招金期货研究院2019.1.7品种走势分析与每日供需资讯提醒

【中联钢资讯】周末，山东现货价格均上涨。建材涨20-30，西王周日早3730下午回落到3710-3720；永、石直发3750库3770，成交不好，但因库存不大，贸易商多挺价。
卷、板、带也拉涨30-50：邯郸普、文中板报到3720-3730；博兴普卷3720-3730；中宽带3700左右。

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【钢矿基本面】
钢材短中期基本面：供应增加；价格高冬储开始观望，库存虽低但是开始回升。
钢材长期逻辑：经济长线走弱仍是市场主流观点，但是经济刺激的效果可能开始显现，房地产月度数据走好。同时“逆周期”现象被部分人关注。
铁矿基本面：长线基本面跟随螺纹，价格中枢受到成材的利润影响比较大。中期受补库/高贴水支撑盘面价格；短期随着钢厂库存的增加，补库支撑在削弱，关注515-520附近的压力。
我们认为现货价格在目前继续上涨的压力较大，一个是产量在增加；另一个是冬储的意愿开始减弱，即供增需降。盘面上来看，在3500的位置上冲有一定的压力，但是也有上冲的可能，我们认为盘面价格涨或者不涨意义不大，起码上方看到的空间是非常有限的。
操作建议，我们维持原来的建议，后期推演较为复杂，年前价格有多种可能性。春节前后需求的释放情况会影响我们对春节后价格的推演，因此在基本面不明朗或者价格不是上沿或者下沿的安全位置时，建议观望。螺纹1905合约震荡区间关注3300-3550，铁矿震荡区间关注480-520。仅供参考。

【豆粕基本面分析】：
1.上周五豆粕现货价格为2840-2940元/吨，较周四稳中涨10-20元/吨。 
 
2.当前巴西大豆进口成本为3132元/吨，盘面榨利为51元/吨。美豆不加关税进口成本为3181元/吨，盘面榨利为2元/吨。
 
  
3. 出口销售报告：
截至2018年12月27日当周，美豆出口检验量为67.76万吨，对中国出口0吨。迄今为止，美国大豆累计检验量为1651.4万吨，去年同期2839.41万吨，向中国出口34.1万吨，去年同期1798.09万吨。
上周美国农业部仍没有发布周度出口销售报告，由于美国联邦政府目前仍处于部分关门状态，美国农业部继续暂停发布周度出口销售报告。从此前报告来看，截至2018年12月13日当周，18/19年度美豆出口销售净增283.56万吨，截至12月13日，新季美豆出口销售总量仅2753.82万吨，去年同期3953.7万吨。
 
4. 商务部表示1月4日上午，中美双方举行副部级通话，确认美国副贸易代表格里什将于1月7日至8日率领美方工作组访华，与中方工作组就落实两国元首阿根廷会晤重要共识进行积极和建设性讨论。
 
5. 受干旱影响，福四通将巴西18/19年度大豆产量下调至1.1625亿吨，较此前预估下调400万吨，作为对比上一年度巴西大豆产量为1.19亿吨。
  
6.巴西南部天气干燥炎热,给大豆生长带来压力,尤其是在大豆进入结荚阶段的帕拉纳州。预计将给大豆带来损失，后期预计将迎来中到大雨,气温也将下滑,将缓解作物压力。巴西中部天气有助于大豆生长和结荚，收割可能稍微受到影响,但无大碍。
 
7. ：阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布报告称，降雨和风暴天气导致上周阿根廷的大豆收获工作放慢，一些农田被冲毁，市场担心持续多雨天气可能提高2018/19年度作物的风险。虽然暴风雨天气导致一些农田受损，但是在那些大豆高产区，天气形势依然有利。但是如果目前的多雨天气持续到未来一周，所有地区大豆作物的正常生长可能受到影响，因为现在的土壤墒情已经非常充足。
 
