招金期货研究院2018.12.18品种走势分析与每日供需资讯提醒

上周豆粕提货速度依然较慢，令豆粕库存有小幅增加，但油厂大豆压榨量维持低位位置，豆粕库存增幅有限，截止12月14日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量94.34万吨，较此前一周的93.74万吨增加0.6万吨。本周油厂大豆压榨量仍在170万吨的偏低水平，预计本周油厂豆粕库存变化仍然不大，下周油厂大豆压榨量将回升至178万吨，油厂豆粕库存将重新回升。

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【招金早评】招金期货专家看盘
招金期货 今天

宏观经济：
1、央行：11月，央行口径外汇占款21.26万亿元，环比减少571.3亿元，连续第四个月下降，余额创近8年新低。此外，四大行11月新增人民币贷款3627.84亿元，11月底人民币贷款总额47.32万亿元。
2、经济参考报：新一轮养老金上调窗口即将开启。除了企业和机关事业单位退休人员养老金将于2019年迎来15连涨之外，城乡居民基本养老保险待遇和基础养老金也有望继续上调。城乡居民基本养老保险基金委托投资工作已加快启动。一些地方更是明确了居民养老基金结余归集和投资运营时间表。
3、央行：准确把握我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段这个实际。健全货币政策与宏观审慎政策双支柱调控框架，管好货币供给总闸门，进一步疏通货币政策传导渠道，让中央银行货币供给切实服务实体经济需要。
4、上证报：上交所发行上市中心业务副总监余东东表示，过去五年，我国股市市值增长近1.5倍，总体与经济增长同步，股市增长尚不能满足实体经济对直接融资的需求。目前股市市值占GDP的比值逐年上升，随着经济证券化率进一步提高，预计将来会有更大的增长空间。
5、中证报：国家企业信用信息公示系统信息显示，金融巨头道富集团12月6日在华设立外商独资公司——卓思投资管理（上海）有限公司。道富集团为全球性金融公司，资产管理方面其被动投资管理规模排在贝莱德、领航之后，三者被称为全球指数基金三巨头。
6、证券时报：马化腾表示，5G为互联网还有很多产业带来新的机会，过去2G、3G、4G更多是发展了消费互联网领域，5G不仅服务消费互联网，还将给产业互联网带来很大动力，所以5G会揭开我们未来产业互联网下一步的发展。
7、央行：周一，开展1600亿元7天期逆回购操作，中标利率2.55%，与上次持平。此为时隔36个工作日重启逆回购操作，结束最长连停纪录。
贵金属：
美国总统特朗普再次对美联储“甚至在考虑”再次加息提出猛烈抨击，并暗示由于通胀处于低位、且美元强劲，美联储没有理由采取行动。随后，美国白宫贸易顾问纳瓦罗也呼吁美联储本周不要加息。除此之外，日内最新公布的经济数据不及预期，令美元多头“雪上加霜”。
1、美国12月纽约联储制造业指数录得10.9，为2017年5月以来最低，远不及预期值20，11月为23.3。随后公布的美国12月NAHB房产市场指数为56，也逊于预期和前值的60。由于愈加担心民众的住宅购买力，美国房地产行业信心出现大幅下滑。因为缺乏可建造土地以及建筑材料成本增加，房屋供给侧受到抑制。同时贷款成本提高，减少了潜在买家。有经济学家称，房地产市场疲软是经济衰弱的早期指标，重要的是地产商能控制供给侧成本，在不同价位都想购房者提供有竞争力的价格。
2、周二关注英国的消费者信息指数，该指数目前已经刷新了2017年12月以来的新低，如果该数据依旧不佳，预计将会引起英镑下跌。
3、周三首先公布的是API数据，除非API数据和预期差值较大，否则油价或波动有限。
日内英国数据密集，自2017年2月英国通胀逐渐维持在2%上方，如果此次数据依然符合预期，甚至好于预期，可能会降低市场对于英国脱欧乱局的担忧情绪。
美国的成屋销售率也值得关注，这是因为11月房屋建筑商情绪大幅下滑至两年多以来的最低水平，楼市不振往往是经济下降的前兆信号，因此如果该数据偏离预期较大，预计会对美元产生较大的影响。
4、周四凌晨的美联储利率决议是重点，从市场调查来看，加息是大概率事件，因此鲍威尔讲话将是重点。参考前一次鲍威尔讲话，鲍威尔强调了薪资数据处于扩张，就业状况依然良好，但是鲍威尔刻意回避了货币政策，再加上近期美联储鸽派的讲话，这令市场担忧鲍威尔或逐步放弃渐进式加息的路径。
