《世界经济黄皮书》：美国经济增长即将达到周期性顶点 全球债务问题进一步恶化

2018年12月27日，由中国社会科学院世界经济与政治研究所和社会科学文献出版社共同举办的《世界经济黄皮书：2019年世界经济形势分析与预测》发布会在京召开。

　　2018年世界经济整体增速与上一年持平，但是大多数国家出现了经济增速回落。全球失业率仍然保持低位，充分就业状况和大宗商品价格上涨促使各国通货膨胀率有所提高。同时，世界经济还表现出国际贸易增速放缓、国际直接投资活动低迷、全球债务水平持续提高和金融市场出现动荡等特征。

　　未来世界经济面临诸多挑战，这些挑战包括：美国经济下行的可能性较大，金融市场可能进一步出现剧烈动荡，各主要国家应对下一轮经济衰退的政策空间受到限制，全球贸易摩擦可能带来较大负面影响，逆全球化措施将阻碍国际贸易和投资的发展。地缘政治风险、民粹主义和民族主义等问题也将影响世界经济的稳定与发展。

　　黄皮书预计2019年按PPP计算的世界GDP增长率约为3.5%，按市场汇率计算的增长率约为2.9%。这一预测低于国际货币基金组织和其他国际组织预测。较低的预测主要反映了对于美国经济下行风险、金融市场动荡风险、应对衰退的政策空间受限、贸易摩擦影响以及逆全球化趋势等问题的担忧。另外，预计2019年大宗商品价格将比2018年略有下降，原油全年平均价格将处于65美元/桶以下。

　　黄皮书判断，美国经济增长即将达到周期性顶点，全球债务问题进一步恶化。

　　从经济基本面指标来看，美国经济的形势全面向好，其中失业率在2018年5月一度下降到3.8%，与2000年新经济繁荣时期以来的低失业率纪录持平，之后虽然有所反弹，但是依然维持在历史的低水平上。与此同时，劳动参与率在徘徊中出现的回升迹象更表明就业状况的实质性改进。而且相比危机时的数据看，失业持续时间平均数和失业持续时间中位数也出现了大幅下降，接近了危机前的水平，反映出劳动市场的活力。

　　但是，这些指标接近历史最好水平的状况也意味着当前美国经济增长可能即将达到顶点。由于投资对经济增长的影响波动明显，所以美国经济能否维持稳定的增长就是一个问题了。以不变价格计算的个人消费支出的绝对金额在2018年1~2月甚至出现了下降，虽然这是一种周期性的波动，但收缩幅度达到了478亿美元，且持续了两个月，也是不太常见的现象。所有这些现象都显示出美国经济增长即将达到周期性顶点。此外，在过去一年，全球债务水平持续提高。居高不下的债务水平限制了财政政策调整空间。