8.上周油厂大豆压榨量大幅下降，全国各地油厂大豆压榨总量157.13万吨，较此前一周186.28万吨降29.15万吨，本周因油厂豆粕仍有胀库现象，预计本周大豆压榨量将维持在157.13万吨，下周将重新回升至175万吨。库存方面，因此前油厂开机率较高，而油厂豆粕走货仍然偏慢，上上周豆粕库存大幅回升。截止12月28日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量113.16万吨，较此前一周的95.09万吨增加18.07万吨。本周及下周油厂开机率维持在低位位置，随着豆粕节前备货陆续启动，油厂豆粕走货速度有所加快，豆粕库存将会下降。
 
9. 截至12月28日当周，全国进口大豆总库存为653.55万吨，较此前一周的657.3万吨减少4.75万吨。2018年1月份大豆到港量预估维持597.3万吨， 2月份最新预估维持400万吨，较上周预估持平，3月份初步预估维持570万吨，较上周预估增20万吨，4月份初步预估750万吨，5月份1000万吨。
 
10.据农业农村部最新数据显示，11月生猪存栏比上个月减少0.7%，比去年同期减少2.9%。能繁 母猪比上个月减少1.3%，比去年同期减少6.9%。
 
11. 上周黑龙江省绥化市明水县发生一例非洲猪瘟疫情，该养殖场存栏生猪约73000头、发病4686头、死亡3766头。这是非瘟发生以来，存栏最多的一例。截止目前，市场已出现105例非洲猪瘟疫情，累计扑杀生猪超过63.1万头，涉及19省4个直辖市。同时本周四川成都市新津县非洲猪瘟疫区解除封锁，截止目前共60个疫区按规定解除封锁。
【观点】
巴西大豆产区出现干旱天气，将对大豆单产产生不可逆影响，巴西新季大豆产量受损。另一方面，国内饲料企业节前备货陆续启动，油厂豆粕走货速度有所好转，豆粕价格有继续上涨驱动力，短期内上涨行情有望延续。但此前巴西大豆产量预估值较高，即使产量有所下调今年巴西大豆预计仍将丰产，阿根廷大豆产量也将回升至5500万吨，加之美豆库存也处于高位，全球大豆供需压力仍较大。国内方面，能繁母猪存栏持续下降叠加非洲猪瘟持续蔓延，后期生猪存栏预计将持续下降，饲料企业节前备货结束后，豆粕需求回归弱势，供需压力将重现，长线看豆粕走势难言乐观。

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美国12月非农就业人口变动 31.2万人，预期 18.4万人，前值 15.5万人。美国12月失业率 3.9%，预期 3.7%，前值 3.7%。
美国12月劳动力参与率 63.1%，前值 62.9%。

【豆粕开盘信息提示】
持仓异动：中粮增仓M1905多单16589手，永安减仓M1905多单19422手。
 
巴西产区天气：巴西南部产区天气干燥，给大豆带来生长压力，尤其是大豆进入结荚阶段的帕拉纳州，预计讲给大豆带来损失。本周稍晚，预计将迎来中到大雨，气温凉爽，将缓解作物压力。巴西中部产区天气有助于大豆生长和结荚，收割作物可能稍微受到影响，但无大碍。
 
阿根廷产区天气：阿根廷中部主要产区土壤水分充足甚至过剩，且没有极端酷热天气，有利于当地大豆生长。
 
受干旱影响，福四通将巴西18/19年度大豆产量下调至1.1625亿吨，较此前预估下调400万吨，作为对比上一年度巴西大豆产量为1.19亿吨。
 
简评：巴西产区干旱天气已对大豆单产造成不可逆影响，在当前中美贸易摩擦背景下，巴西作为国内进口大豆唯一供应大国，市场对于巴西大豆减产信息将更敏感，福四通将巴西新季大豆产量预估下调400万吨，连盘豆粕有继续上涨的驱动力，建议空单离场。

【白糖夜盘交易风险提示】昨日广西政府释放政策利好，从盘面走势看市场并未受到太大影响，昨天夜盘价格走出冲高回落走势，整体来看仍然维持4670-4700区间小幅震荡。
今天主产区制糖集团现货报价维持稳定，盘面来看尾盘小幅反弹，站上4700上方。若地方临时收储和延迟兑付蔗款落实，叠加目前销区库存薄弱，春节前或有集中性补库行为，糖厂预计有挺价举措。
下周广西将有持续一周的降雨天气，可能造成糖厂再度出现断槽，或支撑盘面继续反弹。而且，元旦前盘面价格下跌过于迅速，与现货基差扩大至300-400元/吨附近，目前修正是有必要的。
今日夜盘关注4730阻力，4700下离场的建议空仓观望，新空不急于入场。

