数据观测：中国12月新增贷款料季节性降至8000亿元 M2增速基本持稳

2019-01-08T08:05:03
公布内容：12月M2、新增人民币贷款、社融等数据

公布时间：无固定时间，最晚约1月15日

--调查结果：

指标 12月中值 区间 上月 上年同期 参与预测机构数

广义货币供应量（M2）同比（%） 8.1 7.8~9.1 8.0 8.1 31

新增人民币贷款（亿元） 8,000 6,000~14,500 12,500 5,844 33

人民币贷款余额同比（%） 13.2 12.7~14.2 13.1 12.7 14

社会融资规模增量（万亿元） 1.2 0.9~1.819 1.52 1.586 18

--数据要点：

路透综合30余家机构预测中值显示，受季节性因素影响，12月中国新增人民币贷款料降至8,000亿元，增速保持平稳，M2增速亦接近于上月水平，但社会融资规模增量或有一定程度下降，这可能受信用债发行量收缩、非标严控等因素影响。

中金公司报告预计，受低基数影响，M2同比增速可能小幅上升至8.1%。12月至今，央行通过公开市场操作净投放3,400亿元流动性，而去年同期为净回笼4,590亿元；此外，央行创立定向三年定向中期借贷便利(TMLF)，操作利率为3.15%，比一年MLF利率优惠15基点。由此，中金预计货币供应同比增速小幅回升。

报告称，社融增速可能进一步放缓，这主要基于，12月信用债发行量大幅收缩；非标融资渠道继续受严监管限制，非标信贷的存量可能环比继续收缩；以及，虽然12月国债净发行量上升，但是地方政府债发行依旧低迷。

“12月信贷受季节性等因素影响，增速将保持平稳。而在央行当前的调控态度下，财政存款下放等因素都有助于M2增速继续维持稳定。”交通银行金融研究中心报告表示。

该报告指出，从2018年信贷投放的整体节奏来看，增速稳定而投向结构仍需优化的特征较为明显。由于存在年度监管考核等因素的影响，12月信贷增速大幅波动的可能性并不大，宏观审慎评估(MPA)框架下信贷增速已经在很长一段时间都在13%附近上下波动，12月应该也不会例外。

而财政和基建的刺激预计会在2019年一季度陆续带动新的信贷需求，对2018年末信贷投放的提升并不会太大。因此预计12月信贷维持13%以上的增速概率较大，新增贷款约7,500亿。

交行表示，当前维持合理充裕目标的货币政策有利于国内流动性稳定和M2增速稳定；预计12月财政存款下放的规模可能再次低于市场预期。但财政存款下放规模环比上升的概率更大，财政力度可能逐渐显现；跨境资金流动在年末并不会给国内M2带来较大幅度的波动。综合而言，12月M2增速维持相对稳定且小幅波动的可能性较大，预计可能回到8.1%。

不过外资投行高盛对信贷数据的预测较高，他们认为尽管信贷潜在供需仍在低位，但由于政府鼓励企业借贷，实际信贷额会保持坚挺。预计12月人民币贷款余额同比增速将升至14.2%，社会融资规模增量达到1.5万亿元。

中国央行宣布1月下调金融机构存款准备金率以置换部分中期借贷便利(MLF)，其中，1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。同时，一季度到期的MLF不再续做。分析人士认为，央行全面降准稳定了流动性状况，提振市场信心。目前内忧外患、经济下行压力之下预计货币政策将继续保持宽松，稳增长的政策推出将加快。（完）

发稿 宿泱韫; 审校 吴云凌