焦炭期货价格反弹动力不足

12月17日~12月21日，焦炭期货价格呈区间震荡走势，主力1905合约在1950元/吨~2050元/吨盘整。上周初，受唐山市环保限产力度加大的消息刺激，市场信心得到提振，焦炭期货价格延续反弹行情。周中，美联储宣布加息25个基点，全球市场流动性收紧，利空大宗商品价格，焦炭期货价格弱势调整。

　　焦炭期货主力J1905合约日线图显示，5日、10日均线拐头向下，20日、40日、60日均线横向延伸。从KDJ指标来看，K、D线形成死叉且向下延伸，K、D值处于20~50区间。从MACD指标来看，DIFF线和DEA线形成金叉，MACD红柱延续。综合来看，焦炭1905合约中短期技术面偏中性，近期走势将以区间震荡为主。

　　焦炭供给方面，上周，江苏徐州地区继续维持较大的环保限产力度。河北唐山地区亦出台通知，要求当地焦化企业延长出焦时间。受此影响，上周，全国焦化企业开工率整体小幅下降。据有关机构统计，截至12月21日，产能小于100万吨的焦化厂开工率为75.09%，环比上升0.27个百分点；产能为100万吨~200万吨的焦化厂开工率为74.56%，环比上升0.39个百分点；产能大于200万吨的焦化厂开工率为75.54%，环比下降1.05个百分点。近期，全国环保督察的力度加大，焦化厂的开工率难以上升，焦炭供给将维持平稳，对焦炭期货价格形成支撑。

　　下游需求方面，上周，唐山市政府进一步采取强化管控措施，要求当地钢企烧结机全部停产，如因保障供暖和技术问题导致烧结机无法全停的，须按照环保部门认定的最低负荷生产。这导致上周全国高炉开工率延续下降趋势。据有关机构统计，截至12月21日，全国163家钢厂高炉开工率为65.06%，环比下降0.69个百分点。临近年底，按照以往规律，钢厂高炉检修情况将增多，再加上近期河北地区持续实施大气污染强化措施，预计后期钢厂高炉开工率将继续下降，利空焦炭需求。

　　宏观方面，12月19日，中国央行决定创设定向中期借贷便利(TMLF)，利率比中期借贷便利(MLF)利率优惠15个基点，目前为3.15%。有分析认为，定向中期借贷便利的推出是央行定向降息迈出的第一步，将改善市场流动性，利好大宗商品价格。

　　综上所述，近期宏观面多空因素交织，焦炭供给持续改善，而下游需求减少，焦炭基本面偏中性。因此，预计焦炭期货价格近期将以区间震荡为主，1905合约价格运行区间为1900元/吨~2050元/吨。

　　(此文刊登于《》2018年12月25日6版)