数据观测：中国12月CPI同比涨幅料小幅回落 PPI同比重返“1”时代

公布内容：中国2018年12月CPI和PPI


资料图片：2018年9月，北京，中央商务区天际线。REUTERS/Jason Lee
公布时间：1月10日（周四）公布

--调查结果:

指标 12月预估中值 预估区间 上月 上年同期 参与预测机构数

居民消费价格指数(CPI) 2.1 1.8~2.4 2.2 1.8 32

工业生产者出厂价格指数(PPI) 1.6 1.2~3.7 2.7 4.9 29

路透综合约30家机构预测中值结果显示，中国2018年12月CPI同比涨幅料小幅回落至2.1%，主要受油价多次下调，大幅拖累非食品价格所致；与此同时，大宗商品价格跌幅扩大，可能导致12月PPI同比增速大幅下降至1.6%，重新返回“1”时代，并创出逾两年最低水准。

经济下行压力持续以及央行一再强调“稳健货币政策取向没有改变”，意味着无论从经济基本面还是资金面来看，中国通胀并没有上行动力，无需担心“滞胀”的风险；但需求转弱预计仍将拖累生产下滑，并进一步带动价格回落，分析人士认为，短时期内或许应警惕通缩。

华创证券首席宏观分析师张瑜在报告中分析称，食品项方面，猪肉和蔬菜月度均价迎来季节性上涨，但受猪瘟疫情影响，猪肉价格涨幅略不及季节性规律。同时，猪瘟疫情叠加寒冬天气，猪肉替代品牛肉、羊肉和鸡肉价格环比分别大幅上涨1.9%、3.3%和6.4%；而鸡蛋价格环比大幅下跌形成拖累。

非食品方面，油价拖累进一步加大，12月国内成品油价格三次下调，尤其是月初汽柴油每吨分别下调540元和520元人民币，创下近年来最大单次下调幅度，月均价格环比下降达到10%，预计对CPI环比的拖累将超过0.2个百分点。成品油大幅下调拖累非食品项，预计12月CPI同比将下滑至1.9%附近。

PPI方面，除了水泥以外，12月主要大宗商品价格环比转负或跌幅扩大，铁矿石、煤炭、钢价、原油和成品油价格环比料分别下跌6.1%、1.7%、6.7%、10.5%和11%；木浆价格环比下跌9.8%，环比跌幅较前值扩大6.5个百分点；水泥涨幅趋缓，环比上涨2.5%较11月回落5.2个百分点。她认为，综合来看，预计12月PPI同比将大幅回落至1.3%。

中国月度PPI同比增幅前次低点在2016年10月，当时为增长1.2%。

12月中旬闭幕的中国中央经济工作会议指出，要看到经济运行“稳中有变、变中有忧”，经济面临下行压力。而最新出炉的宏观经济先行指标--中国12月官方制造业采购经理人指数(PMI)已经跌破50的临界点至49.4，创出34个月新低；12月财新制造业PMI亦降至49.7，为2017年5月以来首次跌破荣枯线。

价格方面，12月官方制造业出厂价格指数已经下降至43.3，连续两个月处在荣枯线下方的萎缩区域。主要原材料购进价格指数则降至44.8，至少为过去一年来首次跌破50。

海通证券首席宏观债券分析师姜超认为，制造业PMI主要分项指标中，需求、生产、价格、库存全线下滑。分规模看，大、中、小型企业PMI全线下滑，且中、小型企业PMI仍在线下。

“展望2019年，需求转弱仍将继续拖累生产下滑，并带动价格回落，通缩风险正在升温，利润分配也将由上游向中下游行业倾斜，”他表示。

上周五国务院总理午间刚刚表态将“ 运用好全面降准、定向降准工具”，中国央行稍晚即宣布降准1个百分点置换部分MLF，速度之快、力度之大，充分表明决策层稳增长和逆周期调控的决心。宽货币仍在路上，分析人士认为央行今年很可能逐季降准一次。（完）