【白糖夜盘交易风险提示】昨日广西政府释放政策利好，从盘面走势看市场并未受到太大影响，昨天夜盘价格走出冲高回落走势，整体来看仍然维持4670-4700区间小幅震荡。
今天主产区制糖集团现货报价维持稳定，盘面来看尾盘小幅反弹，站上4700上方。若地方临时收储和延迟兑付蔗款落实，叠加目前销区库存薄弱，春节前或有集中性补库行为，糖厂预计有挺价举措。
下周广西将有持续一周的降雨天气，可能造成糖厂再度出现断槽，或支撑盘面继续反弹。而且，元旦前盘面价格下跌过于迅速，与现货基差扩大至300-400元/吨附近，目前修正是有必要的。
今日夜盘关注4730阻力，4700下离场的建议空仓观望，新空不急于入场。

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甲醇：
核心观点：
河北定州天鹭（2460）、西北（2430-2500）、华东太仓（2355-2400）、鲁南（2320-2330）、进口甲醇成本（2320）、华中（2260）
利空：
1、据监测，截至2019年1月2日，北线运费均值240元/吨左右、较12月19日环比下降40元/吨，南线运费均值285元/吨左右、较12月19日环比下降5元/吨。运费下降，或从物流端以及需求端压制甲醇期价。
2、据监测，截至2019年1月3日，全国甲醇装置开工率69.48%，周度环比上涨0.84%。西北甲醇装置开工率82.6%，周度环比上涨0.82%。全国甲醇装置开工率环比上涨，或从供应端利空甲醇期价。未来依旧存在重启甲醇装置，但是尚未公布甲醇装置检修计划，甲醇装置开工率易涨难跌。
3、据监测，截至2019年1月3日，西北地区甲醇库存18.5万吨，周度环比上涨0.1万吨。山东地区甲醇库存4.31万吨，周度环比上涨0.64万吨。内陆地区库存双涨且暂处历史同期最高水平，去库压力依旧存在，或从供应端利空甲醇期价。                                                      
4、据监测，截至2019年1月4日，甲醇05合约期现基差-100元/吨左右。期现基差未见走强预期，现货端尚不能给予期价较强支撑。而且需要注意的是，期现基差绝对值达到150左右，就可以覆盖买现货抛期货的成本，这也是05合约面临的现货端利空因素。
5、据监测，截至2019年1月4日，进口利润60元/吨左右，进口利润扭亏为盈且外盘装置运行正常，或从进口成本端以及进口数量端利空甲醇期价。
利多：
1、据监测，截至2019年1月3日，港口库存74.56万吨，较12月27日累计下降2.87万吨。港口可流通货源数量19.6万吨，较12月27日累计下降0.29万吨。港口库存环比小降，或从供应端支撑甲醇期价。但是目前来看，库存绝对值暂处历史同期高位，且进口缩量以及烯烃恢复未见，能否持续去库有待观察。
2、近几天盛传浙江兴兴mto在询盘外盘甲醇，成交暂未核实到，按照兴兴meg的检修计划，预计在春节前后开车，届时mto或将开车，或从需求端支撑甲醇期价。
3、煤制甲醇成本2255、进口甲醇成本2320，甲醇底部支撑犹在。
操作建议：
成本支撑以及产业链利润修复支撑，05合约底部存在支撑。但是去库以及期现基差未见走强预期，单边尚或不具备大涨动能。后期或关注5-9正套机会，正套机会的显现需具备以下驱动：去库预期显现（目前港口去库显现）、期现基差走强预期显现、烯烃投产&烯烃恢复（港口烯烃有恢复预期）、春检&下游回暖。目前来看内陆去库以及期现基差走强预期尚不明朗，短时驱动性尚不明朗。

