招金期货研究院2018.12.17品种走势分析与每日供需资讯提醒

欢迎收看招金期货白糖晨会直播：
白糖：“印度糖业调研报告会”总结
YY房间号：1332073393
YY直播WEB：http://www.yy.com/1332073393

欢迎收看招金期货玻璃晨会直播：
玻璃：调涨临近尾声，关注沽空机会
YY房间号：1332073393
YY直播WEB：http://www.yy.com/1332073393  

欢迎收看招金期货PP晨会直播：
PP基本面分析
YY房间号：1332073393
YY直播WEB：http://www.yy.com/1332073393        

【招金早评】招金期货专家看盘
招金期货 今天
宏观经济：
1、海通证券姜超：过去两年国内资产价格的剧烈变化，不仅源于经济的回落，还与金融去杠杆带来的货币收缩密切相关。从更长远的角度看，影子银行的发展带来了不可控的风险，金融去杠杆是绝对正确的选择。我们有望在2019年步入稳杠杆阶段，表内信贷和企业债券的上升有望弥补非标融资的萎缩，使得社融与M1增速触底回升。虽然从经济基本面来看，19年是充满挑战的一年，但是从货币流动性来看，19年又是充满希望的一年。
2、中证报：11月，发改委共审批核准固定资产投资项目13个，总投资242亿元。今年三季度发改委审批核准的固定资产投资项目金额是二季度的4.8倍，是一季度的2.6倍。其中，四季度以来发改委密集批复多个铁路建设项目，涉及固定资产投资近千亿。业内认为，当前经济环境下铁路投资有望再加速。
3、澎湃新闻：根据国家金融与发展实验室等联合发布的《2018年互联网理财指数报告》，2018年互联网理财指数下降到了563点，相比2017年，降幅高达23.45%。中国互联网理财指数自2013年创建以来首次出现下滑。从长远看，监管趋严却有利于互联网理财健康规范发展，推动互联网理财回归本源。
4、格力集团董事长董明珠：记得跟雷军“五年之约”，当时雷军说，我一定赢你。但是我认为一定最终是实体经济的崛起。制造业的崛起，才能真正改变世界。如果都去做互联网，没有实体经济的支撑，是不行的。
5、央视新闻：德国、日本两国日前分别下调或准备下调今明两年的经济增长预期。德国中央银行将2019年经济增长率由原先预计的1.9%下调为1.6%。日本政府准备将2019年国内生产总值增长率预期，从之前的1.5%下调至1.3%左右。
原油：
美国WTI原油1月期货周五(12月14日)收跌1.38美元，或2.62%，报51.20美元/桶。布伦特原油2月期货周五收跌1.17美元，或1.90%，报60.28美元/桶。上期所原油主力合约SC1901夜盘收跌4.7元/桶，或1.11%，报417元/桶。由于目前悲观情绪蔓延，因此在原油供应量出现实质性下降前，油价的任何反弹都可能触发获利了解或是多头回补，这令油价暂时很难出现实质性上涨。国内相关能化产品夜盘普遍震荡走弱，沥青小幅下滑，当前沥青现货市场交投偏少，整体已进入消费淡季，部分企业冬储刚需支撑，南方仍有施工继续。操作上建议观望，仅供参考。
钢矿：
上周五Mysteel建材成交量为16.47万吨，环比减少2.8万吨。现货方面，周末唐山钢坯涨10元，低价成交良好，目前报价3390元/吨。宏观方面，中共中央政治局召开会议，分析研究2019年经济工作。会议指出，继续打好三大攻坚战，着力激发微观主体活力，创新和完善宏观调控，统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险工作，保持经济运行在合理区间，进一步稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期，提振市场信心。行业方面，多家环保上市公司打头阵，雄安大规模基建即将启幕；浙江水泥价格暴跌60元/吨，当前价格仍在600元/吨高位；百城土地储备去化周期升至19个月，二线城市土储增幅企稳。周末唐山环保限产趋严。铁矿石现货方面，上周五照港PB粉价格涨4元，成交价在536元/吨；金布巴成交价格在483元/吨，折盘面为549附近。
操作建议：黑色长线看空观点不变，但是近一周的盘面表现来看，长线预期在盘面充分反映后，随着市场心态的逐步转变，短期逻辑（贸易商补库预期/钢厂减产预期/房地产并未预期的那么悲观等）在指导盘面价格波动。预计接下来1-2周仍走短期逻辑，为高位震荡行情，不排除冲高的可能性。仅供参考。
菜油：
上周五菜油主力1905合约开盘于6668，收盘于6592，较前一日下跌1.35%。国内沿海菜油现货报价6200-6450元/吨，较前一日下跌30-50元/吨，成交不多。
18/19年度全球油菜籽多个产区存在不同程度减产，远期来看，全球菜籽存在供应趋紧预期。近日出现一些进口商进口菜籽洗船的现象，支撑菜油价格。节前包装备货即将展开，虽然国内豆、菜油进入降库存阶段但仍处于同期高位，导致上涨动力不足，加之西北地区秋收油菜籽目前处于集中上市阶段，具有一定的利空压制，短线或维持窄幅震荡。仅供参考。

