周评：美国非农就业意外强劲 美联储放鸽提振市场

本周美股经历大幅震荡后收高。道指(.DJI)(DIA)上涨1.61%，标普500指数(.INX)(SPY)上涨1.86%，纳指(.IXIC)上涨2.34%。

　　跨国工业巨头集中的道指周四抹去660点，周五则大幅回升近750点。美股周五大幅反弹，有赖于美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)盘中释放“鸽派”姿态。

　　当地时间4日10:15(北京时间晚11:15)，美联储主席鲍威尔及前主席伯南克(Ben Bernanke)、前主席耶伦(Janet Yellen)共赴美国经济学会(AEA)年会，参与“美联储主席：共同采访”环节。

　　对于美国经济，鲍威尔一如既往地表示，2018年美国经济很好，数据不错的趋势将延续到2019年，12月非农数据令人满意，不担心通胀会大幅增长。他表示，仍然预计消费者支出及其他数据将保持强劲。但他也指出，ISM制造业PMI数据下降值得关注。此外，对金融市场释放出下行风险，将保持耐心且关注着经济的走势。

　　在货币政策方面，“一如既往地，我们没有预设的政策路径。”鲍威尔称，“尤其是在我们看到通胀数据不温不火的情况下，我们会耐心地关注经济如何变化。”他还表示，美联储将保持耐心实施灵活的(货币)政策，时刻准备着调整政策立场。他还前所未有的提到，美联储将考虑市场担忧。“市场在为下行风险定价，市场的下跌超出了实际(下行)情况和目前的数据。”美联储对市场的信号保持敏感。”随后，他还再度在讲话中称，美联储试图融入市场来解读自身政策。

　　而对于曾在12月议息会议中造成市场“动荡”的关于缩表方面的表态，鲍威尔此次微调态度称，不认为资产负债表规模的调整是近期市场波动的主要原因，但他表示，“如果我们认为缩表计划，或缩表的任何方面是目前问题的一部分，我们会毫不犹豫地做出改变。”在12月的那次会议中，鲍威尔表示“缩表步伐不变”后，纳指收盘跌入熊市，10年期美债收益率创7个月新低。

　　在被问及“如果总统要求你辞职，你会这样做吗？”时，鲍威尔首次做出公开回应称，“不会”。

　　此外，对于上周美媒报道的白宫正在以假日聚会邀请的名义安排特朗普与鲍威尔见面的消息，鲍威尔表示，他没有收到任何白宫关于对央行利率政策不满的直接沟通，总统和他之间也尚未安排任何会晤。“总统和美联储主席之间的确有会面的情况。”他补充称。

　　本周下半段，出现了交易员们认为美联储在今年3月的FOMC会议上可能暂停加息概率大幅上升的迹象。CME网站FedWatch工具显示，截至北京时间4日14:50，联邦基金期货隐含美联储今年降息1次及以上的概率达到43.2%，降息一次的概率大幅攀升至30%以上。而在三天前，联邦基金期货隐含美联储今年加息1次及以上的概率仅为13.7%。



　　 CME网站FedWatch工具显示，截至北京时间5日7:15，联邦基金期货隐含美联储今年降息1次及以上的概率为25.4%。而在北京时间4日14：50，这一概率达到43.2%(来源：CME、《线索Clues》整理)

　　鲍威尔出席上述会议以前，美国劳工部发布了一份远超市场预期的非农就业报告(NFP)。

　　数据显示，美国12月季调后新增非农就业人口31.2万，创2018年2月以来新高，远高于预期的17.6万。美国12月平均小时工资年率增长3.2%，分别高于预期值和前值0.2和0.1个百分点。尽管美国12月失业率回升0.2个百分点至3.9%，但仍处于历史低位附近，美国经济依然接近充分就业状态。美国12月劳动参与率录得63.1%，创2017年9月以来新高。

　　此前公布的ADP就业人数大增27.1万人，远超预期的18万人，这也创下2017年2月以来最高。

　　本周，美元指数(DXY)小幅回调0.17%，周五收报96.21。COMEX黄金期货(GC)2月份交割的合约周五触及1300.4美元后回落，收报1286.2美元，本周累计上涨0.22%。

　　周五，美国10年期国债收益率收报2.67%，较上周回落5BP(0.05个百分点)。隐含市场对加息预期的2年期美债收益率收报2.5%，下跌2BP。本周，上述期限国债收益率大幅波动。债券收益率与价格走势相反。