【马来西亚12月末棕榈油库存料超310万吨】
七位种植园主、贸易商和分析师的预估中值显示，马来西亚12月末棕榈油库存料较上月增加4.3%，至314万吨。

【交易提示-动力煤】
低温对煤市的利好提振作用犹在，推动现货价小涨，期货现处弱反弹或略偏强的窄幅震荡阶段。中长期空头趋势暂未发生改变，观望为主，耐心等待反弹企稳后再入空或570附近逐步小幅增仓。仅供参考。

【菜油组模拟交易提示】今天上午9时许，美国贸易代表团进入商务部，与中方工作组就落实两国元首阿根廷会晤重要共识进行积极和建设性讨论，为期两天的中美之间的副部级经贸磋商正式开始。为规避风险，菜油OI905多单25手暂时离场，待风险释放后寻机接回。

【美国贸易代表团进入商务部，中美经贸磋商开始！】今天上午9时许，美国贸易代表团进入商务部，与中方工作组就落实两国元首阿根廷会晤重要共识进行积极和建设性讨论，为期两天的中美之间的副部级经贸磋商正式开始。该代表团包括了美国副贸易代表Jeffrey Gerrish、首席农业谈判代表Gregg Doud，农业部负责贸易和外农业事务的副部长Ted McKinney，商务部负责国际贸易的副部长Gilbert Kaplan，美国能源部负责化石能源事务的助理部长Steven Winberg，和财政部负责国际事务的副部长David Malpass，该代表团将与中方工作组就落实两国元首阿根廷会晤重要共识进行为期两天的积极和建设性讨论。（北京青年报）

【白糖交易风险提示】政策利好预期叠加降雨造成糖厂大范围断槽停榨，市场或出现短期供应偏紧局面，料支撑糖价反弹，前期空单离场后暂时观望，新空不急于入场，等待政策落地、天气好转。

另外，广西明天起的三天雨势加强，西部、北部局部将出现暴雨到大暴雨，可能会引起内涝、山体滑坡等次生灾害，食糖外运预计也将出现困难，目前销区库存薄弱，预计现货糖价也将企稳反弹，关注制糖集团外运情况和现货报价调整。

【河北省高炉开工率监测日报】找钢网独家：1月7日，据监测数据显示，河北省高炉开工率为81.27%，较昨日降0.07个百分点，其中今日新开高炉2座，新停高炉3座；周环比增2.94个百分点，月环比降4.2个百分点。

招金期货研究院收盘评述（20190107）
原油：
北京时间2019年1月7日15点，上期所SC1903合约收盘在407.5元/桶，较开盘涨13.6元/桶，成交703896手；WTI原油期货主力合约在48.77美元/桶，较开盘涨0.81美元/桶，成交64359手；布伦特原油期货主力合约在57.86美元/桶，较开盘涨0.8美元/桶，成交10741手。EIA原油库存依旧利空，原油日内震荡为主。数据上来看，EIA周五(1月4日)公布报告显示，截至12月28日当周，美国原油库存增加0.7万桶至4.414亿桶，库欣原油库存增加64.1万桶。美国精炼油库存增加952.9万桶。美国汽油库存增加689万桶，上周美国国内原油产量持平于1170万桶/日，上周美国活跃钻机数量减少8座至877座。当前美国数据依旧显示利空，仅活跃钻机数量呈现利好，油价晚间或再度下行。WTI短时压力位49.02美元/桶，下方支撑47.21美元/桶。国内沥青现货市场价格稳定，适逢冬季需求淡季，下游整体需求萎缩，各地区现货销售欠佳，仅余冬储企业采购，部分地区厂家转产燃油。华东下游持续接货一般，业者维持按需采购，需求弱化明显。当前全国各地区施工已经结束，需求停滞，部分地区实际有价无市。华南地区下游接货一般，按需采货为主，炼厂出货较差。中长线来看，当前全国各地道路施工普遍结束，需求下滑，下游采购目前仅余冬储及南方地区部分收尾工程。近期沥青现货价格维持偏弱，期价则随油价波动为主，今日震荡上行。当前操作上建议观望。仅供参考。
 