甲醇：
价格结构、各地区折合成盘面价格：
河北定州天鹭（2660）、鲁南（2640）、西北（2580-2670）、华中（2480）、江苏太仓（2440-2460）、外盘进口成本（2410）。
核心观点：
利空：
1、据监测，截至2018年12月13日，西北地区甲醇库存16.7万吨，周度环比下降0.6万吨。山东地区甲醇库存3.98万吨，周度环比下降0.29万吨。虽然内陆库存环比下降但是总量依旧处在历史同期最高水平、尤其是西北库存，去库压力依旧存在。
2、据卓创资讯统计，截至2018年12月13日，港口库存76.52万吨，周度环比上涨2.7万吨。港口可流通货源数量20.75万吨，周度环比上涨1.65万吨。港口库存以及港口可流通货源环比上涨，或从供应端利空甲醇期价。短期内港口去库的核心驱动尚未显现：进口缩量以及烯烃恢复。
3、据监测，截至2018年12月14日，以太仓现价为基准计算的甲醇进口利润30-50元/吨左右。进口利润由倒挂转为顺挂，或从外盘端利空甲醇期价。
利多：
1、据卓创资讯统计，截至2018年12月13日，全国甲醇装置开工率71.47%，周度环比小降0.66%。西北甲醇装置开工率85.86%，周度环比上涨1.19%。全国甲醇装置开工率环比小降，或从供应端支撑甲醇期价。
2、据监测，截至2018年12月13日，烯烃装置开工率71.05%，周度环比上涨1.69%。烯烃装置开工率上涨，或从需求端支撑甲醇期价。
3、据监测，煤制甲醇成本稳定在2300-2350左右，前期甲醇01合约期价最低点已经跌至成本线以下：2300，或在一定程度上说明甲醇01合约乃至甲醇期价被低估。
4、据监测，截至2018年12月14日，北线运费均值320元/吨左右、较12月12日环比上涨15元/吨，南线运费均值345元/吨左右、较12月12日环比上涨20元/吨。据悉，出货略有好转、一批国三车被淘汰以及运输不畅是导致运费上涨的主要原因。运费上涨，或从物流端以及需求端支撑甲醇期价。
操作建议：
单边暂时观望，后期或关注5-9正套机会，正套机会的显现需具备以下驱动：去库预期显现、期现基差走强预期显现、烯烃投产&烯烃恢复、春检&下游回暖。