在贸易局势紧张、欧洲政治风险上升以及油价暴跌的背景下，美国股市遭到猛烈抛售，决策者此时难以忽视收益率曲线上出现的倒挂。
市场认为美联储此次大概率将鸽派加息，若美联储在12月货币政策声明中删除“进一步逐步提升”的表述，或将明年加息次数预期从三次降低至两次，那么美债收益率可能微跌，不过金融市场极有可能对鹰派信号更新敏感。
周四英国央行和日本央行也将举行利率决议。日本央行利率决议重点关注黑田关于日本央行上周关于缩减购债规模的表述，如果进一步表达了退出宽松的言论，预计将会推动日元走强。英国央行料无重大信号改变。
5、周五需重点关注美国的GDP数据，因为市场预期达到了3.5%。从历史平均数据来看，自70年代至今美国的平均增速为2%，预计2018年平均增速将达到3%，这将是历史上一个较高的水平，短时或利多美元。
6、技术面，关注1243关键位置，上方阻力1251/1259美元/盎司，下方支撑为1235/1230美元/盎司，现货白银上方压力14.8/15.1美元/盎司，下方支撑14.5/14.3美元/盎司。近期以回调思路对待。仅供参考。
甲醇：
1、据卓创资讯统计，截至2018年12月13日，港口库存76.52万吨，周度环比上涨2.7万吨。港口可流通货源数量20.75万吨，周度环比上涨1.65万吨。港口库存以及港口可流通货源环比上涨，或从供应端利空甲醇期价。短期内港口去库的核心驱动尚未显现：进口缩量以及烯烃恢复。2、据监测，截至2018年12月13日，西北地区甲醇库存16.7万吨，周度环比下降0.6万吨。山东地区甲醇库存3.98万吨，周度环比下降0.29万吨。虽然内陆库存环比下降但是总量依旧处在历史同期最高水平、尤其是西北库存，去库压力依旧存在。3、据卓创资讯统计，截至2018年12月13日，全国甲醇装置开工率71.47%，周度环比小降0.66%。全国甲醇装置开工率环比小降，或从供应端支撑甲醇期价。4、据监测，截至2018年12月17日，北线运费均值285元/吨左右、较12月14日环比下降35元/吨，南线运费均值320元/吨左右、较12月14日环比下降20元/吨。运费下降，或从物流端以及需求端压制甲醇期价。操作建议：单边观望，后期关注59套利机会。
钢矿：
昨日Mysteel建材成交量为17.55万吨，环比增加1.1万吨。现货方面，天津地区主流价格在3670-3700元/吨，上海地区厂提主流价格在3840-3890元/吨，rb1905贴水544；热卷方面，上海热卷5.5-11.75*1500*C规格主流价格在3800元/吨左右；天津热卷5.5-11.75*1500*C规格主流价格在3660元/吨左右。宏观方面，发改委密集批复大基建，铁路投资值得期待；新能源汽车销量持续增长，前11月突破百万大关；全国环保厅局长会达成共识，禁止“一刀切”，但要敢于“切一刀”；1-11月汽车总计销量2537.75万台，累计增速-1.9%。铁矿石现货方面，昨日照港PB粉价格涨7元，成交价在543元/吨；金布巴成交价格在490元/吨，折盘面为556附近。
操作建议：黑色长线看空观点不变，但是近一周的盘面表现来看，长线预期在盘面充分反映后，随着市场心态的逐步转变，短期逻辑（贸易商补库预期/钢厂减产预期/房地产并未预期的那么悲观等）在指导盘面价格波动。预计接下来1-2周仍走短期逻辑，为高位震荡行情，不排除冲高的可能性。仅供参考。
菜油：
昨日菜油主力1905合约开盘于6594，收盘于6627，较上周五下跌了0.03%。国内沿海菜油现货报价6190-6430元/吨，较上周五下跌10-20元/吨，成交不多。
18/19年度全球油菜籽多个产区存在不同程度减产，远期来看，全球菜籽存在供应趋紧预期。近日出现一些进口商进口菜籽洗船的现象，支撑菜油价格。节前包装备货即将展开，虽然国内豆、菜油进入降库存阶段但仍处于同期高位，导致上涨动力不足，加之西北地区秋收油菜籽目前处于集中上市阶段，具有一定的利空压制，短线或窄幅震荡。华为CFO孟晚舟获得保释，炒作情绪得到释放，且豆菜油价差过高，抑制菜油消费，使得菜油小幅回落，近期或持续震荡。仅供参考。
棉花：
上周美棉出口、装运双降，中国继续取消本年度美棉台同，ICE期货弱势整理。国内方面，受助于中美贸易摩擦90天的暂时性休战，下游出口订单略有恢复，但是无实质性利好出现，时处年底纱线、坯布开机率逐渐降低，部分企业提前放假，整体需求仍相对疲软。国内棉花供应仍处于宽松状态，新棉新货销售压力及陈棉仓单压力仍未有效释放，短期仍将延续震荡行情。仅供参考。

