“金苹果”为何跌落神坛？

从苹果期货1901与1905合约期价近一个多月来的整体走势来看，2018年11月16日两合约期价双双涨至相对高位以后，一直呈现振荡下滑走势，特别是2018年12月28日以来，1901合约期价出现了较大幅度的跌落，1905合约虽然持仓量还比较可观，但受1901合约期价的拖累也出现了上千点的跌幅。

　　减产导致市场出现成本增、价格高、库存低、走货慢现象

　　从当前国内苹果现货市场情况分析，由于2018年部分产区遇到了较为严重的自然灾害，导致当年苹果产量、质量下降，尤其是大幅降低了优果率，最终使得2018年新果下树后收购价大幅高开，令苹果收购量、库存量均低于往年，更为重要的是由于苹果价格偏高，还导致苹果销售量与往年相比出现了下滑，特别是高档果走货缓慢。

　　部分产区果业局公布的统计数据显示，2018年陕西苹果减产35%，其中洛川、黄陵等优生区苹果减产40%，令优果率降幅较大。业内专业人士认为，虽然陕西省的减产幅度只有35%，但考虑到统计产量时包括了落果等价值较低的苹果，因此用实际贸易量这一指标来衡量市场状况则更具参考价值，如2018年陕西苹果实际贸易量估计在300万吨左右。另据了解，由于部分地区减产较为严重，果农收获的苹果较少，无法在减产背景下通过提高售价改善收益，损害了果农管理果园的积极性，可能会影响2019年的优果率。

　　期货日报记者从部分贸易商那里了解到，2018年陕西苹果质量差、数量少，满足入库条件的苹果更少。受苹果减产影响，2018年陕西苹果开秤价较高，部分贸易商考虑到消费者接受能力有限，加上担心后期销售价格滑落而主动缩减了入库规模。

　　从甘肃省2018年苹果市场情况来看，当年该省苹果减产20%—30%，略低于新果下树前市场预估值。主要原因一是甘肃省新增苹果种植面积较大，新栽果树逐渐进入盛果期，新增产量有效补充了总体产量。二是甘肃省苹果边花开花时间较晚，在预估减产状况时，未能将边花数量计算在内，造成预估减产情况偏高。

　　从河南、山东等省情况来看，虽然2018年这些省份的苹果产量降幅低于陕西，但苹果质量还是出现了下降，当年苹果开秤价普遍较高。

　　部分贸易商告诉期货日报记者，2018年国内苹果现货市场出现了很多与往年不同的情况，主要表现为地区价差、质量价差逐渐消失，收购成本普遍增长，果农库存略有增加与贸易商库存减少等。

　　贸易商对苹果价格后期走势预期分歧较大

　　据期货日报记者了解，2018年陕西苹果开秤价较往年上涨30%，部分地区收购价由2017年的3.2元/斤上涨为5元/斤，涨幅高达56%。虽然在新果下树前贸易商持有价格上涨的心理预期，但最终涨幅还是超出了预估。

　　部分贸易商表示，按照2018年陕西省苹果开秤价推算，注册苹果期货仓单成本在12000—13000元/吨，较山东省高1500元/吨左右。此外，往年苹果收购价呈现开秤最高，后期逐步滑落的态势，但2018年产区苹果收购价至今仍未出现明显松动。主要原因一是早熟苹果后期价格未出现明显下滑，为晚熟苹果收购价提供了支撑。二是销售端价格依旧坚挺，超市订货数量没有因价格上涨而缩减。

　　不过，针对后期苹果价格的走势，贸易商们的看法存在较大分歧。部分贸易商较为看好后市，他们认为从当前苹果库存来看，预计陕西省苹果有可能在2019年3月就能实现清库，现货价格将在2019年3月份迎来高点。部分贸易商则认为当前的高价不可持续，消费者需求的价格弹性较大，未来价格将迎来下滑。主要原因一是收购价抬高导致出口企业价格缺乏竞争优势，部分出口苹果将会滞留在国内，挤占消费市场。二是与超市相比，批发市场价格更具代表性，有较强的传导性。虽然超市采购量没有缩减，但就大宗批发市场走货情况来看，高价导致需求明显减少，后期影响将逐步显现。

　　1905合约期价未来走势值得关注

　　分析1905合约期价未来如何走，我们需要先弄清楚1901合约期价进入交割月后为何跌落。

　　据业内专业人士分析，在现货市场价格高企、需求变动不大的情况下，1901合约期价下行的条件似乎并不具备，但有一个现象很值得投资者关注。由于不良天气损害了苹果产量与质量，2018年新果下树后，大部分苹果经营者由于担心注册苹果期货仓单出现质量与数量风险，即担心收购的苹果质量不达标与订了合同收不到货，所以就采取了较为保守的经营策略，如部分贸易商虽然是使用期货公司下属的资本子公司的资金大量收购了苹果，但并没有及时注册仓单。当时这些贸易商们预计现货价格会更好于期货，同时预计走货会很快，但随后市场的走势并没有如预期的那样运行，现货价格虽然涨上去了，而量却上不去，同时在年底前还出现了涨不动销不出的迹象，更令人担忧的是甘肃、新疆等地产苹果凭价格优势还挤占了陕西等地产苹果的市场。而此时，陕西等地贸易商收购好的苹果的质量与数量已经得到确定，为了获取更高比例的融资，此时这些贸易商开始大量注册仓单。在这个时候1901合约期价的涨跌也到了关键时刻，一波拉升行情的出现表明市场看好后期的苹果期现货价格，但无意之中却给产业企业及部分贸易商提供了绝好的套保操作机会，市场的热情被迎头浇了一盆冷水。

　　放眼1905合约期价未来的走势，关键要看未来苹果市场需求的强弱，较为令人心安的是1905合约近期的持仓量持续增加，这是这个合约未来仍会较为活跃的基础，同时也是价格会波动频繁的基础。