动力煤：
现盘面仍处弱反弹通道中，受益于低温对民用需求的提振，期价上方或仍有空间，但预计幅度已有限。从现货面看，港口价已涨至近595元，下游少量采购，终端电厂仍以消耗库存为主，基于后期的春节假期预期，其观望心态较浓厚，主接长协煤。现沿海一线港口库存压力已有所缓解，但仍处去年至今的中等偏高水平，压制煤价难有大幅的反弹。中下旬全国大部分地区气温仍会有所下降，且部分地区有降雪天气，受此影响，供暖对煤价的支撑力短期内犹在。操作上建议，空单谨慎持有，等待反弹企稳后再考虑加仓。仅供参考。
 
焦煤：
焦煤期货JM1905合约逐步高走，开盘1190.5，最高1198，最低1178.5，收于1195，上涨17.5，涨幅1.49%，持仓量减少10002手至227826手。
现货方面，今日全国焦煤市场整体趋稳，局部地区配焦煤价格继续下调。整体来看，虽然焦煤市场整体承压，但春节前煤企挺价意向有望逐步增强，一方面是年底煤矿保安全生产有下降，另外春节前焦化厂会适当补充部分原料焦煤。
逻辑：春节前钢厂、焦化厂有冬储需求，但随着焦煤供应的增加，现货价格承压较大，大概率现货价格下跌。关注成品材及上游焦炭表现，若上游利润继续缩减，则利润缩水大概率向上游传导。
操作建议：焦煤期货05合约减仓上涨，中长期偏空思路不变，建议暂时空仓观望。仅供参考。
 
PE:
PE期货1905合约震荡反弹，开盘8655，最高8685，最低8620，收于8655，反弹100，涨幅1.17%，持仓量增加6188手至477070手，成交量减少至263938手。
现货方面，国内PE开工率降幅有限，期货反弹幅度有限，下游终端维持按需采购，尤其是石化出厂价上涨乏力，部分大区甚至下调，难以刺激贸易商投机积极性，现货市场报价上涨乏力，其中华北市场7042主流报9100-9200。
逻辑：短期内，下游开启年底备货行情，1月份后半月物流逐步减少，将会导致现货流通货源减少，对期货有一定利好支撑，不过预计持续时间不长，长线来看，国内虽然仍有装置停车检修，但是涉及产能较小，持续时间不长，上半年装置仍有扩能预期，而且二季度检修预期低于去年，以及进口货源冲击压力仍在，下游刚性需求表现一般，不利于石化库存消化，另外国际油价仍未摆脱下跌行情，石化出厂价上涨乏力，供需面及成本面预期偏利空压制PE期货反弹。
操作建议：PE期货05合约增仓上涨，不过成交量跟进乏力，期货价格涨势放缓，建议前期多单谨慎持有，1月中旬开始下游存在备货预期，而现货流通货源会趋于紧张，短期对期价存在利好支撑，不过长线来看，成本面及供需面预期偏利空，PE期货长线维持逢高做空策略为主。
 
PP:
福建联合、中天合创等装置停产，PP开工率继续下滑至85%附近，供应压力明显缓解；石化周末累库后低于预期，说明目前石化库存压力不大；市场货源相对偏紧，拉丝供应紧张；需求端成交尚可，下游开工率维持60%附近，随着春节临近，下游及贸易商进入备货周期。整体来看PP基本面偏利好，且近期上游成本支撑整体增强，PP短期易涨难跌，前期多单继续持有。

甲醇：
1、据监测，截至2019年1月3日，全国甲醇装置开工率69.48%，周度环比上涨0.84%。西北甲醇装置开工率82.6%，周度环比上涨0.82%。全国甲醇装置开工率环比上涨，或从供应端利空甲醇期价。未来依旧存在重启甲醇装置，但是尚未公布甲醇装置检修计划，甲醇装置开工率易涨难跌。2、据监测，截至2019年1月3日，西北地区甲醇库存18.5万吨，周度环比上涨0.1万吨。山东地区甲醇库存4.31万吨，周度环比上涨0.64万吨。内陆地区库存双涨且暂处历史同期最高水平，去库压力依旧存在，或从供应端利空甲醇期价。3、据监测，截至2019年1月7日，甲醇05合约期现基差-85元/吨左右。期现基差未见走强预期，现货端尚不能给予期价较强支撑。4、据监测，截至2019年1月3日，港口库存74.56万吨，较12月27日累计下降2.87万吨。港口可流通货源数量19.6万吨，较12月27日累计下降0.29万吨。港口库存环比小降，或从供应端支撑甲醇期价。但是目前来看，库存绝对值暂处历史同期高位，且进口缩量以及烯烃恢复未见，能否持续去库有待观察。5、据监测，截至2019年1月7日，北线运费均值285元/吨左右、较1月2日上涨45元/吨，南线运费均值275元/吨左右、较1月2日小幅下降10元/吨。综合来看，运费上涨，或从物流端以及需求端支撑甲醇期价。操作建议：单边暂时观望，或可逢低布局5-9正套。
 
