现基差-92元/吨左右。期现基差未见走强预期，现货端尚不能给予期价较强支撑。而且需要注意的是，期现基差绝对值达到150左右，就可以覆盖买现货抛期货的成本。
4、据监测，截至2019年1月8日，进口利润40元/吨左右，进口利润扭亏为盈且外盘装置运行正常，或从进口成本端以及进口数量端利空甲醇期价。
利多：
1、据监测，截至2019年1月7日，北线运费均值285元/吨左右、较1月2日上涨45元/吨，南线运费均值275元/吨左右、较1月2日小幅下降10元/吨。综合来看，运费上涨，或从物流端以及需求端支撑甲醇期价。
2、据监测，截至2019年1月3日，港口库存74.56万吨，较12月27日累计下降2.87万吨。港口可流通货源数量19.6万吨，较12月27日累计下降0.29万吨。港口库存环比小降，或从供应端支撑甲醇期价。但是目前来看，库存绝对值暂处历史同期高位，且进口缩量以及烯烃恢复未见，能否持续去库有待观察。
3、近期盛传浙江兴兴mto在询盘外盘甲醇，成交暂未核实到，按照兴兴meg的检修计划，预计在春节前后开车，届时mto或将开车，或从需求端支撑甲醇期价。
4、煤制甲醇成本2267、进口甲醇成本2330，甲醇底部支撑犹在。
操作建议：
成本支撑以及产业链利润修复支撑，05合约底部存在支撑。但是去库以及期现基差未见走强预期，单边尚或不具备大涨动能。后期或关注5-9正套机会，正套机会的显现需具备以下驱动：去库预期显现（目前港口去库显现）、期现基差走强预期显现、烯烃投产&烯烃恢复（港口烯烃有恢复预期）、春检&下游回暖。目前来看内陆去库以及期现基差走强预期尚不明朗，短时驱动性或尚不明朗。

欢迎收看招金期货贵金属晨会直播：回调仍可逢低多
YY房间号：1332073393
YY直播WEB：http://www.yy.com/1332073393

【玉米价格--港口】
1月9日辽宁锦州港口2018年新玉米15个水容重700以上收购价格1840-1850元/吨，较昨日持平，水分20%收购价1720元/吨，较昨日持平，陈粮主流收购价在1820元/吨（容重700），较昨日持平，今日早间集港量2万吨，较昨日降0.2万吨，预计全天集港量2.8万吨。
国内玉米市场前备货行动已逐步实施，因节前物流运输方面紧张，物流运力对成本的支撑作用，但下游饲企采购需求仍不旺，部分执行前期订单，短期行情承压。北方港口晨间集港量3.2万吨左右，到货相对正常，新陈粮均有到港。贸易商在春节前积极装船或随用随采，观望情绪浓厚。南方港口港存供给宽松制约价格，贸易心态趋于稳定，饲企提货以执行合约为主，购销相对清淡。

原油（0109）：



核心观点：受中美贸易谈判影响，油价隔夜走高，已突破关键压力位，整体转势。目前API报告显示基本面多空交织，原油或测试50美元/桶压力位，建议等待EIA数据出台后再入场操作。



利多：1，15个OPEC产油国12月产量为3268万桶/日，较11月水平下降46万桶/日，为2017年1月来最大的单月降幅。较大利好油价5-7天。2，API公布，截至1月4日当周，美国原油库存减少612.7万桶，较大利好油价2-3天。3，截至1月4日当周，美国石油活跃钻井数减少8座至877座，三周来首次录得下降，较小利好油价2-3天。
利空：1，API公布，截至1月4日当周，美国库欣库存增加33.1万桶，较小利空油价2-3天。2，API公布，截至1月4日当周，美国汽油库存增加550万桶。较大利空油价1-2天。3，API公布，截至1月4日当周，美国精炼油库存增加1020万桶，较大利空油价2-3天。
国内市场：1，山东港口马瑞原油1月8日估价2820-2830元/吨，较前一日上调20元/吨。较小利多国内油价。2，胜利原油1月8日外盘报价49.7美元/桶，较前一日上调1.7美元/桶。较大利多国内油价。