【棕榈油基本面】
1、产量：据MPOB报告，马来西亚11月份毛棕榈油产量为184.5万吨，较上月196.5万吨降6.09%，较去年同期194万吨增4.9%。SPPOMA发布的数据显示，12月1日-10日马来西亚棕榈油 产量比11月份下降0.49%，单产下降3.54%，出油率增加0.58%。12月1日-5日马来西亚棕榈油产 量比11月份下降0.71%，单产下降3.44%，出油率增加0.52%。
2、出口：据MPOB报告，马来西亚11月份马来西亚棕榈油出口量为137.5万吨，较 上月157万吨降12.87%，较去年同期136万吨增1.1%；
SGS发布的数据显示，马来西亚11月棕榈油出口量为 1,241,467吨，较10月的1,427,539吨，减少13.0%。
ITS发布的数据显示，马来西亚12月1-10日棕榈油出口 量为308,207吨,较11月1-10日出口的310,592吨减少0.8%。2018年11月1日-30日期间马来西亚棕榈油出口量为122.5 万吨，比10月份减少12.4%。
Am Spec发布的数据显示，马来西亚12月1-10日期 间棕榈油出口量为299,527吨,较11月同期的307,323吨小幅下滑2.5%。马来西亚11月棕榈油出 口量为1,250,321吨,较10月的1,393,850吨下降10.3%。
3、库存：据MPOB报告，2018年11月底马来西亚棕榈油库存为300.7万吨，较上月272万吨增10.45%，较去年同期255万吨大增17.9%。12月14日全国港口食用棕榈油库存 总量45.45万，较13日44.72万增1.6%，较上月同期的41.43万吨增4.02万吨，增幅9.7%，较去年同期53.86降8.41万，降幅 15.6%。
4、现货价格：12月14日，国内港口24度棕榈油现货价格稳中有涨。广州港报价4100（+10）；张家港报4170元/吨（+0）；天津港报4200-4210元/吨（+10）。
5、现货成交：12月14日现货无成交，相对比，12月13日现货成交1500吨。2018年12月1日-12月14日，棕榈油日均成交223吨，较去年同期240吨降16.2%。
6、进口利润：12月13日，棕榈油进口利润涨跌互现。华南地区自印尼进口棕榈油2019年1月船期套盘利润304元/吨（+10）；2019年2月船期套盘利润184元/吨（+10）；2019年3月船期套盘利润14元/吨（-10）。
7、进口情况：11月进口量预计46-48万吨（其中24度30-33万吨，工棕16-18万吨），较上周预估值降7万吨，12 月进口量预计65-67万吨（其中24度50-52万吨，工棕15-17万吨），较上周预估值持平，2019年1月进口量预计41-43万吨 （其中24度28-30万吨，工棕13万吨），较上周预估值持平，2月进口量预计43万吨（其中24度30万吨，工棕13万吨）。
【观点】
截至12月10日的高频数据显示12月上旬马棕油减产幅度较小，出口降幅相对较大，增加12月底库存继续增加的预期，同时压制棕榈油上涨幅度。国内而言，冬季为棕榈油消费淡季，近期国内棕榈油现货成交低迷，库存从低位开始累积，进口利润较好，买船增加，12月棕榈油进口量较高，预期港口库存会继续累积。整体来看，减产季叠加生柴消费增加，给远月合约以支撑，但短期供需宽松，上涨动力不足。近月难抬头，弱势震荡概率大，远月未来存在比较有力的上涨逻辑，但短期供需仍然非常宽松，上涨需等待。绝对低价叠加未来去库存预期，远月多单可继续持有，但短期仍有反复，震荡偏强对待，仅供参考。

【12月17日贵金属行情提示】
上周五，因欧洲央行将首次加息的时间推延至2019年12月，加息预期弱化令欧系货币承压，进而支撑美元施压黄金，叠加美国零售销售数据好于预期及美联储议息会议临近，市场谨慎，金价跌破1240美元/盎司关口。
一、本周财经事件
1、本周一主要关注欧元区的CPI数据，预计欧元区CPI也将利空欧元，加剧欧元的跌势。同时如果法国数据不佳，可能会引发黄背心更为激进的行动，黄背心抗议运动持续的时间愈长，对经济造成的负面影响愈大。
2、周二关注英国的消费者信息指数，该指数目前已经刷新了2017年12月以来的新低，如果该数据依旧不佳，预计将会引起英镑下跌。
3、周三首先公布的是API数据，除非API数据和预期差值较大，否则油价或波动有限；英国数据若符合甚至好于预期，可能会降低市场对于英国脱欧乱局的担忧情绪；美国的成屋销售率也值得关注，因为11月房屋建筑商情绪大幅下滑至两年多以来的最低水平，楼市不振往往是经济下降的前兆信号，因此该数据若偏离预期较大，预计会对美元产生较大的影响。
4、周四凌晨的美联储利率决议是本周重点，从市场调查来看，加息是大概率事件，新的点阵图及鲍威尔讲话将是重点。参考前一次鲍威尔讲话，市场担忧鲍威尔或逐步放弃渐进式加息的路径。
市场认为美联储此次大概率将鸽派加息，若美联储在12月货币政策声明中删除“进一步逐步提升”的表述，或将明年加息次数预期从三次降低至两次，新点阵图若显示未来加息放缓，美元将遭受打击，不过市场极有可能对鹰派信号更新敏感，不确定性依旧存在，需密切关注。
周四英国和日本央行也将举行利率决议。日本央行利率决议重点关注黑田关于缩减购债规模的表述，如果进一步表达了退出宽松的言论，预计将会推动日元走强，压制美元。英国央行料无重大信号改变。
5、周五需重点关注美国的GDP数据，因为市场预期达到了3.5%。从历史平均数据来看，自70年代至今美国的平均增速为2%，预计2018年平均增速将达到3%，这将是历史上一个较高的水平，短时或利多美元。
二、操作建议：
技术面，现货黄金跌破1240美元/盎司重要阻力，上方阻力1251/1259美元/盎司，下方支撑为1235/1230美元/盎司，现货白银上方压力14.8/15.1美元/盎司，下方支撑14.5/14.3美元/盎司。
操作建议，黄金走势需要配合基本面的共振，黄金方面，可以逢低轻仓试多，点位的话可待回落至1230美元/盎司附近入场，到12月下旬时间节点过后可再加仓操作；白银仍维持逢低轻多的操作，有效突破14.8可加仓，因为波动较大，需要做好资金控制。仅供参考。

