汇市“史诗级闪崩”的三大原因

1月3日周四亚洲交易时段，日元兑美元在数分钟内飙涨4%，创下2016年美国大选以来的最大涨幅。

日元重现避风港威力，对多个货币均拉涨。澳元兑日元也迅速崩盘，突破了关键阻力位跌至2016年以来的新低，成为跌幅最惨重的货币对。汇市闪崩背后，对全球经济增长的担忧，使得日元仍有可能是一段时间内最为强势的货币。

传统意义上的非交易高峰出现“史诗级闪崩”，苹果公司是导火索，流动性低下和程序交易放大了波动，此前集聚的空头也在踩踏式离场。



苹果

苹果无疑是昨日点燃外汇市场避险情绪的重要导火索。苹果下调了第一财季业绩预期后，称大中华地区需求疲软。加上此前全球经济数据已经开始出现放缓迹象，对全球经济增长的担忧迅速触发了避险交易。

这是日元飙涨的最重要原因之一。日元传统的避风港地位正在加强，去年，日元是G10货币中，唯一一个对美元实现上涨的货币。

另一方面，由于纽约盘后和东京盘前原本就交投清淡，而且日本当日仍处于休市阶段，流动性不足放大了波动，散户投资者也在纷纷抛售澳元。

英国《金融时报》援引澳大利亚资管经理观点称，如果汇市闪崩主要归因于苹果，那么未来全球经济增长的担忧仍将持续，汇率走势有可能仍会延续类似趋势。

在对经济增长的担忧下，短时间内，日元似乎都无法回到此前的水平。

程序交易

苹果下调业绩指引后，触发了投资者的避险情绪。不过，彭博援引Vanguard全球外汇交易首席Andrew Maack观点称，虽然日本休市可能放大了波动，但外汇市场的闪崩近来频现，他将其称作流动性“黑洞”。

的确，2016年英国退欧公投引发英镑/美元暴跌，同样发生在纽约盘后亚洲盘前。而新西兰元、南非兰特等货币，近两年来也都经历了类似的闪崩。

“这是一个没有多少人类交易员参与的时段，”Andrew Maack对彭博表示。周四日元的闪崩发生在纽约时段盘后和东京时段开盘前，期间通常交投清淡，罕有大幅波动。该名分析师还表示，在程序交易缺乏合理的约束控制之下，流动性会被迅速抽干，引发市场短时间内的极端波动。

算法交易的核心在于追涨杀跌。资产价格越是上涨，程度越是疯狂地执行买入操作，与传统的价值投资理念完全相反。而在外汇市场中，一旦关键止损水平被触及，算法交易会使得这一趋势呈滚雪球般愈演愈烈。

空头撤离

日元的做空力量急剧，令周四空头的踩踏式离场更加剧烈。CFTC最新发布的数据显示，日元/美元仍然实现投机性净空仓，且净空仓增加5165手合约。但由于美国政府停摆，CFTC未能在12月28日公布新一期的持仓数据。

“2019年出现了大量的悲观情绪，而第一个交易日就发生闪崩，意味着即将到来的一年前景及其悲观。”英国《金融时报》援引一名外汇交易员观点称。