原油（1218）：



核心观点：油价下行破位，跌破整数关口支撑，投资者对全球经济的悲观预期及油市处于供大于需时段都令油价承压。技术性调整之后，油价或将再度下滑。



利多：1，EIA公布，截至12月7日当周，美国原油库存减少120.8万桶至4.42亿桶，较小利好油价2-3天。2,EIA公布，截至12月7日当周，美国精炼油库存减少147.5万桶，较小利好油价2-3天。3，截至12月7日当周，美国国内原油产量减少10万桶至1160万桶/日，较小利好油价2-3天。4，截至12月14日当周，美国石油活跃钻井数减少4座至873座，较小利好油价2-3天。
利空：1，由于股市继续下挫打压市场风险情绪，这令原油等风险资产惨遭拖累。而中国最新公布的零售数据显示其增速已经放缓至2003年11月来最慢，这令市场对经济增长放缓忧虑加剧。国际清算银行(BIS)警告称，期货市场恐面临更大的卖盘压力。较大长期利空油价。2，EIA公布，截至12月7日当周，美国库欣原油库存增加114.8万桶。较大利空油价1-2天。3，EIA公布，截至12月7日当周，美国汽油库存增加208.7万桶，较小利空油价1-2天。4，OPEC月报显示，10月经合组织库存增加760万桶，较五年均值高2200万桶。较大利空油价5-7天。5，OPEC月报显示，沙特11月产量创历史新高至1109.3万桶/日，较大利空油价5-7天。
国内市场：1，山东港口马瑞原油12月14日现货估价3050-3060元/吨，较前一日下调60元/吨，较小利空国内油价。2，胜利原油12月17日报价51.6美元/桶，较上一日下调0.8美元/桶，较小利多国内油价。



分析建议：全球经济进入下行时段，这令大宗商品承压，油价进入WTI40-50美元/桶，布伦特43-58美元/桶区间运行。基本面来看，上周EIA数据呈现较小利多，IEA报告发布乐观展望。但OPEC最新月报观点偏空，沙特创纪录高位产量，经合组织库存高出五年均线2200万桶，整体再度对油价形成打压。当前处于冬季相对淡季，全球需求较前期下滑，中期油市处于供大于需、垒库阶段，短线反弹较为有限，中线偏空对待，可期的反转走势应在明年3月出现。国内市场来看，目前山东港口原油库存正常，但因季节因素炼厂实际需求一般，近期受油价相对持稳后，炼厂采购正常。目前马瑞原油实际供应依旧紧缺，短线货源偏少。委内瑞拉近期产量依旧不高，短线难以大幅增加供应。

目前，油价受全球经济影响走势偏弱，供需上处于供大于需时段，数据上显示，最快的反转上行走势要到2019年3月出现，本周油价或继续宽幅震荡为主，受中期基本面全球库存高位及全球增产影响维持偏弱。短线操作上建议观望，激进者压力位小单试空为主，注意及时止盈。

