李旬：到2019年二季度库存持续降低有望刺激铝价反弹

讯12月13日消息，由上海钢联（300226）电子商务股份有限公司(我的钢铁网)主办的首届大宗商品周有色金属专场活动：2019年中国有色金属市场展望在上海召开。新浪期货全程直播。

　　上海钢联电子商务股份有限公司(我的有色网)高级分析师李旬出席论坛并发表主题演讲。

　　上海钢联电子商务股份有限公司高级分析师李旬

　　李旬首先就铝土矿市场现状进行了分析，全球铝土矿资源分布不均匀，中国仅占3%，而中国铝土矿基础储量10亿吨，可预测资源量130亿吨，待开发储量潜力巨大。受环保督查影响，2018国产铝土矿供应凸显紧张，品位也逐渐下滑，南矿北运，进口矿后加工艺等变化将会成为新常态。截止2018年10月，我国共进口铝土矿7150万吨，与去年同比增加28%，预计2019年进口量新增将达到1000万吨左右。

　　之后李旬讲到了氧化铝市场，今年氧化铝价格走势跌宕起伏，受环保，取暖季，海德鲁，俄铝，美铝等内外因素影响，氧化铝价格波动加剧。目前影响氧化铝价格最大的因素是取暖季政策，虽然目前氧化铝取暖季减产不及预期，但依旧存在变数，并且海外依旧存在不确定性因素。自2018年3月开始，由于俄铝以及海德鲁事件的影响，国外市场氧化铝供应短缺，国外氧化铝价格大幅上涨。截至2018年11月，fob价格已逐渐回调至420美元/吨，国内外氧化铝价差回归正常水平。

　　2018年中国氧化铝产能产量依旧不断增加，预计分别达到7650万吨及7250万吨。环保，取暖季、原材料供应紧张等因素或能阶段性限制氧化铝的运行产能，但供应增加趋势并未抑制。2018-2019年新增产能约1450万吨，预计形成产量的产能约1040万吨。新增区域主要集中在山西、贵州、广西。由于矿石，环保等因素，2018年氧化铝产量新增约300万吨，大部分项目推后延期。2019-2020年氧化铝新增产能偏大，但环保，矿石成本等因素导致氧化铝速度或将偏慢。

　　电解铝市场方面，李旬指出，受冬季限产不及去年、消费增速预期不佳、海外风险因素影响渐退等影响，铝价整体表现相对弱势。预计2018年中国电解铝产量达到3790万吨，建成产能增加到5100万吨。2018年中国电解铝计划新增产能约587万吨。新增区域依旧集中在新疆，内蒙，山西，贵州及广西等西南区域。随着供给侧改革不断深入，中国电解铝合规总产能基本确定，约4300-4400万吨。展望后市，李旬认为，2018年受到成本等因素影响，新投不及预期。同时，取暖季也不再一刀切，减产预期不大。2019年，由于低成本区域投产速度加快，预计电解铝过剩压力会逐步增加。

　　随后，李旬又对铝合金锭市场进行了总结分析，近期再生铝合金锭价格走势符合预期看跌走势。西南、华南市场跌幅较大，其中西南主要受汽车行业拖累，大型企业订单下滑而小型企业则面临停产。华南市场主要受废铝进口限制，成本逐渐增加出口价格不断下滑。华东和华中市场则表现平平，厂家以按需采购为主。

　　最后，李旬对2018年的铝市场进行了回顾，2018年电解铝供应虽然增加，但环保等因素明显推动成本，新增及复产速度不及预期。同时，成本对铝价的支撑越来越大，而消费增加的预期依旧存在与中长期看好电解铝的观点基本趋同。此外，取暖季政策和宏观环境不稳定亦是扰动因素，变数较大。李旬预计2019年第一季度在取暖季限产不及预期的影响下，新增产能增速或将有限，电解铝短缺情况仍将持续。按照历史规律，去库存周期或将持续至2019年第二季度，库存持续降低有望刺激铝价的反弹。