脱欧不确定性拖累经济 英国央行本月“按兵不动”

本周，以美联储为代表的多个国家央行宣布加息，但由于受到脱欧不确定性上升和全球经济放缓拖累，英国央行决定“按兵不动”，将基准利率继续维持在0.75%。

　　英国央行官网当地时间12月20日发布的会议纪要显示，英格兰银行货币政策委员会(MPC)以9∶0支持维持利率不变；MPC以9∶0支持维持国债购买规模不变；以9∶0支持维持企业债购买规模不变，均符合此前预期。数据显示，当前英国央行国债购买规模为4350亿英镑，英国央行企业债购买规模为100亿英镑。MPC重申11月时的判断认为，当前货币政策立场是合适的，货币政策的收紧是渐进、有限且适当的。但MPC同时也指出，货币政策可以视英国脱欧实际情况而收紧或放松。实际上，自11月以来，脱欧的不确定性已经增强。

　　英国定于2019年3月29日正式脱欧。经历了漫长而艰难的谈判后，在上月召开的欧盟特别峰会上，英国与欧盟终于就脱欧协议草案达成一致。协议规定，英国正式脱欧后有21个月的过渡期，其间继续留在欧洲共同市场和关税同盟，享有贸易零关税待遇。与此同时，英国需向欧盟支付总额大约390亿英镑的“分手费”，并在过渡期内向欧盟支付“年费”。

　　虽然英国首相特雷莎.梅与欧盟都认为，这一协议已经是双方可以达成的最优方案。但英国国内民众对此并不买账，甚至发起65万人大游行反对脱欧，希望能举行第二次公投。不仅是民间，英国政界的反对声浪也不小，包括事务大臣多米尼克.拉布、就业与养老金大臣埃丝特.麦克维伊和教育大臣山姆.吉马在内的多名政府官员更是以辞职来反对这一协议的通过。对于脱欧下一步如何走，英国国内难以达成一致。

　　在“腹背受敌”的窘境下，特雷莎.梅不得不选择推迟脱欧协议的议会表决，以更多时间争取议会票数以及加强对“无协议脱欧”的准备工作，而新的表决将在2019年1月14日当周举行。当前，英国政府已经全面启动应对“无协议脱欧”的方案，包括财政拨款、确保药品正常供应、部分军队为突发事件待命。英国政府计划向企业提供篇幅超过100页的在线文件包，并在今后数天内向8万家最有可能受“无协议脱欧”影响的企业发送电子邮件，帮助企业未雨绸缪。

　　面对脱欧不确定性的大幅上升，英国金融市场悲观情绪蔓延。英国央行表示，自11月议息会议以来，英国脱欧的不确定性显著增加，影响英国金融市场稳定。英国银行融资成本和非金融高收益企业债券息差大幅上涨。股票价格大幅下跌、英镑进一步贬值，波动幅度也加大。这些市场指标导致英国长期通胀预期指标上升。此外，过去3个季度，英国的商业投资每个季度都在下降，短期内预计仍显疲弱；英国楼市也依旧颇为低迷。因此，英国央行在本月的会议上调降了对经济增速的预期，预计第四季度增长0.2%(11月时预期为0.3%)；预计明年一季度经济增速也约为0.2%。

　　英国央行表示，英国未来的经济前景将在很大程度上取决于脱欧的进程，特别是欧盟与英国之间新的贸易安排形式。因此，过渡是否平稳以及家庭、企业和金融市场如何应对，就显得尤为重要。英国央行此前发布的对脱欧协议不同情景的评估报告指出，“无协议脱欧”会让英国经济陷入比2008年国际金融危机还糟糕的状况。评估报告称，在这种“无协议”的情景下，英国无法以欧盟成员身份与非欧盟国家进行贸易，将会失去现有的贸易安排，英国的边境基础设施恐怕也无法顺利处理海关要求。以最糟糕的情况来看，失业率将飙升至7.5%，房价将下跌30%；未来一年经济萎缩8%，高于国际金融危机期间经济萎缩6.25%的水准。

　　对于国际市场而言，由于英国脱欧进程已持续近两年，这一事件带来的恐慌情绪已被国际资本市场提前消化，正式脱欧对全球汇市的影响较为有限。但若“无协议脱欧”成真，必将带来英国经济的衰退，进而导致英镑汇率大幅下跌。而英镑的贬值将带动美元指数上涨，对新兴市场而言压力或将增加。