防范化解重大风险：稳步推进结构性去杠杆是关键

打赢三大攻坚战，是全面建成小康社会必须跨越的关口，也是我国经济迈向高质量发展征程上查漏补短、夯基御险的关键。

　　防范化解重大风险攻坚战，是三大攻坚战之首。对此，中央经济工作会议指出，打好防范化解重大风险攻坚战，要坚持结构性去杠杆的基本思路，防范金融市场异常波动和共振，稳妥处理地方政府债务风险，做到坚定、可控、有序、适度。

　　“高杠杆是宏观经济和金融脆弱性的总根源。必须坚持结构性去杠杆的方向和思路，倒逼金融资源从低效率的产业和企业退出，打赢防范化解重大风险攻坚战，助力我国经济真正向高质量发展转变。”中国人民大学重阳金融研究院高级研究员董希淼对《金融时报》记者表示。

　　坚定稳步推进结构性去杠杆

　　去年以来，我国总体杠杆率上升速度明显放缓。国家统计局最新数据显示，2018年10月末，规模以上工业企业资产负债率为56.7%，同比降低0.5个百分点。

　　在总体杠杆率趋稳的同时，结构性分化的特征日益凸显，我国企业尤其是国有企业负债率仍然偏高，居民部门加杠杆速度过快，政府部门隐性债务大量存在。

　　业内专家表示，目前中央关于去杠杆的思路已逐步明确和清晰，从降低实体经济杠杆率总要求，到逐步明确要降低企业部门杠杆率，最后明确主要是降低国有企业杠杆率。

　　“应加快推进降低国有企业杠杆率工作，建立健全企业债务风险防控机制，以强化资本管理和风险管控为准绳，合理确定业务发展规模和速度，推动国有企业形成合理的资产负债结构。要通过严格的财务制度和资本金约束，推动国有企业聚焦主业、做强主业，退出缺乏竞争优势的非主业领域及产业低端环节，严格控制增量债务。”董希淼认为。

　　同时，应加快推动“僵尸企业”债务处置。金融机构应加快退出对“僵尸企业”发放的资金，并提升金融资源供给的适度性，避免因过分强调支持实体经济，放大信贷投入，不顾企业实际情况盲目增大供给。

　　此外，在结构性去杠杆的过程中，要正视部分企业融资问题，并进一步采取针对性措施加以缓解。董希淼表示，应尽快疏通国民经济循环和货币政策传导路径，货币政策要在坚持基调不变的情况下，注重定向、结构性投放流动性，缓解社会融资环境偏紧的局面；财税政策要更加积极，落实好减税降费政策，减轻企业负担，为企业发展创造良好条件。金融监管部门和金融机构要坚持综合施策，采取更多正面激励方式，利用金融科技等手段，进一步创新产品和服务，减少对抵押等担保方式的依赖，不断增加对小微、“三农”等薄弱环节的支持服务。

　　处置好地方政府隐性债务

　　“结构性去杠杆的重点是处理好地方政府债务风险。目前地方政府隐性债务隐患犹存，预计2019年会加大监管和整治力度，但同时要把握‘可控、有序、适度’的原则。”交通银行首席经济学家连平认为。

　　目前，管理政府隐性债务的大思路是“中央不救助，政府不兜底”，打消“两个幻觉”，即地方政府认为中央政府会“买单”的“幻觉”、金融机构认为政府会兜底的“幻觉”。在具体的措施上，财政部要求遏制增量、化解存量。

　　《金融时报》记者在采访中了解到，从上年开始，已有部分银行要求暂停新发地方政府信用业务，并且全面清理存量。

　　业内人士认为，金融机构要增强风险意识，改进经营理念，理性客观看待地方政府债务风险，在加大服务实体经济发展力度的同时，依法合规继续对地方政府给予融资支持。一方面，要继续维持对符合政策要求的棚户区改造、易地扶贫搬迁等民生项目的支持力度；另一方面，要在确保地方财政运行平稳的前提下，逐步稳妥收回对地方政府的违法违规融资。

　　具体来说，商业银行应强化地方政府债务管理政策研究，做好平台公司市场化风险预案，加强与财政部门沟通交流，并做好地方专项债的营销、服务和支持工作，在“堵暗道”的同时，积极“修明渠”，切实维护稳定的银政合作关系，满足地方政府合规资金需求。

　　加大风险化解力度

　　随着去产能、去杠杆的推进，部分地区和行业的风险逐步暴露，部分企业的现金流压力增大，未来一段时间，银行业资产质量管理仍将面临较大压力。

　　银保监会数据显示，2018年三季度末，商业银行不良贷款余额2.03万亿元，较上季度末增加751亿元；商业银行不良贷款率为1.87%，较上季度末上升0.01个百分点。

　　“2019年，商业银行资产质量有望继续保持平稳，但部分领域潜在风险的防控任务依然较重，并有可能对商业银行资产质量形成负面影响。”连平表示。

　　对此，商业银行近日纷纷表态，将继续加大风险化解力度和不良资产处置力度。建行表示，将加强全面风险管理体系建设，有效化解重点领域风险，提升风险整体管控和协同防控能力。中行也表示，将加强全面风险管理，切实防范信用风险、市场风险、流动性风险及风险的交叉传染，切实做好反洗钱合规工作，坚决守住风险底线。

　　除加大重点领域风险化解力度之外，增强风险抵御能力对商业银行来说也至关重要。

　　2018年12月25日，金融委办公室召开专题会议，研究多渠道支持商业银行补充资本有关问题，推动尽快启动永续债发行。

　　“近年来，我国银行体系资产质量持续下滑，对银行资本产生了明显的侵蚀效应。探索发行永续债，有利于夯实银行资本基础，提升风险抵御能力，守住不发生系统性金融风险的底线。此外，能够拓展银行国际国内资本补充渠道，优化资本结构，改变我国银行业其他一级资本占比较低的局面。”中国银行国际金融研究所研究员熊启跃表示。