玻璃：
周末以来玻璃现货市场总体走势偏弱，生产企业尽量以增加出库和回笼资金为主，市场信心平平。随着北方地区现货需求的减弱，加工企业订单也随之减少，厂家出库逐渐慢下来。虽然部分厂家因库存不高，报价有所上涨，实际执行并不到位。当前现货市场价格已接近冬储政策出台前的顶部区域，后期随着下游需求的相继停工和库存的快速上涨，高价位难以长期持续。期货市场方面，05合约价格仍低于冬储预期价，短时仍有补贴水动能，操作方面建议节前观望为主，等待价格上冲至冬储价上方可布局中长线空单入场。仅供参考。
 
豆粕：
今日豆粕期价走高后回落，巴西大豆产区出现干旱天气，将对大豆单产产生不可逆影响，巴西新季大豆产量受损。另一方面，国内饲料企业节前备货陆续启动，油厂豆粕走货速度有所好转，豆粕价格有继续上涨驱动力，短期内上涨行情有望延续。但此前巴西大豆产量预估值较高，即使产量有所下调今年巴西大豆预计仍将丰产，阿根廷大豆产量也将回升至5500万吨，加之美豆库存也处于高位，全球大豆供需压力仍较大。国内方面，能繁母猪存栏持续下降叠加非洲猪瘟持续蔓延，后期生猪存栏预计将持续下降，饲料企业节前备货结束后，豆粕需求回归弱势，供需压力将重现，长线看豆粕走势难言乐观。
 
棉花：
郑棉主力合约CF905期货合约以14995开盘，以15090收盘，较昨日结算涨95，最高15090，最低14940，结算价15021，今日走势冲高震荡，日终收阳，成交量14.5万手，减少3.2万手，持仓量36.6万手，减少0.49万手，成交量减少，持仓量减少。过去两周因政府部分关闭，美国农业部周五表示，将推迟原定于1月11日发布的多份美国和全球主要农作物报告。美棉暂时无报告数据指引方向，但是本周1-2日，中美双方将继续展开贸易商榷，市场预计会议乐观，ICE美棉大幅上涨。临近年底，纺织企业库存大多见底，郑棉有纺企补库需求及成本支撑，下游纱线及坯布库存均同步下降，并且纱线库存下降幅度大于坯布下降的库存；中国对进口滑准税公式进行修改，将更有利于外棉的进口与销售，短时间内利空郑棉。若短期内外部宏观市场不出现较大利空信息，预计短期内国内外棉花以震荡走势为主。关注本周1-2日中美贸易商榷消息，谨防宏观风险。仅供参考。
 
菜油：
今日菜油主力1905合约开盘于6550，收盘于6542，较上周五上涨0.12%。国内沿海菜油现货报价6250-6450元/吨，较上周五上涨10-20元/吨，成交不多。
近期菜油与豆油、棕榈油价差从历史高位理性回归，但是品种间价差依然处于高位，导致菜油消费未明显改善。节前包装油备货持续，使得豆菜油降库存进程持续，以及进口菜籽压榨利润低迷，或给菜油价格一定支撑。但巴西豆丰产上市在即以及中国重买美豆，令油脂市场看多情绪谨慎。以及中美1月7日将在北京谈判，不确定性犹在，密切关注关注中美贸易商榷信息，短线或跟随加籽期价窄幅震荡。仅供参考。