2019首日盘点：新高的国债 vs 寻底的股指

一、金融期货主力合约行情回顾



　　二、金融期货成交持仓数据













　　三、金融期货收评

　　期债：新年第一个交易日国债期货迎来开门红，三品种高开高走，五债和十债创近一年来新高。收盘T1903、TF1903和TS1903 分别收涨0.40%、0.22%和0.07%，对应远期收益率3.22%，3.09%，2.83%。基本面看，12月官方和财新制造业PMI均跌破荣枯线显示经济下行压力加大，对期债价格有支撑。目前国务院提前下达2019年部分地方政府新增债务总额，1月地方债的发行意味着过万亿利率债供给。在1月银行贷款冲规模的背景下，降准配合地方债发行预期越发强烈，是做多的主逻辑。但需要警惕的是，地方债的供给量仍然会对国债配置盘形成挤出，特别是12月下旬国债利率已经大幅下行，相比之下地方债对非银的吸引力可能更大。假设月中前资金面仍然宽松，降准预期继续作用市场，那么现在看多头的交易窗口只剩1周的时间。月中前维持偏多思路，前期多单继续持有，盘中急跌立即离场。新单快进快出。

　　期指：元旦假期消息面平静，因此周三市场小幅高开，但在机构继续减仓的情况下，指数延续上周跌势。截止收盘上证综指下跌1.15%，两市成交量略微下降至2250亿。市场结构方面，上证50下跌1.32%，创业板指下跌1.74%。期指方面，IF1901下跌1.38%，IH1901下跌1.36%，IC1901下跌0.83%。北上资金方面，沪股通净流入7.25亿元（午后两点大幅净流入），深股通净流出1.92亿元。昨日市场个股和指数的走势分化较大，从个股涨跌比来看，上涨个股与下跌个股比值接近1：1，且绝大多数个股涨跌幅都在±3%之内，这说明导致当前市场弱势的原因依然是机构继续减仓。目前上证综指再次考验2449点承接，我们认为这个点位破与不破意义已经不大。操作上维持前期策略，上周安全边际较高的期指三品种空单和昨日市场高开所开空单可继续持有，但需关注上证综指2449点附近承接力度，若承接较好，空单可提前止盈；若破位，则空单继续持有。在市场放量转折之前，依然不建议大规模建仓多单。套利方面，继续关注多IF空IH、IC的跨品种套利。个股方面，目前正值年报预告披露期，个股操作中建议关注年报预披情况，创业板个股关注商誉减值情况，同时规避“高位未补跌”标的。