分析建议：OPEC12月份产量下滑，美国股市反弹，中美贸易谈判提振大宗商品市场，全球经济目前有向好预期，油价震荡上扬。目前来看，全球经济下行告一段落，油价突破区间震荡开始走高。基本面来看，当前处于冬季相对淡季，全球需求较前期下滑，但OPEC减产及美国原油库存下降支撑油价走高。今日API最新库存数据呈现利多，油价短线将震荡上行。国内市场来看，目前山东港口原油库存正常，但因季节因素炼厂实际需求一般，近期受油价走高影响，炼厂利润恢复，采购正常。目前马瑞原油实际供应逐步宽松，但短线货源一般。委内瑞拉近期产量依旧不高，短线难以大幅增加供应。

目前，原油中期基本面有所好转，且美国数据开始呈现利好。短线多头强势，油价开始测试51美元/桶周线压力位。当前操作上建议观望，等待晚间EIA报告指引。

欢迎收看招金期货塑料晨会直播：PE期货做空策略分析。
YY房间号：1332073393
YY直播WEB：http://www.yy.com/1332073393

【PVC基本面分析】
1、供应端：本周国内PVC 55家装置开工率在84.6%，上周84.22%，环比上调0.45%。装置方面，新疆宜化25万吨重新开车，河北盛华30万吨长期停车，成都华容13万吨及韩华宁波30万吨检修七天。总体来看，一月份检修涉及产能低于去年同期，供应端同比有所增加。
2、库存：本期市场库存13万吨，较上周大幅增加，华东地区9.9万吨，环比上涨20.73%，比去年同期低26.67%；华南地区3.1万吨，环比前一周增加6.9%，同比低50%。社会库存拐点或已到来，1月中下旬之后，随着下游补库的结束，库存或将快速累积。
3、成本端及PVC利润：近期内蒙古地区限电情况进一步加重，电石企业开工率进一步下降。同时在目前的市场价格下，小电石炉企业利润倒挂严重，在成本压力下导致部分电石炉闭炉，电石生产开工率整体下调。电石价格出现止跌迹象，PVC企业利润维持年内平均水平。
4、需求端：短期下游仍然存在补库的需求，上周五及本周一样本贸易商成交量创近两月新高，显示下游备货积极。1月中下旬之后，随着春节的逐步到来，物流运输的逐步停滞，补库周期结束，库存将会开始累积。

总结来看，下游备货或将在近日开启，前期策略预期逻辑兑现，同时本周社会库存呈现快速增长，策略监控指标利空。操作建议，多单关注上方压力位，注意及时止盈。仅供参考。

欢迎收看招金期货玻璃晨会直播：
玻璃：库存如期上涨，关注顶部区域
YY房间号：1332073393
YY直播WEB：http://www.yy.com/1332073393  

