华泰期货：2019年钢材供不应求向供求平衡过度

在即将迈入的2019年，大宗商品行情将如何演绎。在大宗商品中，黑色系期货品种和宏观经济有着很高的关联度，华泰期货研究院黑色研究总监王英武在“遇见2019.羊城荟大宗商品投资论坛”上认为，中国经济依然不能摆脱房地产和基建这两大支柱，螺纹钢与地产走势一致，基建投资对螺纹钢的价格往往是托底和锦上添花的作用。环境治理一刀切基本宣告失败，停产力度将明显减弱，所以会带来明显的产量增量，这是未来两年最大的供给端影响。

　　王英武认为，2019年钢材供不应求向供求平衡过度，阶段性可能会出现供过于求的局面。“整体上来讲，如果扣除强力的政策干扰，钢材将由严重的供不应求向供求平衡，甚至进一步恶化的局面转变。期间，仍然将由阶段性的供需错配，特别是在三大钢铁原料均无供给增量的情况下，成本将形成有效支撑。所以，价格不会一路无阻的下行，不可能重复2013—2015年的老路。”

　　华泰证券研究所高级宏观研究员宫飞表示，2019年上半年宏观经济可能出现类滞胀的格局，这种情况下伴随着货币政策的相对放松利率下行，因此在上半年看好债券。2019年年中由于经济下行压力的加大，房地产政策可能会有所调整，对刚需的压制会减轻，届时房地产产业链景气度上行，看好下半年一二线地产的机会。股票的估值已经接近较低水平，但是这并不意味着股票所代表的风险资产就能向好回升，应当坚守待变，等待政策信号。

　　会上，与会嘉宾还表示，展望2019年，货币政策的相对放松利率下行，建议加大债券配置，股票的估值尽管接近较低水平，但是风险依旧存在。商品方面需要关注原油价格，若油价上行可适当参与能化品交易。