【NOPA压榨报告】美国11月大豆压榨1.66959亿蒲（预期1.68444，10月1.72346，去年11月1.63546）；豆油库存14.84亿磅（预期15.04，10月底15.03，去年11月底13.26）；豆粕出口901449短吨（10月967174，去年11月896145）；11月豆粕产量3902313短吨（10月4033309），11月豆油产量19.43419亿磅（10月20.17376）。

招金期货研究院收盘评述（20181218）
塑料：
PE期货1905合约震荡上涨，开盘8525，最高8655，最低8520，收于8630，上涨80，涨幅0.94%，持仓量增加4430手至488198手，成交量增加至231746手。
现货方面，虽然期货震荡上涨，不过石化库存降速放缓，出厂价稳中有跌，难以刺激买家购买积极性，下游年底备货尚未启动，现货市场窄幅震荡，成交气氛一般，其中华北市场7042主流报9200-9400元/吨。
逻辑：临近交割，期货贴水现货，正基差对期价有利好支撑，但是期货贴水幅度缩窄，另外石化聚烯烃库存降速放缓，目前在68万吨附近徘徊，国内部分检修装置陆续开车，新增检修装置偏少，部分进口货源价位较低，冲击国产货源，下游刚性需求表现一般，尤其是年终备货尚未启动，以及国际油价上行缓慢，拖累PE期货反弹步伐。
操作建议：期货05合约增仓上涨，成交量同步增加，交割逻辑对期价利好支撑仍在，不过国际油价及现货供需面利好不足压制期价反弹，不宜追多，建议短期观望为主，短期等交割逻辑走完后可逢高做空。
PP：
PP期货低开高走收出阳线。具体来看主力1905合约开盘8510，收于8586，较前一交易日结算价上涨19，涨幅0.22%，成交量48万手，持仓量36万手。赛科及大炼重启，PP开工率升至89%，福建联合等即将重启，PP开工率有望突破90%，后期供应压力逐渐增大；周二石化库存65万吨，较周初下降3万吨，石化库存水平及去库存速度回归正常；下游需求一般，贸易商及下游消化前期库存为主，不过随着年底临近，后期春节备货或逐渐启动。操作建议，短期PP多空交织暂无明确方向指引，目前PP下行空间有限，但是随着春节备货行情有望启动，中期PP存在一定上涨动能，中短期以逢低做多为主，春节备货行情结束后，长线继续维持空头思路。
甲醇：
1、据卓创资讯统计，截至2018年12月13日，港口库存76.52万吨，周度环比上涨2.7万吨。港口可流通货源数量20.75万吨，周度环比上涨1.65万吨。港口库存以及港口可流通货源环比上涨，或从供应端利空甲醇期价。短期内港口去库的核心驱动尚未显现：进口缩量以及烯烃恢复。2、据监测，截至2018年12月13日，西北地区甲醇库存16.7万吨，周度环比下降0.6万吨。山东地区甲醇库存3.98万吨，周度环比下降0.29万吨。虽然内陆库存环比下降但是总量依旧处在历史同期最高水平、尤其是西北库存，去库压力依旧存在。3、据监测，截至2018年12月17日，北线运费均值285元/吨左右、较12月14日环比下降35元/吨，南线运费均值320元/吨左右、较12月14日环比下降20元/吨。运费下降，或从物流端以及需求端压制甲醇期价。4、据卓创资讯统计，截至2018年12月13日，全国甲醇装置开工率71.47%，周度环比小降0.66%。全国甲醇装置开工率环比小降，或从供应端支撑甲醇期价。操作建议：下方存在支撑但是上涨驱动性不明，单边观望，后期关注59套利机会。

