药明康德港股IPO：中签率100%! 暗盘交易下跌6.2%

医药独角兽药明康德今日（12月13日）港股上市。昨日暗盘价格收报63.8港元，较发行价68元下跌4.2港元，跌幅6.2%。

公司本次全球发售H股总数为116,474,200股，其中，香港发售11,647,600股，约占10%；国际发售104,826,600股，约占90%；募资总额约75.53亿港元。

本次IPO最终定为每股68港元，介于64.1-71.5港元招股区间中部。公开配售申购人数7042，一手100股中签率为100%，公开发售超额认购约0.92倍。摩根士丹利亚洲、华泰金融控股（香港）、及高盛（亚洲）作为联席保荐人。

时隔半年再上市

2015年12月，药明康德在纽交所退市，退市前市值33亿美元。

借助于独角兽绿色通道，2018年3月，药明康德在A股IPO申请过会，5月8日实现主板上市，前后仅耗时70天。

从美股退市到A股上市仅仅用了一年半的时间。而在药明康德A股上市之后半年，紧接着又港股上市。

截至2018年12月12日，药明康德A股总市值达到845亿人民币，动态市盈率32倍。

行业增长稳健

据悉，药明康德的愿景是构建全球医药健康产业最高、最宽、最深能力及科技的开放平台，实现“天下没有难做的药、难治的病”。

根据弗若斯特沙利文的报告，公司所在的CRO及CMO/CDMO市场高度分散，排名前15的公司市占率合计也仅占27.1%。按照2017年营收计算，药明康德是亚洲最大的药物研发服务平台。

全球药物研发外包服务市场（包括CRO及CMO/CDMO市场）规模由2013年的703亿元增至2017年的1041亿美元，复合年增长率为10.3%，预期2022年将增至1785亿美元，到2022年的复合年增长率为11.4%。



公司主要客户大部分为制药及生物技术公司，包括所有全球前20的制药公司，享有较高的客户忠诚度。

盈利能力提升

根据招股书披露，公司2016年和2017年营收增速分别达到25%和27%，2018年上半年营收44亿人民币，同比增长20%。

2015年至2018年上半年，公司毛利率分别为34.4%、40.6%、41.7%、43.2%和39.8%；净利率分别为12.07%、17.95%、20.26%和30.55%。体现出公司近年盈利能力的提升。

坚持“长尾”策略

公司计划在全球投资10个项目，包括7个中国项目，2个美国项目及1个香港项目，包括成立研发中心，建立化学及生物实验室。

公司将把内部研发工作集中于提高发现服务能力，同时提升生产实力及能力，投资规模经济的尖端技术。例如，投资运用人工智能的药物发现平台及自动化实验室，通过释放日常化学反应工作的科学家投入更高级的研究，及提高雇员安全性。

此外，公司将坚持“长尾”策略，为有独特要求及需求的目标客户提供服务，扩充提供服务种类，并提升定制化能力。

募资用途

根据招股书，在此次募集到的75亿港元当中：

约36.9%用于扩大全球所有业务部门实力及能力；
约26.5%用于收购CRO及CMO/CDMO公司；
约4%用于投资及培育健康业界有创新业务模式且有增长潜力的公司；
约2.7%用于开发高端科技，例如运用人工智能的药物发现平台及自动化实验室、医药健康数据平台及机械化学技术；
约19.9%用于偿还未偿还选定银行贷款；
约10%拨作营运资金及一般公司用途。