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低交易量暂与“市场成熟”无关

低交易量暂与“市场成熟”无关

近期交易量持续低迷,这种情况在A股市场极为罕见,也因此引来了种种猜测。记得在一年前,笔者曾对缩量成交展开过分析:随着价值投资理念深入人心,A股市场逐步成熟,投资者对交易量的要求方面,需要在思维上有所改变。

  道理很简单,成熟市场中,投资者采取的是长线投资方式。只要公司是好公司,且好公司的基本面不会随时“变脸”,持有就是王道,这也意味着,交易量会随之缩小。而那些曾经靠乔装打扮而花枝招展的概念股,因为在理性投资者面前已经占不到便宜,自然也引不来资金追捧。如此,整个市场的交易维持在较低水平就顺理成章。这样的背景下,牛市与成交量多寡就不再有太大的关联。

  上述只是去年的一个推理。当然这样的场景暂时还无法在A股市场上看到。首先是我们习惯上还是用上证综指来判断市场的变化,而不是用上证50或者沪深300之类的成分指数,整个市场必须“众人拾柴”火焰才高;其次,即使用成分指数来判市,但其代表性跟综指相似度太高,如上证50的周期性特征,与“漂亮”很难划等号,沪深300也基本差不多,难以代表市场主流方向;另外,是目前A股的“新兴加转轨”定位并未改变,市场基础设施与成熟市场尚有较大的差距,对于好公司的分辨率依然不高。因此,目前的市场缩量,也就无法跟“成熟”两字有太多关联,只是“行情低迷”的一种表现。

  当然,这个时段行情低迷是意料中的事,只是如何去应对因人而异而已。对于短线交易来说,入市时点只能采取“逆市战术”,单日大跌才入场,反弹时出局;而长线投资看中的是公司的潜力,如果看多的股票基本面没有产生变化,就可以在控制好仓位的前提下越跌越买。王方

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