供给压力加大 焦炭期价反弹将受限

1月2日~1月4日，焦炭期货主力合约J1905价格震荡回升，但反弹至1950元/吨受阻。究其原因，一方面，1月3日，隔夜国际原油价格震荡收高对大宗商品价格有所提振，黑色系价格集体跟随上涨；另一方面，焦炭现货价格持续走弱，对盘面形成压制，期货价格反弹受阻。

　　焦炭期货主力J1905合约日线图显示，价格短期仍处于下降通道，1月2日回踩通道下轨并企稳回升，5日均线向上拐头，MACD和KDJ技术指标形成低位金叉。综合来看，J1905合约中期下行的趋势尚未改变，短期面临中期均线、下降趋势线、小时级别跳空缺口三重压力，预计短期内仍将延续区间震荡走势，突破上行的阻力较大。

　　焦炭供给方面，上周，江苏徐州地区大气污染情况逐步改善，应急管控名单中重点污染焦化企业烘炉保温措施解除，多数焦化企业已经投煤准备复产，个别焦化企业已经出焦。受此影响，全国焦化企业的开工率整体小幅回升。据有关机构统计，截至1月4日，产能小于100万吨焦化厂的开工率为73.45%，环比上升0.54个百分点；产能100万吨~200万吨焦化厂的开工率为73.60%，环比下降1.24个百分点；产能大于200万吨焦化厂的开工率为77.81%，环比上升0.92个百分点。近期，焦化企业的利润虽然收窄但仍较为可观，生产积极性较高，焦化厂的开工率总体维持中高位水平。焦化企业的库存水平持续上升导致现货价格走弱，对焦炭期货价格有所打压。

　　下游需求方面，上周，高炉产能利用率延续下行趋势，高炉例检数量增加，全国新增检修高炉14座，检修大多将于本月下旬完成。截至1月4日，全国163家钢厂高炉开工率为64.23%，环比下降0.69个百分点。临近年关，按照以往规律，钢厂高炉检修的情况将增多，叠加钢厂利润压缩、主动检修意愿增强，以及近期河北地区持续推进大气污染强化治理措施，后期，预计钢厂高炉开工率将继续下降，利空焦炭需求。

　　宏观方面，1月4日，中国人民银行决定下调金融机构存款准备金率1个百分点，其中1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。同时，2019年一季度到期的中期借贷便利(MLF)不再续做。此次降准符合预期，对盘面有利多影响，但程度有限。

　　综上所述，宏观面虽不断释放积极信号对冲经济下行风险，但焦炭供给稳中有升，下游需求降低，焦炭现货价格走弱。因此，焦炭期货价格反弹幅度受限，仍将以区间震荡为主，预计近期焦炭1905合约价格运行区间为1900元/吨~2000元/吨。

　　(此文刊登于《》2019年1月8日6版)