商品互换市场建设与发展系列三:为什么要有互换交易商?
  
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商品互换市场建设与发展系列三:为什么要有互换交易商?
交易商是互换市场发展的重要产物。由于商品互换属于场外市场业务,合约非标准化,交易者难以自行找到合适的对手方。为促成更多业务,作为场外市场基础性制度的交易商制度应运而生。商品互换交易商作为产业客户参与互换衍生品市场的交易对手,满足产业客户的个性化风险管理需求。
在互换市场发展初期,欧美国家的一些投资银行、商业银行等担当中介机构,为各类互换交易者牵线搭桥并收取一定的中介费。但在互换交易的过程中,交易的一方要先与中介机构达成协议,由中介机构代为寻找交易对手,找到合适的对手方后才能促成交易。上述传统业务效率低,导致需求方无法即时达成交易,影响业务开展。
在此背景下,信誉较好的互换交易需求方开始独立寻找交易对手,推动了一些中介机构以交易对手方的身份与互换需求方进行交易,再与另外的交易对手签订反方向的互换合同以轧平头寸。在此过程中,中介机构充当交易商的角色,大大提高了交易效率和市场流动性,促进了互换市场的进一步发展壮大。
如今,交易商已成为商品互换市场的重要主体。投资银行、商业银行、证券公司、期货风险管理子公司及大型企业集团等机构可以作为交易商。相关机构具有资深行业背景和信息优势,能够为客户寻找交易对手,还可以担任新客户的投资顾问,在促成合约交易、提高市场稳定性等方面发挥重要作用。
作为特定客户的对手方,交易商提高了商品互换市场的流动性和稳定性。作为一种场外交易的衍生品,商品互换主要采用“一对一”自主协商的交易方式,由于信息不对称,可能发生信用风险。而交易商作为居间人,分别与有业务需求的双方签订契约。当某一方违约时,可以确保另一方的协议仍能被正常履行,保值需求不受影响,有利于维护稳定的市场环境,提高商品互换市场的运行效率。
交易商作为场外衍生品的设计者,还可以满足特定客户的风险管理需求。交易商可以利用现有的衍生工具,根据客户的风险偏好、收益率和现金流周期等个性化需求设计商品互换合约,并推动商品互换市场的创新发展。
此外,交易商在开展商品互换交易时,通常需要拆解或重组风险头寸,以机构投资者的身份在场内衍生品市场进行对冲交易。因此,在开展互换业务的同时,交易商还能提升场内市场的流动性和交易规模,进一步改善场内衍生品市场投资者结构,推动场内场外业务共同发展。 |
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