盈透——美国经纪商类型介绍

本文要参考美国证券交易委员会（SEC）的官网资料，介绍关于经纪商（broker）的信息，参考网址：Fast Answers - Key Topics

一、美国证券公司有哪些分类？

与中国分业经营（1993年起，商业银行与证券、保险、信托行业脱钩）模式不同，1999年11月4日美国国会通过了《1999年金融服务现代化法案》，美国银行可以经营证券、保险等业务。因此，美国的证券公司根据背景不同，分为：

1.传统证券公司：以投资美股、美债、外汇等为主要经营项目，服务高端客户，收费较昂贵，如JP摩根、美林等。

2.网络证券公司：得益于互联网技术的发展，一些折扣经纪商(discount brokerage)脱颖而出，根据不同的业务导向，有些会提供投资建议，有些仅仅执行客户定单。但它们的收费标准低于传统证券公司。

二、美国证券公司有哪些职能？

引言：根据《1934年证券交易法》Section 3(4)定义，拥有两类职能的券商必须在美国证券交易委员会（SEC）美国注册，接受广泛的法规限制和监管：

1.broker:any person engaged in the business of effecting transactions in securities for the account of others....

经纪商 ：“任何从事影响他人证券账户交易业务的人”，如提供交易建议、执行客户交易指令，利润主要来源为顾问费用和交易佣金。

2.dealer:any person engaged in the business of buying and selling securities for his own account, through a broker or otherwise....

做市商：“任何利用自营账户通过经纪商或其他通道买卖证券的人”，他们提供市场流动性，并赚取买卖差价。

三、经纪商又有哪些分类？

国内投资者接触最多的，是美国证券公司的经纪商服务，通过是否提供投资建议及意见，它们又分为：

1. full-service brokerage:costs more, but the higher fees and commissions pay for a broker’s investment advice based on that firm’s research.

全服务经纪商：会额外提供一些研究资料及投资建议，收取较高的费用。

全服务经纪商会雇佣大批的研究团队和顾问团队，针对投资者的不同投资目标（长期资产增值、置业、子女教育、养老、避税等），提供一对一的专门服务，并定期与投资者保持紧密联系，及时更新财务和投资状态。全服务经纪商更加注重于“提供增值服务（财富管理）”。代表有：美林证券(Merrill Lynch), 摩根士丹利(Morgan Stanley), 瑞银集团(UBS) 等。

2.discount brokerage:charges lower fees and commissions for its services than what you’d pay at a full-service brokerage. But generally you have to research and choose investments by yourself.

折扣经纪商：与全服务经纪商比较，佣金和服务费更为低廉，投资者需自己掌握投资技巧。随着当前计算机技术和互联网的超高速发展，折扣经纪商目前主要以网络折扣经纪商（On-line discount broker）的形式存在。

折扣经纪商的客户经由传统（通过电话/人工）或者网络（通过互联网）方式提交指令，收取的佣金低于全服务经纪商。折扣经纪商的客服服务既有免费的，也有“按不同需求收费”的。免费客服的服务质量不及全服务经纪商，其优势主要体现在“较低的交易佣金”。代表有：盈透证券(interactive brokers)、嘉信理财集团（Charles Schwab Corporation）等。

折扣经纪商历史背景：1975年5月1日，纽约证券交易所开始允许会员单位与客户协商交易佣金，与此同时此时，其他交易所把调整佣金的行为视为违规。嘉信理财集团（Charles Schwab Corporation）创始人Charles Schwab抓住了这次机会，迅速采用技术手段，提供折扣经纪服务（discount broker）。随着计算机产业的飞速发展，至上世纪80年代中期，一些券商开始提供交易软件，供客户通过他们的个人电脑向券商发送定单指令。1995年，券商开发出第一代交易系统，客户可以经由互联网发送定单，截止目前为止，主要证券公司都实现了通过互联网提交订单的功能。

随着互联网的普及和发展，传统折扣经纪商纷纷成为网络经纪商（on-line broker），它们打破了传统的工作时限及地域限制，提供全天候交易时段和全球投资范围，它们的实体营业场地可能较少，但更为重视技术发展，某些网络经纪商的工程师与技术人员，占到其总员工的70%。主要优势体现在“极低的交易佣金”，代表有盈透证券(interactive brokers)等。