欢迎收看招金期货pp晨会直播：pp春节备货或接近尾声
YY房间号：1332073393
YY直播WEB：http://www.yy.com/1332073393

20180109
【白糖早盘提示】
1、榨季生产：广西已开榨糖厂增至80家，仅余5家未开工，其中有部分糖厂预计在1月中下旬开榨，部分糖厂开榨时间未能确定。云南开榨糖厂增至21家，设计产能合计为7.44万吨/日，占总产能的46.68%，预计本周末至下周末云南还有12家糖厂开榨，按照这个进度1月上旬云南将有过半以上的糖厂开榨。广东湛江计划开榨的22家糖厂已于上月全部开榨，广东产区共有23家糖厂开榨；海南7家糖厂开工，开榨进度慢于去年同期。近两周广西和云南主产区出现连续性强降雨，再度导致糖厂断槽或降榨量生产，预计会出现短暂供应偏紧局面，或支撑糖价反弹。
2、现货报价：周二广西制糖集团现货报价出现20-30元/吨上调，整体报价区间在4990-5070元/吨；云南暂时持稳，若广西继续上涨，云南或有跟涨可能。目前糖价暂时失去利空作用，在宏观+政策+天气的多重利好下，预计盘面会跟随现货反弹。
3、政策：上周四广西自治区政府释放政策利好，计划进行短期工业临储50万吨，预计临储时间在3-6个月；另外原本从严要求的糖厂开榨一周内兑付60%蔗款，开榨一个月内兑付全部蔗款，因糖企资金困境，计划延后至3月后兑付。糖厂资金压力若暂时得到缓解，就不再急于降价促销回笼资金，或有挺价举动，支撑盘面反弹。
操作建议：短期内郑糖在超跌后有修正需要，加上近期现货面和政策面有利好支撑，反弹或将持续，但需注意盘中仍是空头控盘节奏，多头入场参与不多，激进者多单谨慎操作，谨记反弹非反转，上方关注4880-4900压力。前期高位空单离场后暂不建议开新空，待反弹到位后再入场做空。

【美经济数据发布提醒】美国政府局部关门已经持续到第18天，目前还是看不到重新开张的希望。经济学家和分析师们把脉美国经济，可能要“盲人摸象了"，因为许多重要的美国经济数据发布都已经而且还将继续延期发布。
美联储可能无法访问某些重要数据点；美国劳工部在关门期间将保持开放（上周就业报告如期发布），但美国商务部已经关门，关闭了人口普查局和经济分析局。
这意味着：市场仍将获得就业报告和通胀数据，如CPI，但经济指标包括零售销售报告（消费占美国经济的70%）、GDP和耐用品销售数据在关门期间将停止发布；而工厂订单、建筑支出和新屋销售的数据报告也已经错过发布时间。

【风险提示-动力煤】
国内外大环境暖风频吹，行业内低温继续提振电厂煤耗，港口价企稳在接近600元，短期内多空因素交织，做空的核心逻辑预期被短期内的利好因素有所削弱，电企去库节奏超于预估。大趋势预计较难改变，但考虑到风险系数，故空仓观望，待反弹企稳后择机再入空。仅供参考。

【中国市场】
隔夜中国已允许采购转基因玉米---但出口商表示仅成交 1 船。据悉中国隔夜正在讨论购买玉米，DDGS，乙醇以及美国小麦的可能性。美国想明确细节--中国采购量及何时采购。 
中国DDGS贸易商称本周已经采购1船美国DDGS。其同样称中国购买50万吨俄罗斯玉米---俄罗斯，而非乌克兰。 

招金期货研究院收盘评述（20190109）
原油：
北京时间2019年1月9日15点，上期所SC1903合约收盘在416.3元/桶，较开盘涨7.2元/桶，成交557344手；WTI原油期货主力合约在50.31美元/桶，较开盘涨0.53美元/桶，成交72825手；布伦特原油期货主力合约在59.24美元/桶，较开盘涨0.52美元/桶，成交13109手。美国数据喜忧参半，原油日内冲高回落。数据上来看，API公布，截至1月4日当周，美国原油库存减少612.7万桶，库欣库存增加33.1万桶，上周汽油库存增加550万桶，精炼油库存增加1020万桶。更多数据显示，上周美国活跃钻机数量减少8座至877座。当前美国数据呈现喜忧参半，美油已运行至关键压力位，需关注晚间EIA数据报告指引，由于中期基本面有改善，油价或宽幅震荡为主，短时风险偏向下行。WTI短时压力位51.13美元/桶，下方支撑48.64美元/桶。国内沥青现货市场价格暂时稳定，适逢冬季需求淡季，下游整体需求萎缩，各地区现货销售欠佳，仅余冬储企业采购，部分地区厂家转产燃油。华东下游持续接货一般，业者维持按需采购，需求弱化。当前全国各地区施工已经结束，需求停滞，山东炼厂出货库存不高出货偏少。华南地区下游接货一般，按需采货为主，炼厂出货较差。中长线来看，当前全国各地道路施工普遍结束，需求下滑，下游采购目前仅余冬储及南方地区部分收尾工程。近期沥青现货价格维持走弱，期价则随油价波动为主，今日震荡上行。当前操作上建议观望。仅供参考。
 
