12月11日，期货早评，期货简报，每日期货行情分析——南证期货南昌营业部

【短评-铜】12月10日，上海平水铜成交价在49190--49210元/吨，LME库存减少1950吨至122500吨。评：沪铜供需基本面表现相对平稳，维持偏弱格局未变，而短期走势受宏观预期影响较大，美元的走强将会压制铜价，短期将在48500-49000区间内保持弱势震荡，操作上建议逢高卖出，止损200点。

【短评-镍】12月10日，金川镍成交价在96900-97100元/吨，LME库存减少24吨至210846吨。评：1-11月份电解镍累计产量同比减少8.23%，而高镍铁同期产量环比增长8.47%，这也是下半年沪镍走弱的重要原因之一。短期随着习特会利好的散去，沪镍再次回归基本面，预计将会继续保持弱势震荡，关注前期支撑88000，操作上跌破支撑可做空，否则观望。

【短评-大盘】周一沪深两市小幅下跌，上证综指报2584.58点，跌0.82%；深证成指报7624.86点，跌1.41%；创业板指报1326.85点，跌1.06%。成交额较前一个交易日微幅减小。股指继续破位下探，个股下跌家数较多。评：短期市场仍处于回调之中，表现形式就是区间震荡，大盘已回补完12月3日留下的缺口，2555点依然具有强有力的支撑，预计股指会回踩2555点，但跌破的概率不大。

【短评-期指】三大期指跟随现货指数震荡下行，IF1812跌1.12%，报收3148.6点，IC1812跌1.26%，报收4336.6点，IH1812跌0.80%，报收2416.8点。评：市场的低估值、货币政策利好以及中美贸易摩擦的缓和使得期指整体的安全边际较高，继续看好后市的反弹，不过短期内可能会区间震荡。中证500短期内与大盘联动的概率较大，建议现货指数回调到前期低点4291点附近时尝试做多IC主力合约，一旦跌破此点位立即止损。

【短评-焦炭】河北省12月10日公告称，2018年该省化解煤炭过剩产能1401万吨，并且今后三年，河北省仍将继续推进去产能，实施“432511”工程。评：部分地区焦炭现货价格下调450元/吨后，部分焦企提涨意愿加强，提涨100元/吨已经开始执行，但是钢厂暂未接受。整体上，焦炭库存较低，出货顺利，基本面较好，底部支撑较强，但是受市场对未来需求的悲观预期和宏观经济下行的压力的影响，预计短期焦炭价格震荡偏空，下方空间有限，关注1920支撑，建议观望为主。

【短评-螺纹钢】据海关数据，11月份我国钢材出口529.8万吨，环比降幅为3.67%，为今年2月份以来的最低点。评：需求淡季来临，叠加全国范围内的降温、雨雪天气，市场对下游需求进一步走弱的担忧预期，导致螺纹钢期价弱势震荡。整体上，螺纹钢现货市场价格继续下调，市场对后期需求依然偏悲观，情绪不稳定，预计短期螺纹钢价格震荡偏空，关注3200支撑，建议观望为主。

【短评-棉花】昨日新疆地区，阿克苏3128B皮棉主流价格稳定在15900元/吨左右。11月我国纺织品服装出口额为230.5亿美元，环比减少0.87%，同比减少0.26%。评：国内皮棉现货报价基本无变化，市场成交以17年新疆棉、国储棉为主，新棉购销冷清。目前下游纺企订单较去年同期依旧偏少，皮棉需求较弱，预计棉花市场短期内仍维持震荡偏弱，震荡区间15000-15,450，建议暂且观望。

【短评-白糖】截至11月30日，2018/19榨季全区共开榨糖厂19家，同比增加9家；累计入榨甘蔗45.73万吨，同比减少0.87万吨。2018年1-10月，全国累计进口食糖229万吨，同比增加29万吨。评：北半球各产区甘蔗陆续开榨，新糖供应增加，但由于巴西11月出口量创四年新低，支撑原糖。国内由于新榨季广西甘蔗出糖率低于去年同期水平，天气连续降雨亦延误了开榨时间，对糖市偏多，不过因进口量较大，整体供应将逐步增加，郑糖今日或偏弱震荡，震荡区间4860-5000，建议暂且观望或日内短空。

【短评-原油】沙特能源部长表示沙特12出口量不到800万桶/日，低于11月830万桶，1月产量大约1020万桶，低于12月1070万桶。评：对全球经济增长放缓担忧，市场担忧影响需求。但OPEC+已经达成减产协议，而且当前加拿大油砂减产，不出意外，1季度原油开始去库存。笔者认为原油长期重心上移逻辑成立。多单持有，01多单支撑位上410-415区域。

【短评-PTA】12 月 7 日上游原料 PX 价格大幅回升约 68 美元至 1071 美 元/吨附近，主要由于原油企稳回升叠加需求改善; 12 月 10 日，PTA 现货价在 6705 元/吨附近、较上周大涨 570 元/吨。评：低库存和成本上涨推动，后续走势偏强。操作上，PTA多单持有,03合约支撑位移6100区域。