　　截至周五收盘，美国10Y-2Y国债收益率利差为17BP。12月上旬，这一用于监测长、短期利差的重要代理曾收窄至9BP，为十一年来最低水平。

　　国际两大原油期货合约在连续三周下跌后止跌回升。周五，国际基准ICE Brent原油期货(OIL)主力合约收报57.45美元，周涨8.27%。美国NYMEX WTI原油期货(CL)主力合约收报48.31美元，周涨7.07%。

　　截至12月31日的交易员持仓报告(COT)显示，ICE布伦特原油期货合约的投机净头寸为157,091手，较上一周减少了7,962手，该合约投机净多仓连续三周增加本周终止。

　　上证综指周涨0.84%，周五收报2514.87。同日，受美股隔夜大跌拖累，沪指开盘击穿前低2449.2点后触底反弹升2%。权重蓝筹上证50涨0.94%，创业板指跌0.43%。

　　央行网站周五17:20发布消息，决定下调金融机构存款准备金率1个百分点，其中，1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。同时，2019年一季度到期的中期借贷便利(MLF)不再续做。

　　央行有关负责人表示，此次降准将释放资金约1.5万亿元，加上即将开展的定向中期借贷便利(TMLF)操作和普惠金融定向降准动态考核所释放的资金，再考虑今年一季度到期的中期借贷便利不再续做的因素后，净释放长期资金约8000亿元。

　　中国金融期货交易所首席经济学家、建设银行高级研究员赵庆明表示，在1月份全面降准符合市场预期，不过，分两次实施，出乎意料，方式很新颖，节奏上更符合季节性的资金需求，因为越是临近春节，现金资金需求量越大，银行的头寸会较为紧张。分两次实施，也意在向市场表明不是大水漫灌。查看更多相关点评。

　　下周将公布的重要数据、事项及提示有：周一，12月美国ISM非制造业PMI；周二，11月美国JOLTs职位空缺；周四，12月中国CPI，美联储、欧央行12月货币政策会议纪要；周五，12月美国核心CPI。

　　中国商务部新闻本周确认，美国副贸易代表格里什(Jeffrey Gerrish)将于1月7日至8日率领美方工作组访华，与中方工作组就落实两国元首阿根廷会晤重要共识进行积极和建设性讨论。

　　本周，中、美制造业PMI数值均不及预期，市场密切关注中美贸易谈判进展。

　　周三公布的12月财新中国制造业PMI录得49.7，自去年6月以来首次落入收缩区间，这一走势与国家统计局此前公布的制造业PMI一致，显示经济下行压力加大。美东时间周四盘中公布的12月美国ISM制造业PMI下降至54.1，大幅低于市场预期的57.9，创2008年10月以来最大降幅，预示美国经济增长放缓。

　　周四收盘，苹果股价重挫9.96%，创6年来最大单日跌幅。周三，苹果公司CEO库克(Tim Cook)在致投资者的信中显示，苹果公司大幅下调2019财年第一季度(即2018年第四季度)营收展望至840亿美元，此前的指引为890亿-930亿美元，同时下调毛利率至38%，达到此前指引区间下限。

　　库克在信中表示，中国市场需求意外放缓，贸易紧张局势令中国经济承压。此外，发达市场消费者对iPhone的升级换代也低于预期。点此查看重仓苹果的基金。

　　这使得市场在企业微观、经济宏观层面同时遭遇利空消息冲击。

　　另外美国总统特朗普周五表示，他正在考虑宣布进入国家紧急状态，以绕过国会程序，在美国与墨西哥边界建立隔离墙。

　　特朗普当天与本周上任的众议院议长佩洛西(Nancy Pelosi)和参议院民主党领袖舒默(Sharles Schumer)的会议无果而终。

　　“总统宣布国家紧急状态的权力应该是用于战争和真正的全国紧急状态之时，”众议院筹款委员会发言人Evan Hollander发表声明称，“如果总统为了建造这个耗费无谓财力的边境墙而行使该权力，在法理上是存疑的，会招致国会的挑战。”

　　由于特朗普拒绝签署不包括数十亿美元建墙资金的支出法案，美国政府已经连续14日部分停摆。舒默透露，特朗普坚持要得到国会批准边境墙的费用。说宁可政府关门很长时间，几个月甚至几年。”建立边境墙是特朗普竞选时做的主要承诺之一。

　　此外，北京时间下周四早间和晚间将公布的美联储和欧央行12月货币政策会议纪要，或许也有助于帮助投资者了解决策者的关注和态度。