加息后真正令市场恐慌的是

北京时间12月20日凌晨3点，美国联邦公开市场委员会(FOMC)公布了最新的货币政策声明，将利率上调25个百分点的同时，也预计2019年加息将从三次调至两次，但不排除未来加息会比预期更加激进。加息决策公布后，美国股市应声下跌，跌穿今年低点。投资者纷纷涌向债券市场，因美联储发布的声明并没有像市场预期地那么鸽派。

　　真正令市场感到恐慌的是，美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)对其缩表进程表示满意，并且没有改变它的计划。

　　他认为缩表不是干扰市场的一大因素，并称缩表“没有制造出任何重大的问题”。

　　发现，美联储此次发布的会议声明保留了上一次声明意见，但措辞有微妙变化。本次声明中称“联邦基金利率目标范围在一定程度上会进一步逐渐增加”，将“在一定程度”加入措辞当中。市场曾有人预计美联储会删掉该措辞，取而代之的是其更加依赖经济数据的迹象。

　　市场的表现

　　道琼斯指数和标准普尔500指数跌穿今年低点，债券收益率下跌。道琼斯指数收低1.5%至23323点,标准普尔500指数收低1.5%至2506点。国债收益率曲线倒挂，由高位走低。

　　10年期国债收益率和2年期国债收益率的息差相差13个基点，这就是所谓的走势平缓。交易员将持续关注利差,

　　因为预期可能出现反转。假如两年期公债收益率高于10年期公债收益率,就是衰退即将来临的迹象。

　　分析师观点

　　 Leuthold Group的首席市场策略师保尔森(James Paulsen)表示,"我认为市场会如此反应都是因为美联储做的太过火."“你还能怎么看待这件事?至少，这听起来像是经济将大幅放缓，甚至更糟。”

　　保尔森还表示，信贷市场已显示出恐慌，企业债券于国债收益率间的息差出现大幅波动。

　　他说：“你把股票市场和债券市场结合起来，看看这些息差，不得不说，这些息差都表明了美联储正在犯错。”

　　英国国民西敏寺银行宏观策略师布瑞恩.丹格菲尔德(Brian Dangerfield)说道，“改变措辞这个决定蕴含许多微妙的寓意”他认为，从声明中可以看出，鲍威尔并不准备转向鸽派。"美联储将依赖经济数据,但他们所依赖的数据并未出现大幅放缓。"

　　“在2019年，加息和缩表同时进行使货币政策更加紧缩，市场并没由得到预期的鸽派加息”布莱克利咨询集团首席投资策略师彼得布克瓦尔(Peter Boockvar)表示。

　　然而，摩根士丹利投资管理公司固定收益投资组合经理吉姆卡隆(Jim Caron)表示，市场可能误解了鲍威尔的观点。

　　“我认为股市没有看到美联储鸽派的一面，债券市场看到了。”“美联储不能做到让所有人满意，股票市场只是没有得到他们想要的而已。”卡隆认为美联储的货币政策以足够鸽派。

　　这位投资者表示,美联储将联邦基金平均长期利率从3%调降至2.8%已非常鸽派,表示美联储认为利率接近中性。

　　卡隆说道，“美联储的意思是只要保持充分就业，就不会有通胀压力。”“从预期来看，美联储没有理由提高利率。”

　　但卡隆也同意美联储的缩表进程扰乱了金融市场。他说道“我认为他除了处理资产负债表外，什么都做了。”“鲍威尔应该解决资产负债表的问题。”

　　正如预期，鲍威尔强调美联储不会一直连续不断的加息。他说：“从现在开始，我们将让数据指引我们，通知我们。”这位美联储主席还表示，会因数据而改变紧缩的货币政策。

　　在他发表美联储已抵达中性利率区间预期底部的观点后，股市走出当日低点。

　　中性利率对经济既没有刺激性，也不会使其放缓，关于这个水平在哪里还有很多争论。

　　鲍威尔还表明了疲弱的金融环境在预测和利率预期的变化中发挥了作用。他称，对经济增长的焦虑情绪正笼罩着美国，未来加息步伐的不确定性相当高，重申货币政策没有既定路线。