明年一季度人民币或面临保七压力 年末仍有望回到6.5--招行

2018-12-28T08:43:48

资料图片：2016年1月，人民币和美元纸币。REUTERS/Jason Lee
路透上海12月28日 - 中国招商银行金融市场部最新观点认为，人民币汇率在2019年第一季度可能仍然将面临“保7”和“破7”的抉择，不过随着内外部环境不断好转，人民币汇率逆转的三大条件逐步成熟，春夏之交可能会成为峰回路转的时点，预计到2019年底人民币汇率将回升至6.5左右。

2019年初预计人民币汇率将会维持在现有的6.80-6.97的区间内做横盘整理，等待年中几大逆转条件的成熟。要留意几个重要技术点位，其中包括2018年低点6.9772。该位置若被技术性突破，意味着人民币将开启新一轮下跌行情，“保七”压力届时也会明显放大。

以下是招商银行金融市场部外汇首席分析师李刘阳《2019年人民币汇率展望：守望春归》最新观点摘编：

2019年初，人民币预计仍处于守势，但“破七”概率很小。我们预计明年初人民币汇率仍然会承受一定压力，因我们预期中美息差进一步缩窄和年初外贸数据疲软。但是“破七”的可能性并不高。

根据测算，在汇率“破七”之后六个月左右的时间里，外汇储备的消耗可能会提升至每月400亿美元左右，这显然不是一个可持续的消耗水平。而今年下半年的月均外储消耗不超过200亿美元。“保七”的代价目前看比“破七”更小。

汇率转折须等待三大条件成熟。熬过年初的时间窗口之后，我们预计人民币汇率将在明年春夏交接之际获得转折的机会。当贸易摩擦、美元汇率和国际收支等三大基本面条件成熟之后，人民币汇率有望迎来一轮触底反弹。

我们预计贸易摩擦在明年上半年取得阶段性成果。美元汇率也将在美联储货币政策转向之后由强转弱。在国际收支方面，经常项目顺差预计将稳步回升，开放扩大支撑资本项目。因此，在三大条件成熟之际，人民币汇率将守得云开，迎来转折。

春夏之际将是逆转的时间窗口。明年初，人民币汇率将面对中美利差收窄、出口增速进一步回落以及贸易摩擦不确定性的三重压力。但我们认为汇率将会据险而守，“破七”的概率很小。

到了春夏之交，中美贸易谈判有望取得阶段性成果，美联储货币政策开始转向，美元开启下跌趋势，人民币汇率的外部压力将得到缓解。在这样的环境下，人民币汇率将获得逆转回升的时间窗口。我们预计明年年底人民币汇率将回升至6.5左右。（完）