焦煤：
现货方面，目前炼焦煤市场走势分化相对明显，其中配焦煤承压下行，但优质煤种仍相对坚挺。焦化企业开工较为稳定，刚性需求支撑煤价暂稳，尤其是对于紧缺的低硫主焦煤，下游用户补库较为积极。另外山西临汾安泽地区某主焦煤矿井发生事故停产，导致周边地区焦煤供应偏紧，对当地焦煤价格形成支撑。
逻辑：春节前钢厂、焦化厂有冬储需求，焦煤价格无反弹希望，但继续下行空间也有望逐步收窄，主流煤企有望逐步挺价为主。关注成品材及上游焦炭表现，若上游利润继续缩减，则利润缩水大概率向上游传导。
操作建议：焦煤期货05合约减仓上涨，中长期偏空思路不变，建议暂时空仓观望。仅供参考。
 
动力煤：
前期国内煤市利空因素达到饱和后，煤价止跌企稳，近日在低温提振煤耗情况下，而出现小幅反弹，虽已有滞涨迹象，但暂未脱离该轨道。本周及下周天气预报显示，仍将有寒潮到来，届时，民用需求对煤价的驱动力或将再度增加，之后，即1月底及2月初将进入“春节效应”。近日内外贸煤价小幅反弹，国内港口价累计涨幅较进口煤相对较大，终端电厂对市场煤采购态度谨慎，观望心态浓厚。水泥厂等用户需求量有所增加，受此影响，港口价及主产地坑口价部分地区均有小幅上行。受益于低温提振耗煤，近日沿海6大电库存量持续下滑，速度较快，但仍高于往年同期，故对煤价拉涨幅度有限。日耗形势则良好，且近日仍有增加预期，关注存煤可用天数20-15天的行进过程，15天警戒线处需引起重视。综上所述，中下旬期现货价格仍有一定利好支撑力，短期内的利多因素正日趋达到高峰期，预计1月底将饱和，之后“春节效应”开始起作用，电厂耗煤将达到年内最低谷区域，工业企业陆续进入放假状态。在电厂库存充足情况下，节后补库行情或将大打折扣，故操作上建议，中长期做空思路不变，仅供参考。
 
玻璃：
近期随着北方地区玻璃现货市场需求的逐步减弱，生产企业的出库环比有所下降，库存有进一步累积的趋势。同时随着春节假期的临近，加工企业的开工率也有逐步降低的情况。短期看生产企业资金情况尚可，压力不大，尽量以挺价运行为主，部分地区成交灵活。当前现货市场价格已接近冬储政策出台前的顶部区域，后期随着下游需求的相继停工和库存的快速上涨，高价位难以长期持续。期货市场方面，05合约价格仍低于冬储预期价，短时仍有补贴水动能，操作方面建议节前观望为主，等待价格上冲至冬储价上方可布局中长线空单入场。仅供参考。

甲醇：
1、据监测，截至2019年1月3日，全国甲醇装置开工率69.48%，周度环比上涨0.84%。西北甲醇装置开工率82.6%，周度环比上涨0.82%。全国甲醇装置开工率环比上涨，或从供应端利空甲醇期价。未来依旧存在重启甲醇装置，但是尚未公布甲醇装置检修计划，甲醇装置开工率易涨难跌。2、据监测，截至2019年1月3日，西北地区甲醇库存5.1天，周度环比上涨0.35天。去库压力依旧存在，或从供应端利空甲醇期价。3、据监测，截至2019年1月9日，甲醇05合约期现基差-80元/吨左右。期现基差未见走强预期，现货端尚不能给予期价较强支撑。4、据监测，截至2019年1月3日，港口库存74.56万吨，较12月27日累计下降2.87万吨。港口可流通货源数量19.6万吨，较12月27日累计下降0.29万吨。港口库存环比小降，或从供应端支撑甲醇期价。但是目前来看，库存绝对值暂处历史同期高位，且进口缩量以及烯烃恢复未见，能否持续去库有待观察。5、据监测，截至2019年1月7日，北线运费均值285元/吨左右、较1月2日上涨45元/吨，南线运费均值275元/吨左右、较1月2日小幅下降10元/吨。综合来看，运费上涨，或从物流端以及需求端支撑甲醇期价。操作建议：单边暂时观望，或可逢低布局5-9正套。
 