豆粕：
今日豆粕期价走势偏强，美国农业部发布报告称，私人出口商对中国售出30万吨大豆，随着贸易战的和解，中国将购买美国更多大豆，另一方面豆粕走货仍然较慢，部分油厂有胀库现象。当前油厂5月巴西大豆压榨利润处于盈亏平衡点附近，短期内下方空间不大，短线操作建议观望，长期来看，南美大豆即将丰产上市，美豆压力较大，另一方面国内生猪存栏后期将下降，豆粕需求减弱，长线可逢高布局部分空单。
菜油：
今日菜油主力1905合约开盘于6630，收盘于6616，较昨日上涨0.32%。国内沿海菜油现货报价6190-6430元/吨，较昨日上涨10-20元/吨，成交不多。18/19年度全球油菜籽多个产区存在不同程度减产，远期来看全球菜籽存在供应趋紧预期。元旦春节前包装备货逐步展开，低位需求回暖，加之豆菜油库存继续下降，支撑菜油反弹。但巴西豆丰产上市在即，中国重买美豆，令油脂行情反弹空间受限。豆菜油价差过高，抑制菜油消费，使得菜油库存降幅不及豆油库存降幅，近期或偏强震荡。仅供参考。
豆油：
今日豆油1901合约在5000元/吨获得较强支撑，1905合约止跌反弹。现货方面，国内沿海一级豆油主流价格在5000-5130元/吨，部分反弹10-30元/吨（天津贸易商5030-5040，日照贸易商5110，张家港贸易商5130，广州贸易商5000）。近期原料端消息基本真空，美豆虽放开进口，但周度检验量里面没有明显体现；巴西方面，北部干旱情况加重，虽USDA供需报告上调了巴西大豆产量预估，但接下来的生长和收割才是重头戏。国内方面，上周大豆压榨量160.5万吨，豆油产出30.5万吨，但周度消费量基本维持在35万吨，库存继续下降，最新库存数据为169.47万吨，去年同期168万吨，未来两周大豆压榨量预期为170万吨和178万吨，按35万吨消费量计算，压榨184万吨时产出=消费，推算未来两周豆油库存将继续下降，但降幅将有所收窄，未来1-2周时间，库存或将低于去年同期水平，豆油高库存逻辑将逐渐失效，有利于反弹行情继续。仅供参考。
棉花：
郑棉期货CF1901合约以15365开盘，以15220收盘，较昨日结算跌145，最高15400，最低15205，结算价15287，今日震荡下跌，日终收阴，成交量14.7万手，增加44538手，持仓量33.6万手，减少1886手，成交量增加，持仓量减少。上周美棉出口、装运双降，中国继续取消本年度美棉台同，ICE期货弱势整理。国内方面，受助于中美贸易摩擦90天的暂时性休战，下游出口订单略有恢复，但是无实质性利好出现，时处年底纱线、坯布开机率逐渐降低，部分企业提前放假，整体需求仍相对疲软。国内棉花供应仍处于宽松状态，新棉新货销售压力及陈棉仓单压力仍未有效释放，短期仍将延续震荡行情。仅供参考。

【榨季生产-海南开榨 甘蔗收购价初定500元/吨】据悉，临高龙力糖厂于今日（12月18日）开榨，成为18/19榨季海南第一家开榨的糖厂，同比提前五天。18/19榨季海南的甘蔗收购价初定为500元/吨（田头价），同比下降30元/吨。海南下一家开榨的预计是12月20日的昌江县海红糖厂。
简评：海南甘蔗收购价下调30元/吨，预计制糖成本下调300元/吨左右，对糖价有一定利空影响，但因海南产量占比较小，上榨季共产糖糖19万吨，占全国总产量的1.84%，利空影响有限。

周二，国内玻璃现货市场表现较为平淡。沙河地区整体价格稳定，经销商走货速度略有下降，但是厂家向周边地区外发量依旧稳定，此外近日受环保监察影响，当地车辆管控严格，个别企业出库受限，后期具体情况有待跟进；华东地区昆山台玻三线700吨放水冷修，当地供应压力略减，叠加赶工需求，江浙沪地区玻璃加工企业开工率维持高位，今日当地企业价格零星调涨；华中地区受沿江下游终端需求旺盛支撑，部分企业价格小幅攀升；华南地区整体价格稳定，个别企业价格略有松动；东北地区冬储政策出台后，部分企业走货情况尚可，贸易商提货积极性环比回暖。目前国内玻璃现货市场走势平稳，前期行业会议接连召开，区域范围内厂家报价普涨，对市场信心提振明显，为价格稳定起到的明显的支撑作用。另一方面，东北地区冬储政策的出台，在缓解了当地企业销售压力的同时，也对京津冀等周边地区的市场造成了一定冲击，北材南运现象后期或将进一步凸显，华北及华南市场价格或将有所调整以应对外埠玻璃的流入。预计玻璃市场或将进入短暂的盘整期。