原油（1217）：



核心观点：由于油市目前仍处于供大于需时段，微幅上涨都会造成多头获利了结或回补，这令油价短线受5日均线压制，本周或仍无明显方向出现，宽幅震荡为主。



利多：1，EIA公布，截至12月7日当周，美国原油库存减少120.8万桶至4.42亿桶，较小利好油价2-3天。2,EIA公布，截至12月7日当周，美国精炼油库存减少147.5万桶，较小利好油价2-3天。3，截至12月7日当周，美国国内原油产量减少10万桶至1160万桶/日，较小利好油价2-3天。4，截至12月14日当周，美国石油活跃钻井数减少4座至873座，较小利好油价2-3天。
利空：1，EIA公布，截至12月7日当周，美国库欣原油库存增加114.8万桶。较大利空油价1-2天。2，EIA公布，截至12月7日当周，美国汽油库存增加208.7万桶，较小利空油价1-2天。3，OPEC月报显示，10月经合组织库存增加760万桶，较五年均值高2200万桶。较大利空油价5-7天。4，OPEC月报显示，沙特11月产量创历史新高至1109.3万桶/日，较大利空油价5-7天。
国内市场：1，山东港口马瑞原油12月14日现货估价3050-3060元/吨，较前一日下调60元/吨，较小利空国内油价。2，胜利原油12月14日报价52.8美元/桶，较上一日上调0.8美元/桶，较小利多国内油价。



分析建议：EIA数据呈现较小利多，IEA报告发布乐观展望。但OPEC最新月报观点偏空，沙特创纪录高位产量，经合组织库存高出五年均线2200万桶，整体再度对油价形成打压。
基本面来看，美国数据已开始展现利好，但OPEC数据依旧呈现利空，显示当前油市处于胶着状态。当前处于冬季相对淡季，全球需求较前期下滑，中期油市处于供大于需、垒库阶段，短线反弹较为有限，需关注数据上是否能呈现持续利好，当前走势视为短线反弹，中线依旧偏空对待。国内市场来看，目前山东港口原油库存正常，但因季节因素炼厂实际需求一般，近期受油价相对持稳后，部分炼厂已开始采购。目前马瑞原油实际供应依旧紧缺，短线货源偏少。委内瑞拉近期产量依旧不高，短线难以大幅增加供应。

目前，油价短线仍处于供大于需时段，数据上最快的体现要到2019年3月，本周油价或继续宽幅震荡为主，但中期基本面受全球库存高位及全球增产影响维持偏弱。短线操作上建议观望。

【行业资讯-玻璃】
昆山台玻三线700吨今天停止投料，放水冷修。
今天秦皇岛耀华北方一线500吨停产冷修，之前生产颜色玻璃。
简评：两条生产线进行冷修，其中一条生产颜色玻璃，不同于盘面浮法平板玻璃，影响较小。另一条台玻三线700吨放水，对南方地区价格产生小幅支撑，由于前期南方价格较高且需求有所回落，故而近期涨价落实情况不佳。两条生产线合计减少日熔化量1200吨/天，占全国产能0.75%。

【榨季生产-湛江开榨糖厂增至11家】广东湛江迎来开榨高峰，截至今日开榨糖厂增至11家，明天还有4家糖厂开工。预计本榨季广东开榨糖厂与上榨季持平，在21家左右，或于本月全部开工。

简评：主产区天气转好，广东糖厂开榨恢复正常，广西和云南断槽现象也将得到缓解，预计广西到元旦假期期间所有91家糖厂将全部开工，云南也将在本周进入开榨高峰，集中性供应压力以及兑付蔗款的资金压力将更加明显，料糖价有进一步下跌可能。