PTA：
PTA市场延续反弹，但聚酯降负减产的逻辑既然存在。1月中下旬开始，聚酯开始逐步降幅减产，预计减少50万吨的PTA需求；同期PTA检修装置较少，预计供应维持在355-360万吨的绝对高位，供需错配下春节前供应压力相对较大。风险一是原油继续走强，二是聚酯降负不及预期。当前，风险因素有逐渐扩大的迹象。宏观利好托底，原油市场反弹带动PTA整体走高，建议暂观望等待利好消息散去可适当空单进场。仅供参考。
 
PE:
PE期货1905合约震荡下跌，开盘8620，最高8655，最低8565，收于8565，下跌60，跌幅0.7%，持仓量减少2909手至482814手，成交量增加至274712手。
现货方面，PE检修装置减少，下游维持按需采购，年底备货表现一般，尤其是出厂价未有调涨，难以刺激贸易商投机积极性，现货市场报价上涨乏力，其中华北市场7042主流报9150-9200元/吨。
逻辑：虽然PE库存压力不大，但是下游年底备货表现一般，国内PE检修装置减少，上半年PE仍有扩能预期，而且二季度检修预期低于去年，以及进口货源冲击压力仍在，不利于后期库存消化，另外国际油价虽然连续反弹，但是涨势仍未确立，PE出厂价上涨乏力，供需面及成本面预期偏利空压制PE期货反弹。
操作建议：PE期货05合约减仓下跌，成交量增加，多头力量减弱，下游年底备货力度低于市场预期，现货成本面及供需面近期利好减弱，远期偏利空，PE期货维持逢高做空策略为主，前期8650以上空单继续持有。
 
棉花：
郑棉主力合约CF905合约开盘15080，最高15150，最低14995，收盘15145，今日郑棉走势延续近日来的缓涨走势，日中收阳，成交量16.6万手，持仓量37.9万手，成交量增加，持仓量增加。过去两周因政府部分关闭，美国农业部周五表示，将推迟原定于1月11日发布的多份美国和全球主要农作物报告。美棉暂时无报告数据指引方向，原定于7-9日贸易会晤延期一天，增加变数，但是市场预计会议乐观，ICE美棉大幅上涨。临近年底，纺织企业库存大多见底，郑棉有纺企补库需求及成本支撑，下游纱线及坯布库存均同步下降，并且纱线库存下降幅度大于坯布下降的库存；中国对进口滑准税公式进行修改，将更有利于外棉的进口与销售，短时间内利空郑棉。若短期内外部宏观市场不出现较大利空信息，预计短期内国内外棉花以震荡走势为主。中美贸易商榷延期一天，关注今晚后续消息，谨防宏观风险。仅供参考。
 
菜油： 
今日菜油主力1905合约开盘于6550，收盘于6535，较昨日下跌0.11%。国内沿海菜油现货报价6230-6480元/吨，较昨日下跌10-20元/吨，成交不多。
近期菜油与豆油、棕榈油价差从历史高位理性回归，但是品种间价差依然处于高位，导致菜油消费未明显改善。节前包装油备货持续，使得豆菜油降库存进程持续，以及进口菜籽压榨利润低迷，或给菜油价格一定支撑。但巴西豆丰产上市在即以及中国重买美豆，令油脂市场看多情绪谨慎。中美贸易谈判市场预期乐观，逢低点寻机接回多单。仅供参考。