信达证券：玉米价格已进入长期温和上涨通道

中证网讯(记者马爽)近日，农业农村部市场预警专家委员会发布《2018年12月份中国农产品供需形势分析报告》。农业农村部在农产品月度供需报告中已经连续两月连续调增2018/2019年度玉米产需缺口预测值。本月农业部预计2018/2019年度国内玉米产需缺口进一步扩大至3331万吨，较上月预测值扩大400万吨，其中本月预计进口量较上月预测值增加100万吨，饲用消费量较上月增加500万吨。这主要是考虑到11月份商务部对澳大利亚进口大麦反倾销立案调查，有望提振替代品玉米的饲用需求。

　　在此背景下，信达证券最新发布的农林牧渔行业报告显示，仍坚持对玉米价格走势的既有判断：受新粮集中上市影响，短期国内玉米市场供需宽松，价格承压。但长期来看，随着供给侧结构性改革的稳步推进，国内玉米种植面积和产量有效调减，库存压力有所缓解，需求稳步提升，国际市场回暖，进口冲击影响趋弱，供需格局不断改善，价格已进入长期温和上涨通道。

　　一方面关注国储玉米去库存，国内玉米抛储力度大，库存压力有所缓解。据布瑞克数据显示，截至2018年10月26日，本年国储玉米拍卖已经基本结束，总拍卖数量22256.12万吨，为近几年的历史高位，但近期成交价仅1400-1500元/吨左右，处于历史低位，此外成交量和成交率呈现持续震荡下滑走势，成交率已经由拍卖启动时的93%一度下滑至7月份的23%，近期震荡加大，下半年的平均成交量和成交率仍然较低，全年交易不活跃。以上综合反映了国内玉米主动去库存力度之大，在市场供需宽松的情况下较往年继续加大国储玉米投放力度。但另一方面，国内玉米库存量已经从高位回落，库存压力有效缓解。据中国汇易发布的玉米供需平衡表数据显示，中国汇易12月对2018/2019年度国内玉米库销比的预测值下调至81.08%，较上年的110.77%大幅降低。因此，国内玉米库存压力正在不断缓解。

　　另一方面关注国内外玉米价差，进口玉米价格已经连续数月超过国内玉米市场价格。数据显示，2018年12月10日国内玉米现货平均价为1965.5元/吨，进口玉米到岸完税价(CIF)为2203.52元/吨，进口价格持续超过国内价格。国际玉米价格来看，据美国农业部2018年11月供需报告显示，美国农业部预计2018/2019年度全球玉米库销比为27.16%，较2017年度的31.40%大幅下降。新年度全球玉米仍然产不足需，供需偏紧支撑价格持续回暖。