鲍威尔一句对加息“保持耐心”，市场重启“狂欢模式”

9-01-05 10:39 第一财经
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市场的情绪可谓比孩子的脸更像“六月的天”，说变就变。

2018年12月美联储议息会议以来，尤其是圣诞假期后，伴随恐慌情绪、程序交易、资金面收紧、美国政府停摆等一系列因素影响，美股波动进一步加剧，美债收益率异动频频，美元对日元一度“闪崩”。

然而，1月4日晚，在超预期的非农数据后，美联储主席鲍威尔又作出了将对加息的“保持耐心”、如果缩表是目前问题的一部分将“毫不犹豫地调整”的“鸽派”表态。转瞬之间，美股重启“狂欢模式”。

对加息“保持耐心”，并未与特朗普安排会面

当地时间1月4日早上10:15（北京时间晚上11:15），美联储主席鲍威尔及前主席伯南克、前主席耶伦共赴美国经济学会(AEA)年会，参与“美联储主席：共同采访”环节。

对于美国经济，鲍威尔一如既往地表示，2018年美国经济很好，数据不错的趋势将延续到2019年，12月非农数据令人满意，不担心通胀会大幅增长。他并表示，仍然预计消费者支出及其他数据将保持强劲。但他也指出，ISM制造业数据的下降值得关注。此外，对金融市场释放出下行风险，将保持耐心且关注着经济的走势。

耶伦也认同鲍威尔对经济的判断。耶伦表示，“数据显示，我们有很强劲的经济，消费者支出占所有支出的三分之二，劳动力数据、就业数据，债务负担尚未显著上涨，油价下降使得消费者可支配的前更多。圣诞假期期间的消费数据强劲。”

伯南克则称，“2019年的经济增长将会较2018年减缓，2020年可能会进一步减缓，但这不是什么新鲜事，我们对此早有预期。”

在货币政策方面，“一如既往地，我们没有预设的政策路径。”鲍威尔称，“尤其是在我们看到通胀数据不温不火的情况下，我们会耐心地关注经济如何变化。” 他还表示，美联储将保持耐心实施灵活的（货币）政策，时刻准备着调整政策立场。他还前所未有的提到，美联储将考虑市场担忧。“市场在为下行风险定价，市场的下跌超出了实际（下行）情况和目前的数据。”美联储对市场的信号保持敏感。”随后，他还再度在讲话中称，美联储试图融入市场来解读自身政策。

耶伦称，通常只有两件事情会结束经济扩张：金融失衡和美联储。“我没有发现金融不平衡”，她称，“而美联储只有在通胀数据过高时才会采取紧缩措施结束经济扩张。但目前美联储做得很好，通胀率数据保持在较低位置。通胀率的运作机制也运行良好，可以让我美联储的同事们渐进地、依赖数据地、谨慎地加息。”

她还表示，金融状况的确在收紧，市场也对此表示担忧，全球经济也的确正在放缓。但她同时强调，相信“明年的经济还将足够令劳动力市场稳定，也将足以支持进一步的货币紧缩政策”。

而对于曾在12月议息会议中造成市场“动荡”的关于缩表方面的表态，鲍威尔此次微调态度称，不认为资产负债表规模的调整是近期市场波动的主要原因，但他表示，“如果我们认为缩表计划，或缩表的任何方面是目前问题的一部分，我们会毫不犹豫地做出改变。”

在12月的那次会议中，鲍威尔表示“缩表步伐不变”后，道指收盘跌入熊市，十年期美债收益率创7个月新低，五年与两年期美债收益率曲线还出现倒挂。

对这届美联储的政策，伯南克表示，“美联储能够对数据、对市场保持一种灵活的应对，并管理好来自数据和市场的风险，这点是很好的。”

“我认为鲍威尔做了市场希望他做的事情，” The Sevens Report的创始人Tom Essaye称，“他此次发表的观点显示他认识到美联储需要更加灵活。”

而对于另一项此前曾令市场感到不安的因素——特朗普抨击美联储，并有消息称特朗普考虑开除鲍威尔。在被问及“如果总统要求你辞职，你会这样做吗？”时，鲍威尔首次做出公开回应称，“不会”。

此外，对于上周美媒报道的白宫正在以假日聚会邀请的名义安排特朗普与鲍威尔见面的消息，鲍威尔表示，他没有收到任何白宫关于对央行利率政策不满的直接沟通，总统和他之间也尚未安排任何会晤。“总统和美联储主席之间的确存在会面的情况。”他补充称。

