鲍威尔信奉的经济数据也开始亮红灯 美联储今年降息概率已升至30%

上个月鲍威尔对美国经济竖起大拇指。不过自那之后，这位美联储主席有了多个理由来降低他对经济的乐观评估。

　　一方面，就业数据强劲，消费数据看起来也不错。但另一方面，最新的制造业、住房和市场数据都有理由让美联储担心。这意味着周五鲍威尔在亚特兰大发表讲话时，仅仅依据他之前提到的央行将遵循数据指引的说法，就足以让他使用更为谨慎的语气。

　　“鲍威尔届时试图传达的信息将是，我们不会预设政策路径，”富国银行全球经济学家Jay Bryson说。他预计鲍威尔的基调可能会略微倾向于鸽派，但不会发出暂停加息的信号。“他会继续说：我们将关注经济数据，增长正在放缓，金融状况已经收紧，我们将相应做出应对。”

　　汇信指出，从利率期货合约的定价来看，投资者认为美联储的下一步行动将是降息。这也会是十年来的首次降息。据报道，CME联邦基金利率期货显示，今年加息的概率从73%降到8%，而降息的概率已经升到了30%。以下是对12月19日美联储上调利率并暗示2019年加息两次之后新出炉的一些数据的梳理，看看哪些数据发生了变化，哪些没有变化。

　　工厂之痛

　　如果有一个领域的数据具有决定性，那就是制造业。供应管理协会(ISM)的制造业指数上个月创2008年以来最大降幅，跌至两年低点54.1。虽然该指标仍处于扩张区域，但12月18个行业中仅有11个报告实现增长，数量为两年来最少。

　　生产问题影响深远。本周公布的数据显示，摩根大通和IHS Markit联合公布的全球制造业指数在12月跌至2016年9月以来的最低水平，因为订单和招聘指标下滑。

　　住房市场隐忧

　　美联储官员关注住房市场，因为它是一个对利率敏感的行业，并且数月来一直呈现出降温迹象。自美联储上次会议以来，情况并无好转：11月二手房签约量指数下跌0.7%，而分析师预期为增长1%。房价仍在上涨，但最新的标普CoreLogic凯斯-席勒指数显示房价涨幅继续放缓。

　　市场动荡

　　虽然这不是一个实体经济指标，但美联储密切关注市场波动，因为它的影响可以传导至消费者和企业信心以及实体经济。美股12月出现大萧条以来最糟糕的跌势，一些近期收益率超过了远期收益率，这是投资者对增长前景看法悲观的一个迹象。

　　这足以让达拉斯联储行长卡普兰主张在2019年的前几个季度暂停加息。Kaplan周四接受电视采访时称：

　　“这是一个非常关键的时刻。我们需要非常警惕。我认为耐心是我们在此期间应该采用的重要工具。我们可以做出正确的选择。”

　　通胀表现不一

　　通胀走低的趋势并非确凿无疑，但11月总体个人消费支出价格(PCE)涨幅从前一个月的2%降至1.8%。这意味着总体与核心PCE指数的涨幅均低于美联储目标，在其他条件都一样的情况下，这或许是一个暂停加息的理由。

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