美加息步伐不止美债收益率倒挂 CBOT美债期货望迎大行情

北京时间12月20日凌晨3点，美联储公布了年内最后一次利率决议，宣布加息25个基点，并上调联邦基金利率目标区间至2.25~2.5%，本次加息符合市场预期。点阵图显示，2019年加息次数从3次下调至2次，较9月声明时减少一次，显示加息节奏将明显放缓。

　　根据决议声明，美联储认为未来加息依然是合适的，只是语调比之前明显软化。值得注意的是，已有市场人士预计美联储来年无力加息。据芝商所利率观察工具FedWatch显示，预计来年12月至少加息一次的概率只有41%。

　　伴随美联储坚持加息（提升短端利率），以及市场怀疑美国经济增速放缓，中短端美债收益率在12月以来接连倒挂，长短端美债收益率曲线也更为趋平，不断刷新2008年金融危机以来纪录。

　　从历史规律来看，加息周期进行到中后期，美债收益率也往往会出现平坦化甚至倒挂的情况。回顾历史上美联储历次加息周期，我们不难发现，1977-1979年、1988-1989年、1993-1995年、1998-2000年的加息周期中，美债收益率曲线都出现过过度平坦化甚至倒挂的情况。

　　期货市场方面，12月26日美股、原油大涨，叠加美联储主席鲍威尔不会遭到解雇的消息，令市场避险情绪大降，促使美债期货大跌。截至2018年10月底，芝商所美债期货名义日均交易量达到现货市场的114.1%， 较2017年年初提高30个百分点。11月19日，美债期货持仓量达到1510万手，刷新记录。芝商所十年期美债Ultra 10-Year年初至今日均成交量达到18.1万手，同比上涨67%；11月23日创下72.9万手的持仓量记录。

　　未来一个月内，美国政府停摆问题、美股动荡问题，都会随时引爆市场避险情绪，而市场对美联储明年暂停加息也有所期待，原油价格下跌可能会拖累美国通胀，美债期货仍有望迎来大行情。

　　一般投资规律是，在滞胀期，股票下跌，现金为王；在衰退期，商品下跌，债券为王。基于此，投资者可运用芝商所旗下的美债期货管理市场风险，提前捕捉财富机会，做好资产调仓配置。

　　芝商所旗下的CBOT美国国库债券期货具有充足的流动性，可以24小时在多个方面作为有效的工具：对冲利率风险、提升潜在收益、调整投资组合久期、对利率进行投机以及进行价差交易。合约追踪美国政府为债务融资(截至2017年3月底，未偿还可销售债券金额达14万亿美元)而发行和支持的美国国库债券、固定收益证券的可交割篮子。在美国收益率曲线提供的多重到期时间点的合约中，5年和10年期国库债券（长期国债）期货的交投最为活跃。