而当被问及特朗普对美联储的态度是否有问题时，伯南克表示：“是的，我认为如果都能认识到美联储是根据自身的任务以及对经济增长的长期需求来制定其（货币政策）这一点的话，对所有人都会更好。我也相信美联储会根据我上述的方式来行事。”

避险情绪回升，美股“狂欢”，美元走软

受到鲍威尔“鸽派”表态的影响，此前已因靓丽非农数据拉升的美股越发进入“狂欢”模式。截至第一财经记者周六凌晨1点左右截稿时，标普500指数上涨67.08点或2.74%至2514.97；纳斯达克指数上涨227.96点或3.53%至6691.47点；道琼斯工业指数上涨598.31点或2.64%至23284.53点。

前两日由于苹果业绩预警而跌惨的FANNG全现反弹。截至第一财经记者周六凌晨1点左右截稿时，奈飞、苹果、亚马逊、脸书分别上涨7.99%、3.75%、4.24%和4.42。VIX恐慌指数下跌3.08点，报22.37，创2018年12月17日以来新低。十年期国债收益率上涨3.87%至2.652%。

“（鲍威尔今天的表态）值得美股市场出现反弹，但与此同时，市场面临的主要问题仍未得到解决，美股市场存在潜在的（企业）盈利问题和潜在的经济增长问题。”Essaye称，“今天的反弹更多还是由昨日的超跌所致。”

美股此前录得2008年以来最糟糕的一年以及1931年以来最糟糕的12月，周三开始又因苹果发布业绩预警而结束圣诞节后的反弹行情。

不过，周五早间，根据中国商务部网站消息，商务部新闻发言人在回答记者提问时表示，1月4日上午，中美双方举行副部级通话，确认美国副贸易代表格里什将于1月7日至8日率领美方工作组访华，与中方工作组就如何落实两国元首阿根廷会晤重要共识进行积极和建设性讨论。市场情绪开始迅速回暖，美国股指期货走高。随后，周五晚间公布的非农数据更是令美股“绝地反弹”。

美元指数则走软。截至第一财经记者周六凌晨1点左右截稿时，美元指数跳水至96.10，美元对日元却继续上涨至108.27。

稍早周五亚盘时段，美元对日元从周四的“闪崩”中恢复，盘中上涨0.4%至108.11。其后，由于非农就业数据良好，美元指数在美股盘初最高触及96.62。

道明证券高级外汇策略师Mazen Issa表示，目前美元对日元巨量抛盘基本已经结束，但仍预计汇价将承压，受到日本投资者的驱动，股市资金回流将继续。

他指出，市场对于美联储领导力下降的定价以及10年期美国、日本国债收益率息差承压都将打压美元对日元的汇率，阻力位位于108.70，强支撑位位于105位置，建议逢高做空美元对日元。

而对于美元后市的走势，花旗银行个人金融银行财富管理部投资策略部主管吴晶晶此前对第一财经记者表示，美元2018年表现出众,但中长期弱势格局难改。

她分析称，2018年美元指数维持强势的主要因素包括美国2017年底通过税改，随后实行了紧缩的货币政策和宽松的财政政策；美国经济强劲增长，利率和收益率差不断走高；新兴市场经济放缓，资产市场表现疲弱；中国从16年至18年5月收紧货币政策, 欧洲经济增长乏力,欧洲央行货币政策取态鸽派,进一步推升美元等。

然而，“展望2019年,部分利好因素或将持续，但其他因素或发生巨大变化，可能最终在中期内逆转美元今年的上涨势头。美国财政政策对经济增长的刺激效应或逐渐消退，货币政策进一步收紧可能给经济增长带来压力。美国财政赤字和经常账户赤字仍然高企，虽然目前较高的美国利率水平吸引投资者,但中长期来看并不可持续。”她称，“因此,我们仍然维持美元指数短多长空的看法,目前对美元指数0—3个月预测值为96.44 ,6—12个月预测值为93.33,长期或跌至84.26。”

但HIS Markit首席经济学家贝赫拉维什(Nariman Behravesh)在其2019年十大经济预测报告中则依旧看好美元。其表示，“我们预计美元在2019年的大部分时间里将保持对多数货币的强势”。

黑石集团（BlackstoneGroup）副总裁拜伦·韦恩(Byron Wien) 周五也公布了其每年1月都会例行公布的“十大意外”清单。韦恩在其“2019年十大意外”清单中预测美元走势称，“美元指数全年内仍将持稳于2018年底的水平，与此同时，对经济的顾虑会让美联储暂停缩表，由此造成的利空将与经济整体依旧向好的利多相互抵消。而外资流入美国市场的速率也将有所放缓，因为货币政策疲软，企业扩张缺乏新资本。”