招金期货研究院收盘评述（20181217）
玻璃：
周末期间玻璃现货市场整体走势尚可，生产企业出库维持正常的状态，市场信心平淡。上周各个区域市场报价上涨，也存在部分地区涨价没有落实的情况，主要是部分厂家不愿增加区域间的价格差异。东北地区厂家的冬储政策已经出台，提货时间截止到明年一季度末。长期来看，供需结构的矛盾和宏观风险的加大对未来玻璃价格将产生不利影响。从期货方面来看，临近交割月且现货价格逐渐稳定，未来或受需求影响短时延续以基差修复为核心逻辑的阶段性反弹，但反弹空间不宜过度乐观，因而建议操作上关注远期合约反弹高点，逢高布空思路为主。
塑料：
PE期货1905合约低开高走，开盘8460，最高8595，最低8460，收于8575，上涨85，涨幅1%，持仓量减少3866手至483768手，成交量减少至177366手。
现货方面，国际油价大跌，期货反弹力度有限，下游备货积极性一般，国内PE开工率上升，石化库存降速放缓，出厂价部分下调，贸易商投机积极性下降，现货市场报价上涨乏力，其中华北市场7042主流报9200-9400元/吨。
逻辑：尽管临近交割，期货贴水现货，正基差对期价有利好支撑，但是期货贴水幅度缩窄，另外石化聚烯烃库存降速放缓，目前在68万吨附近徘徊，国内部分检修装置陆续开车，新增检修装置偏少，部分进口货源价位较低，冲击国产货源，下游刚性需求表现一般，尤其是年终备货尚未启动，以及国际油价上行缓慢，拖累PE期货反弹步伐。
操作建议：PE期货05合约虽然收涨，但是持仓量及成交量连续下降，显示上涨动力有限，期现价差缩窄，交割逻辑利好支撑有限，国际油价及现货供需面利好不足压制期价反弹，不宜追多，建议短期观望为主，近期关注下游年底备货行情启动情况择机入场做多，长期仍以逢高做空策略为主。
豆粕：
美国农业部发布报告称，私人出口商对中国售出30万吨大豆，随着贸易战的和解，中国将购买美国更多大豆，另一方面豆粕走货仍然较慢，部分油厂有胀库现象。按当前5月巴西大豆盘面压榨利润来算，豆粕5月合约成本在2646元/吨，断线操作建议观望，长期来看，南美大豆即将丰产上市，美豆压力较大，另一方面国内生猪存栏后期将下降，豆粕需求减弱，长线可布局部分空单。

豆油：
今日豆油1901合约在5000价位处获得较强支撑，1905合约上午下挫，下午收复跌幅。巨大仓单量使1901合约难抬头，带动1905合约被动下跌。国内沿海一级豆油主流价格在5000-5130元/吨，跌幅在10-30元/吨（天津贸易商5030-5040，日照贸易商5110，张家港贸易商5130，广州贸易商5000）。豆油高库存对价格压制明显，但去库存过程仍在持续，双节备货已经开启，后面阶段性消费增加可期。今晚发布上周的库存数据，从分地区库存变化推测，本次库存将会有3.5-4.5万吨的下降，豆油库存预期会降至170-171万吨，去年同期168万吨，未来一到两周时间，有望降至去年同期以下。由于豆粕胀库有所缓解，未来两周压榨量预期回升至170万吨以上，豆油产出将有所增加，去库存幅度或会有所缩减。价格上，1901合约面临历史低位和整数关口的支撑，下破动力不足，随着双节备货继续，库存降库存持续，预期1905合约将逐渐止跌企稳，仅供参考。
菜油：
今日菜油主力1905合约开盘于6594，收盘于6627，较上周五下跌了0.03%。国内沿海菜油现货报价6190-6430元/吨，较上周五下跌10-20元/吨，成交不多。
18/19年度全球油菜籽多个产区存在不同程度减产，远期来看，全球菜籽存在供应趋紧预期。近日出现一些进口商进口菜籽洗船的现象，支撑菜油价格。节前包装备货即将展开，虽然国内豆、菜油进入降库存阶段但仍处于同期高位，导致上涨动力不足，加之西北地区秋收油菜籽目前处于集中上市阶段，具有一定的利空压制，短线或窄幅震荡。华为CFO孟晚舟获得保释，炒作情绪得到释放，且豆菜油价差过高，抑制菜油消费，使得菜油小幅回落，近期或持续震荡。仅供参考。
棉花：
郑棉期货CF1901合约以15355开盘，以15365收盘，较昨日结算跌5，最高15415，最低15300，结算价15356，今日偏强震荡，日终收阳，成交量10.2万手，减少26852手，持仓量33.8万手，增加7382手，成交量减少，持仓量增加。上周美棉出口、装运双降，中国继续取消本年度美棉台同，ICE期货弱势整理。国内方面，受助于中美贸易摩擦90天的暂时性休战，下游出口订单略有恢复，但是无实质性利好出现，时处年底纱线、坯布开机率逐渐降低，部分企业提前放假，整体需求仍相对疲软。国内棉花供应仍处于宽松状态，新棉新货销售压力及陈棉仓单压力仍未有效释放，短期仍将延续震荡行情。仅供参考。