【短评-PP】华东市场拉丝料报9450-9850元/吨，共聚在 10050-10350元/吨. 中油华东部分上调100-150元/吨，中油西北个别上调100元/吨，中油西南部分上调100-300元/吨, 石化企业库存压力不大，稳价撑市为主,后续供需支撑不强,成本端走势偏好。中长期仍支撑05合约偏多。

【短评-棕榈油】据MPOB的月度报告，11月马来西亚棕榈油产量1,845,219吨，较上月1,964,954吨继续小幅下降119,735吨，降幅6.1%。出口方面，11月马来西亚共出口毛棕榈油1,375,217吨，较上月1,571,169吨的出口量回落195,952吨，降幅12.5%。评：虽然增产产周期已过，11月马棕油产量下降，但由于出口降幅明显更大，马棕油月度库存不出意外的继续上升至历史罕见的300万吨水平。未来几个月产油国的产量将持续回落，且原油减产利多生物柴油价格，本次报告或许会成为近月内利空出尽的一份报告。短期内仍将在4500附近筑底运行，等待。

【短评-豆粕】据我的农产品网统计，截至2018年12月7日，我国主要油厂大豆库存593.8万吨，较上周减少26.79万吨，减幅4.32%，同比去年增加134.13万吨，增幅29.18%；豆粕库存为105.67万吨，比上周增加4.62万吨，增幅4.57%，比去年同期增加38.81万吨，增幅58.05%。评：虽然G20峰会中美暂停新增关税，但中国尚未开始采购美豆，且近来的一些国际事件使得中美后期走势仍存变数，市场处于观望态势。国内大豆库存缓慢下降，豆粕库存持续维持在100万吨水平之上，短期难见短缺。预计在中美之间有实质性动作之前，豆粕将承压保持低位震荡。操作上01合约在2900-3000间逢高沽空为佳。

【短评-橡胶】泰国内阁已经批准橡胶问题解决方案，自 2018 年 12 月-2019 年 9 月（10 个月期间）起，计划共用 175 亿多泰铢（约 35 亿元）对全国 99 万多位橡胶园主、30 多 万名橡胶工人和 944 万多莱橡胶种植地给予补助；泰国、马来西亚及印尼将于12月16日开会讨论如何提振低迷的橡胶价格。评：橡胶供需仍弱，但近期主产国预干预消息频出，观望或短线交易为佳，近期区域10500-11400。

【短评-黄金】美元兑离岸人民币涨幅扩大到0.51%，涨近350点，刷新近一周高点至6.9202。评：美元指数再度站上97关口，美黄金在上方压力位1248处回调，临近12月议息会议，黄金后续上涨动力存在变数，短期高位震荡。沪金震荡偏空，下方支撑位280。多单可以考虑适当止盈。

【短评-PVC】PVC社会库存20.89万吨，下降0.1万吨；西北地区电石到货中间价3175元/吨，价格暂稳；国内电石法PVC市场中间价6577元/吨，下降4元/吨。评：国内 PVC 企业开工率保持稳定，社会库存低位下降，上游电石价格较稳，电石法PVC市场中间价较稳，原油回调不利于PVC反弹。预计1905合约短期6200-6330区间震荡，若回调6200，建议多单开仓，止损6180。

【短评-甲醇】甲醇装置开工72.1%，上升2.1%；下游烯烃开工69.4%，上升2%；下游醋酸开工90.3%，上升5.6%；华东港口库存40.88万吨，下降1.12万吨；华南港口库存11.4万吨，上升0.1万吨；华东市场中间价2545元/吨，价格暂稳。评：下游开工回升，港口甲醇库存小幅下降，华东甲醇市场中间价上行。预计1905合约短期2450-2550区间震荡， 建议前期提示的2340多单持有，新单观望。

【短评-乙二醇】乙烯法开工82%，非乙烯法开工68%；华东地区乙二醇库存65.1万吨，下降5.1万吨；华东市场中间价5810元/吨，下降90元/吨；下游聚酯瓶片开工82.4%，上升5.4%、涤纶长丝开工76.7%，保持稳定。评：乙二醇当前开工处于高位，在下游回升背景下，乙二醇缓慢去库，但当前下游聚酯利润较低，叠加经济下行压力大，下游高开工或难维继。预计短期1906合约5500-6000区间震荡，建议观望待上行动能减弱。

【短评-债市】央行连续第32个交易日未开展逆回购操作。11日Shibor普遍走高，隔夜Shibor涨3.7bp报2.453%。评：央行连续停摆，资金面略有偏紧，但是市场普遍预期，在年底流动性冲击下，央行或重启公开市场操作。叠加经济下行压力，国债依然震荡偏多。十年期下方支撑位97.1。多单继续持有。
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